久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

核心觀點(diǎn)：
　　公司公告2023年年報(bào)，業(yè)績大幅回彈。公司2023年?duì)I業(yè)收入215.28億元，同比增長15.98%，歸母凈利潤29.52億元，同比增長36.96%，歸母扣非凈利潤27.10億元，同比增長30.61%。公司擬每10股派發(fā)現(xiàn)金股利5.6元，分紅比例91.11%，股息率6.15%。同時(shí)，公司公告2024年中期現(xiàn)金分紅規(guī)劃，預(yù)計(jì)公司2024年中期現(xiàn)金分紅上限為不超過相應(yīng)期間歸屬于上市公司股東凈利潤的70%。
　　主品牌、團(tuán)購定制、其他品牌均恢復(fù)增長。2023年海瀾之家主品牌收入164.58億元，同比增長19.66%，海瀾團(tuán)購定制收入22.81億元，同比增長1.48%，其他品牌收入20.16億元，同比增長5.85%。2023年海瀾之家門店數(shù)量5976家，凈增加34家，其他品牌901家，凈減少1376家。2023年線上渠道銷售32.58億元，同比增長14.06%。
　　毛利率和期間費(fèi)用率上升。公司2023年毛利率44.47%，同比增加1.58個(gè)百分點(diǎn)。期間費(fèi)用率25.84%，同比增加1.51個(gè)百分點(diǎn)，主要由于直營門店增加所致。公司2023年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)和應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為283天和18天，同比減少15天和3天。
　　公司公告2024年一季報(bào)，業(yè)績韌性強(qiáng)，保持快速增長。公司2024年一季度營業(yè)收入61.77億元，同比增長8.72%，歸母凈利潤8.87億元，同比增長10.41%，歸母扣非凈利潤8.77億元，同比增長10.84%。公司毛利率46.69%，同比增加2.11個(gè)百分點(diǎn)。公司期間費(fèi)用率24.03%，同比增加1.27個(gè)百分點(diǎn)。
　　盈利預(yù)測與投資建議。24-26年EPS預(yù)計(jì)分別為0.71、0.83、0.94元/股。參考可比公司估值，且考慮到公司業(yè)績穩(wěn)健，股息率高，給予公司2024年15倍PE，合理價(jià)值10.72元/股，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。渠道管理風(fēng)險(xiǎn)、新品牌培育風(fēng)險(xiǎn)、極端氣候風(fēng)險(xiǎn)。