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事件：
　　公司發(fā)布2024年一季報(bào)，公司2024年第一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1114.7億元（同比+14.1%），歸母凈利潤397.2億元（同比+23.7%），每股收益0.84元（同比+23.7%）。
　　一季度油氣產(chǎn)量同比增速超全年目標(biāo)
　　公司2024年一季度國內(nèi)以及海外油氣產(chǎn)量合計(jì)180.1百萬桶油當(dāng)量（同比+9.9%），其中石油液體產(chǎn)量140.7百萬桶（同比+9.6%），天然氣產(chǎn)量229.5十億立方英尺（同比+10.6%）。油氣產(chǎn)量增速超過年初制定的全年油氣產(chǎn)量700-720百萬桶油當(dāng)量（同比增速3%-6%）目標(biāo)。國內(nèi)渤海、南海東部，海外加拿大、南美洲貢獻(xiàn)主要增量。
　　資本開支同比增長，新增項(xiàng)目順利投產(chǎn)
　　公司2024年一季度實(shí)現(xiàn)資本開支290.1億元（同比+17.3%），其中勘探資本開支48.5億元（同比-1.4%），開發(fā)/生產(chǎn)/其他資本開支分別為174.7/64/2.9億元，同比+10.5%/+65.7%/+95.1%。公司綏中36-1/旅大5-2油田二次調(diào)整開發(fā)項(xiàng)目一季度順利投產(chǎn)，高峰產(chǎn)量30300桶油當(dāng)量/天。公司獲得2個(gè)新發(fā)現(xiàn)，成功評(píng)價(jià)4個(gè)含油氣構(gòu)造，新項(xiàng)目建設(shè)有序推進(jìn)。
　　降本增效，價(jià)值創(chuàng)造能力獲得持續(xù)提升
　　公司在2024年一季度平均布倫特油價(jià)同比下降的環(huán)境下，石油液體平均實(shí)現(xiàn)價(jià)格同比+6.2%，石油銷售收入782.0億元（同比+23.6%）。天然氣平均實(shí)現(xiàn)價(jià)格同比-7.7%，在天然氣產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)同比增長10.6%的情況下，實(shí)現(xiàn)天然氣銷售收入117.7億元（同比+7.9%）。公司一季度桶油成本同比下降2.2%，實(shí)現(xiàn)銷售毛利率53.4%（同比+4.2pct），銷售凈利率35.6%（同比+2.8pct）。
　　盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)
　　考慮到國際油價(jià)中樞有望維持在中高位，公司增儲(chǔ)上產(chǎn)穩(wěn)步推進(jìn)，我們預(yù)計(jì)公司2024-2026年?duì)I業(yè)收入分別為4450.00/4580.54/4658.63億元，同比+6.81%/+2.93%/+1.70%,歸母凈利潤分別為1419.35/1496.53/1568.10億元，EPS分別為2.98/3.15/3.30元/股，建議持續(xù)關(guān)注。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：中東地緣政治事件風(fēng)險(xiǎn)；石油和天然氣價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；石油和天然氣需求恢復(fù)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。