久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資要點(diǎn)：
　　投資建議：業(yè)績超預(yù)期，預(yù)計(jì)2024年股息率2.9%，維持2024/25/26年盈利EPS預(yù)測3.66/4.16/ 4.71元，維持目標(biāo)價(jià)120.5元，目前股價(jià)對應(yīng)2024年P(guān)E22X，維持“增持”評級。
　　收入符合預(yù)期，利潤超預(yù)期。根據(jù)公司公告，1Q24年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入101.5億元，同比-5.2%；扣非凈利15.1億元，同比+12.1%。收入符合預(yù)期，利潤超預(yù)期。公司公告，2023年已完成每股分紅1.8元，2024年分紅率預(yù)計(jì)達(dá)64%，對應(yīng)股息率2.9%
　　1Q24結(jié)構(gòu)升級延續(xù)，預(yù)計(jì)2Q24開始景氣修復(fù)。根據(jù)公司公告，1Q24銷量218萬千升，同比-7.6%，噸價(jià)同比+2.6%。據(jù)我們測算，我們預(yù)計(jì)1Q24中低檔銷量下滑，高檔銷量保持良好增長，結(jié)構(gòu)升級延續(xù)。結(jié)合近期調(diào)研反饋，我們預(yù)計(jì)4月銷量下滑幅度明顯收窄，景氣逐季修復(fù)，預(yù)計(jì)2024年全年目標(biāo)銷量持平至正增長，全年噸價(jià)提升低單位數(shù)。
　　1Q24毛利率歷史新高，預(yù)計(jì)2024年利潤增速17%。根據(jù)公司公告，公司1Q24年毛利率40.4%，同比+2.12pct，創(chuàng)歷史新高，噸成本下滑-1.0%。結(jié)合目前原材料采購情況，我們預(yù)計(jì)2024年噸成本有望下降。1Q24年銷售費(fèi)用率略微下降-1.02pct至12.83%，凈利率1Q24提升2.3pct達(dá)到14.9%。我們維持2024年盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)對應(yīng)利潤增速17%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：成本波動(dòng)，天氣因素。