>> 申萬宏源-基礎(chǔ)化工行業(yè)2024Q1公募基金化工重倉股分析：24Q1公募基金化工重倉股配置環(huán)比微增，石化上游標的及出口鏈化工白馬持倉比重有所提升-240506
| 上傳日期： |
2024/5/7 |
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| 1715KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
宋濤,馬昕曄 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
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本期投資提示：
2024Q1公募基金化工重倉股整體配置占比環(huán)比微增。全國來看，2024Q1單季度重倉化工/重倉總體比重環(huán)比提升0.19pct至3.41%，處于歷史中樞位置。從全國各區(qū)域配置上看，化工重倉占比均有提升，華東地區(qū)2024Q1環(huán)比2023Q4由3.40%提升至3.53%，華南地區(qū)占比由3.19%提升至3.54%，華北由2.95%提升至2.97%。
傳統(tǒng)白馬仍位于前三，整體占比有所提升；油價高位震蕩+高股息驅(qū)動上游石化標的持倉占比提升；氟化工頭部企業(yè)新進入前十持倉。2024Q1公募基金化工前十大重倉股持股市值占基金股票投資市值比為1.08%，環(huán)比提升0.12個百分點。從個股來看，2024Q1萬華化學(xué)、賽輪輪胎、華魯恒升仍為基金化工重倉股持股市值占比排行前三，占比分別為0.23%、0.18%、0.14%。此外隨著油價高位震蕩以及高股息驅(qū)動，中國海油、中國石油、中國石化占比均有提升，分別約0.13%、0.13%、0.07%，衛(wèi)星化學(xué)新進入前十大持倉，占比約0.06%。煤化工寶豐能源占比環(huán)比提升至0.07%，新宙邦占比環(huán)比下降至0.05%。氟化工頭部企業(yè)巨化股份隨著制冷劑配額落地進入前十大持倉，占比約0.04%。
2024Q1上游油價處于高位，疊加春旺需求略有回升，化工PPI及價差持續(xù)修復(fù)。能源價格高位及高股息驅(qū)動，石化上游標的基金持倉數(shù)量明顯增長；此外，整體下游海外需求較好，白馬出口為主標的，如萬華化學(xué)、輪胎、氟化工持倉數(shù)量環(huán)比繼續(xù)提升。全國來看，2024Q1化工股全市場持股基金個數(shù)前三名的分別是中國海油、萬華化學(xué)、中國石油，其中中國海油超過萬華化學(xué)成為第一名，基金持倉個數(shù)從23Q4的197個上升至24Q1的380個，實現(xiàn)接近翻倍的增長；萬華化學(xué)作為基礎(chǔ)化工領(lǐng)先企業(yè)，基金持倉個數(shù)從23Q4的254個提升至24Q1的323個；中國石油排位也有提升，基金持倉個數(shù)從23Q4的158個提升至24Q1的312個，同樣實現(xiàn)接近翻倍增長。其余賽輪輪胎、中國石化維持前五，基金持倉個數(shù)分別較23Q4提升72、33個至300、195個。分區(qū)域來看，華東地區(qū)持股基金個數(shù)排名前十的化工股持有基金個數(shù)增幅前二的為萬華化學(xué)、中國石油，環(huán)比分別增長50、54個；華南地區(qū)持有基金個數(shù)增幅前二的為中國海油、中國石油，環(huán)比分別增加79、58個；華北地區(qū)持有基金個數(shù)增幅前二的同樣是中國海油、中國石油，環(huán)比分別增加40、42個。
2023Q4全國化工持倉總市值及集中度均有提升。2024Q1前30個基金重倉的化工股市值總計為845.11億元，環(huán)比提升8.6%，前30大持有市值占所有重倉化工股市值的91.08%，環(huán)比2023Q4的90.98%提升0.10pct。
維持行業(yè)“看好”評級。
1）傳統(tǒng)周期關(guān)注白馬及細分企業(yè)的阿爾法。關(guān)注萬華化學(xué)，煤化工華魯恒升、寶豐能源，地產(chǎn)鏈純堿遠興能源，紡服鏈滌綸長絲桐昆股份、大煉化及輕烴榮盛石化、恒力石化、衛(wèi)星化學(xué)（石化覆蓋），農(nóng)化關(guān)注復(fù)合肥新洋豐、磷化工關(guān)注川恒股份、云天化、農(nóng)藥細分標的（潤豐股份等）、民爆易普力等。
2）長景氣底部上行板塊。受內(nèi)需恢復(fù)及成本下降，輪胎產(chǎn)業(yè)鏈有望持續(xù)受益、關(guān)注賽輪輪胎、森麒麟、玲瓏輪胎、通用股份。氟化工制冷劑配額爭奪結(jié)束，價格底部回升，關(guān)注巨化股份、三美股份、永和股份、金石資源、昊華科技。
3）成長標的確定性修復(fù)。半導(dǎo)體材料方面，關(guān)注估值低位，業(yè)績具備確定性及彈性的雅克科技、廣鋼氣體、華特氣體等；面板材料方面，關(guān)注國產(chǎn)替代、OLED兩大方向，萬潤股份、瑞聯(lián)新材、萊特光電、東材科技、天祿科技等；MLCC及齒科材料國瓷材料；合成生物材料華恒生物、吸附分離材料藍曉科技、芳綸材料泰和新材、鋰電及氟材料新宙邦、萃取提鋰及量子點新化股份等。
風(fēng)險提示：1）新項目進展不及預(yù)期；2）出口受阻導(dǎo)致部分化工產(chǎn)品價格大幅回落
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