>> 國泰君安期貨-鋁：延續(xù)節(jié)前，高位震蕩，氧化鋁，再創(chuàng)新高-240507
| 上傳日期： |
2024/5/7 |
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| 706KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
王蓉 |
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【趨勢強度】
鋁趨勢強度：0；氧化鋁趨勢強度：0。
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點及建議】
電解鋁盤面：
主力合約震蕩上行，收盤在20745，較前一交易日上漲170元/噸，。主力合約AL2406合約，成交量減少7.12萬手，持倉量增加8062手。夜盤鋁價震蕩，收在20730元/噸。
重要數(shù)據(jù)：
SMMA00鋁升貼水持平，為-60元/噸；鋁棒加工費（佛山，6063）上漲80元/噸，至290元/噸；電解鋁社會庫存去庫0.4萬噸，至82萬噸。
氧化鋁盤面：
氧化鋁主力合約AL2406震蕩上行，再次創(chuàng)下新高，收在3858，較前一交易日上漲106元/噸，主力成交量減少11.49萬手，降幅達52.86%，持倉量回落5707手。夜盤氧化鋁價格震蕩，收在3827元/噸。
簡評：
滬鋁價格在高位震蕩。當前看，鋁價下探的空間應(yīng)不大（節(jié)后或?qū)ν獗P假期跌幅略做補跌），作為有色板塊領(lǐng)銜品種的滬銅在價量上仍偏強，整體有色氛圍也仍偏多；然而進一步往上沖擊的動能，則需要看到宏觀層面更進一步的邊際動量來驅(qū)動，這一點暫時看不到，甚至我們會略擔心市場對于美聯(lián)儲年內(nèi)降息預(yù)期后置所引發(fā)的流動性預(yù)期差。因此，對于鋁價而言，短期看向上拉漲的動能應(yīng)暫緩，但往下的調(diào)整深度也需要看到宏觀風向的調(diào)整程度。
對于滬鋁后續(xù)高度的阻力或?qū)τ诋斍皟r位拖拽的利空來看，我們此前也給到了對應(yīng)的路標觀察，除表征宏觀資金情緒的持倉指標外，微觀層面：1、LME涉俄金屬新規(guī)后俄鋁對中國的供應(yīng)放量，需要持續(xù)做動態(tài)跟蹤；2、下游需求的負反饋問題，即加工利潤被擠壓至極端位置的下游反噬情況，這一點確實仍在發(fā)酵，但下游加工仍在以價換量，整體加工需求的體量并沒有明顯縮減，這也就意味著下游對原料電解鋁環(huán)節(jié)的實際反噬尚未顯著發(fā)生，后續(xù)還是需要進一步關(guān)注。此外，也需關(guān)注在鋁價長時間保持高位之后，下游是否有轉(zhuǎn)向正反饋的可能。
氧化鋁現(xiàn)貨價格繼續(xù)全線拉漲，5月預(yù)計現(xiàn)貨交付交割庫的需求依然強勁，持貨商挺價意愿維系。在山西礦山全面順利復(fù)產(chǎn)以及國內(nèi)現(xiàn)貨吃緊局面緩和之前，預(yù)計期貨盤面仍可維持偏強格局。盤面上，近期多氧化鋁空電解鋁的頭寸有盈利，但更傾向于是做兩個單邊，并非基于做空鋁廠利潤的驅(qū)動。氧化鋁盤面沉淀資金不大，盤子較輕，價格彈性較大，建議投資者謹慎持倉。
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