>> 華創(chuàng)證券-海天瑞聲(688787)2023年報及2024年一季報點評：業(yè)績短期承壓，有望受益于AIGC長期發(fā)展-240506
| 上傳日期： |
2024/5/7 |
大小： |
1040KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
吳鳴遠 |
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事項：
公司發(fā)布2023年年報和2024年一季報。2023年實現(xiàn)營收1.7億元，同比下降35.33%；實現(xiàn)歸母凈利潤-0.30億元，去年同期實現(xiàn)盈利0.29億元；實現(xiàn)扣非凈利潤-0.43億元，去年同期實現(xiàn)盈利0.10億元。2024年Q1公司實現(xiàn)營收0.41億元，同比增長41.04%；實現(xiàn)歸母凈利潤-63.41萬元，同比增長95.34%；實現(xiàn)扣非凈利潤-264.63萬元，同比增長84.48%。
評論：
業(yè)績短期承壓，一季度營收明顯提升。2023年公司業(yè)績承壓，實現(xiàn)營收1.7億元，同比下降35.33%，主要系境內(nèi)外受公司內(nèi)部周期性調(diào)整及相關(guān)法規(guī)落地實施的階段性影響導(dǎo)致客戶預(yù)算釋放進度放緩所致。2024年Q1，公司實現(xiàn)營業(yè)收入0.41億元，同比增長41.04%，主要系大模型技術(shù)不斷發(fā)展、以多語言智能語音、文本為代表的數(shù)據(jù)需求快速增加所致。
費用率提高，一季度毛利率大幅提升。2023年公司實現(xiàn)毛利率56.01%，同比下降8.72pcts。整體費用率86.08%，同比提高21.87pcts。銷售/管理/研發(fā)費用率分別為14.01%/37.76%/34.40%，同比變動+7.03/+14.40/-1.46pcts。2024年一季度公司實現(xiàn)毛利率71.92%，同比提高24.13pcts，主要系公司數(shù)據(jù)集產(chǎn)品收入占比大幅提升，驅(qū)動公司整體毛利率增加所致；實現(xiàn)整體費用率76.80%，同比降低53.87pcts；銷售/管理/研發(fā)費用率分別為12.30%/32.06%/32.33%，同比變動-4.60/-22.08/-26.43pcts。一季度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為498.59萬元，較去年同期增加2,767.03萬元，主要受益于2024年Q1公司收入同比增長顯著，同時公司進行了管理資源的合理配置和流程優(yōu)化。
持續(xù)推進大模型開發(fā)，深化AIGC研究進程。公司始終致力于為AI產(chǎn)業(yè)鏈各類機構(gòu)提供算法模型發(fā)開訓(xùn)練所需的專業(yè)數(shù)據(jù)集，自有知識產(chǎn)權(quán)的訓(xùn)練數(shù)據(jù)產(chǎn)品儲備超過1,550個，全面覆蓋智能語音、計算機視覺、自然語言等多條業(yè)務(wù)線，全面服務(wù)于人機交互、智能家居、智能駕駛、智能金融、智能安防等多種創(chuàng)新應(yīng)用場景，目前客戶累計數(shù)量超過930家。未來，公司將繼續(xù)秉承技術(shù)+產(chǎn)品雙輪驅(qū)動的核心理念，重點服務(wù)以大模型為主的新興技術(shù)方向的數(shù)據(jù)需求，加強技術(shù)能力護城河，不斷向訓(xùn)練數(shù)據(jù)生產(chǎn)智能化、規(guī)?；较蜻~進。
投資建議：公司作為人工智能訓(xùn)練數(shù)據(jù)服務(wù)企業(yè)，AI浪潮有望為公司帶來業(yè)績增量?？紤]到宏觀經(jīng)濟變化以及業(yè)績釋放節(jié)奏，我們調(diào)整盈利預(yù)測，預(yù)計2024-2026年公司營收分別為2.14、2.72、3.48億元，對應(yīng)增速分別為25.8%、27.3%、27.8%；歸母凈利潤分別為0.3億元、0.7億元、0.9億元，對應(yīng)增速分別為200%、130%、29%，對應(yīng)EPS分別為0.5元、1.16元、1.50元，維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：核心產(chǎn)品迭代速度不及預(yù)期風(fēng)險，AI行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期，行業(yè)競爭加劇。
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