>> 華創(chuàng)證券-【債券日報】地方債務(wù)及城投監(jiān)管政策一覽-240507
| 上傳日期： |
2024/5/7 |
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| 2203KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
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作者： |
周冠南,張晶晶 |
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華創(chuàng)固收建立了【地方債務(wù)及城投政策庫2024版】，包括中央監(jiān)管政策（2010年以來）、地方監(jiān)管政策（2023年以來，細(xì)至區(qū)縣）、區(qū)域金融機(jī)構(gòu)合作、區(qū)域輿情等多維度數(shù)據(jù)，以持續(xù)跟蹤城投和地方債務(wù)監(jiān)管動態(tài)。
自2010年以來，中央政府不斷加強(qiáng)對地方政府債務(wù)與城投平臺的監(jiān)管，一系列強(qiáng)監(jiān)管措施相繼出臺：2010年6月，國發(fā)19號文出臺，開啟城投監(jiān)管元年；2014年，《預(yù)算法》修正案出臺，同階段發(fā)布的國發(fā)43號文則成為針對地方政府債務(wù)及城投監(jiān)管的綱領(lǐng)性文件，是對監(jiān)管方向和原則的確定：不發(fā)生區(qū)域性和系統(tǒng)性風(fēng)險是底線，融資平臺不得新增政府債務(wù)，地方政府對其舉借的債務(wù)負(fù)有償還責(zé)任，中央政府實行不救助原則，妥善處理存量債務(wù)，剝離融資平臺公司政府融資職能等，此后諸多政策內(nèi)容主要是對43號文內(nèi)容的再強(qiáng)調(diào)和細(xì)化；2016-2017年，國辦88號文，財預(yù)50號文、財預(yù)87號文陸續(xù)出臺，進(jìn)一步厘清政府與平臺公司邊界，加強(qiáng)甄別與置換存量的政府債務(wù)，規(guī)范平臺融資行為；2018年，中發(fā)27號文出臺，開啟隱債化解之路；2019年，國發(fā)40號文出臺，鼓勵銀行參與隱債置換；2021年，銀保監(jiān)15號文出臺，要求不得以任何形式新增地方政府的隱性債務(wù)，對于涉隱主體不得新增流貸等。其后至本輪化債前地方債務(wù)及城投監(jiān)管表態(tài)基本圍繞上述重點政策進(jìn)行。
本輪化債以來，中央及地方表態(tài)如何？
中央：推動“一攬子化債方案”落地，注重地方債務(wù)管控長效機(jī)制建立
本輪化債以來至2023年末呈現(xiàn)三大特點：1）系統(tǒng)性提出“一攬子化債方案”，且后續(xù)化債表述更為具體，可落地性更強(qiáng)；2）注重城投債券風(fēng)險監(jiān)測及地方債務(wù)管控長效機(jī)制的建立；3）區(qū)域間債務(wù)化解與監(jiān)管分類管理。
2024年以來呈現(xiàn)兩大特點：1）強(qiáng)化配套措施，進(jìn)一步落實一攬子化債方案；2）持續(xù)強(qiáng)調(diào)地方債務(wù)管控長效機(jī)制的建立，推動城投平臺分類轉(zhuǎn)型。
地方：省負(fù)總責(zé)，“一地一策”積極推進(jìn)化債具體措施落地。呈現(xiàn)兩大特點：
特點一：積極采取多種化債措施，包括申報隱債風(fēng)險化解試點、發(fā)行特殊再融資債券、金融支持化債、盤活資產(chǎn)、增收節(jié)支、暫?；蚓徑椖康?。省級層面表態(tài)如，1）福建：指導(dǎo)有關(guān)地區(qū)做好隱性債務(wù)風(fēng)險化解試點申報和評審工作，積極爭取財政部化債額度支持；2）廣東：通過增收節(jié)支、變現(xiàn)資產(chǎn)等方式化解債務(wù)風(fēng)險，切實降低市縣償債負(fù)擔(dān)；3）重慶：指導(dǎo)區(qū)縣開展債務(wù)展期、重組，優(yōu)化期限結(jié)構(gòu)；4）江西：支持債務(wù)高風(fēng)險地區(qū)發(fā)行再融資債券、優(yōu)化期限結(jié)構(gòu)、降低債務(wù)成本、有效緩釋風(fēng)險，通過統(tǒng)籌安排財政預(yù)算資金、企業(yè)經(jīng)營收入、暫?；蚓徑椖康榷喾N方式，依法依規(guī)籌措資金化解存量隱性債務(wù)。地方層面表態(tài)如，1）新疆烏魯木齊：充分發(fā)揮資本市場、金融市場作用，利用企業(yè)債、公司債、保債計劃、永續(xù)債、銀行貸款等方式開展融資，通過置換方式保證到期債務(wù)償還，優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)；2）云南昆明：通過加大預(yù)算安排、統(tǒng)籌各類資金資產(chǎn)資源，有效消化政府債務(wù)存量并緩解各地債務(wù)償還壓力等。
特點二：注重債務(wù)管控長效機(jī)制的建立，通過重構(gòu)業(yè)務(wù)布局、發(fā)行創(chuàng)新債券品種、平臺整合等推動城投平臺分類轉(zhuǎn)型。省級層面，甘肅、廣西、重慶、內(nèi)蒙古、河南等多省表示要積極建立健全債務(wù)管理長效機(jī)制，守住不發(fā)生區(qū)域性系統(tǒng)性金融風(fēng)險底線，并將積極推動城投平臺轉(zhuǎn)型。地市層面表述則更為具體，如湖南郴州表示通過“圍繞化債與發(fā)展兩大主題，以政策及市場需求為導(dǎo)向重構(gòu)業(yè)務(wù)布局”實現(xiàn)轉(zhuǎn)型，山東青島表示大力支持城投公司通過創(chuàng)新債券品種融資助推產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，山東濰坊將17家市屬國企整合組建為6大集團(tuán)，分別對應(yīng)城投、產(chǎn)投、金融、產(chǎn)業(yè)運營、資產(chǎn)管理、化債紓困6大領(lǐng)域。
風(fēng)險提示：政策執(zhí)行力度不及預(yù)期；本報告涉及數(shù)據(jù)庫已包含地市及區(qū)縣主要監(jiān)管表態(tài)，但或由于信息來源問題存在部分缺失。
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