>> 招商證券-計算機(jī)行業(yè)2023年報總結(jié)：拐點雖遲但到，靜待更顯著的提質(zhì)增效-240507
| 上傳日期： |
2024/5/7 |
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| 1925KB |
| 格式： |
pdf 共42頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉玉萍,孟林 |
| 行業(yè)名稱： |
計算機(jī) |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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回顧計算機(jī)行業(yè)2023年業(yè)績，雖然整體“收入-費用”剪刀差表現(xiàn)不明顯，但行業(yè)多數(shù)板塊營收增長提速，扣非前后利潤增速中位數(shù)均由負(fù)轉(zhuǎn)正，同時現(xiàn)金流狀況大幅改善，拐點跡象已現(xiàn)，靜待未來持續(xù)的提質(zhì)增效。
2023年行業(yè)“收入-費用”剪刀差體現(xiàn)尚不明顯，營收增長已開始提速。2023年計算機(jī)行業(yè)合計營收YoY +1.94%，個股營收增速中位數(shù)為3.36%，同比上升2.13pct；整體凈利潤YoY -16.60%，但凈利潤增速中位數(shù)同比轉(zhuǎn)正；整體扣非凈利潤由正轉(zhuǎn)負(fù)，但扣非凈利潤增速中位數(shù)同比有所提升。整體來看，計算機(jī)行業(yè)整體收入增長有所提速，但大部分公司“收入-費用”剪刀差尚未有明顯體現(xiàn)。從分布看：收入端，58.41%的公司實現(xiàn)收入同比增長，其中2.14%的公司收入增速超50%，56.27%收入增速落入0%-50%區(qū)間；利潤端，行業(yè)超半數(shù)公司實現(xiàn)歸母凈利潤增長、扭虧或減虧，其中22.09%的公司凈利潤增速落入0%-50%區(qū)間，7.98%增速超過50%。凈利潤增長（含減虧、扭虧）的公司相比去年同期增加40家。
23Q4單季度整體營收增長提速，個股利潤增速中位數(shù)同比轉(zhuǎn)正。23Q4行業(yè)整體營收YoY +2.87%，增速中位數(shù)4.45%，同比轉(zhuǎn)正；整體凈利潤YoY -46.32%，增速中位數(shù)0.87%，同比轉(zhuǎn)正；整體扣非凈利潤YoY -72.86%，增速中位數(shù)1.16%，同比轉(zhuǎn)正。從分布看，收入端：與去年同期相比，23Q4營收情況大幅改善，有56.57%的公司收入實現(xiàn)同比增長，收入大幅上升（>=50%）的公司數(shù)量同比增加18家，收入略增（0%-50%）數(shù)量增加21家；利潤端，50%的公司實現(xiàn)凈利潤增長、扭虧或減虧，凈利潤增長（含減虧、扭虧）的公司相比去年同期增加39家。
2023年&23Q4行業(yè)整體毛利率保持穩(wěn)定，銷售、管理、研發(fā)費用率均略有波動，整體仍處于合理水平。全年計算機(jī)行業(yè)的整體毛利率為25.39%，與去年同期持平。費用支出略有變動，但整體仍保持在合理范圍內(nèi)，其中：銷售費用率7.77%，同比+0.47pct；管理費用率5.78%，同比+0.14pct；研發(fā)費用率9.41%，同比-0.23pct。單季度看，23Q4行業(yè)整體毛利率26.50%，同比略有下滑；行業(yè)銷售費用率7.22%，同比略有提升；管理費用率4.98%，同比略有提升；研發(fā)費用率5.78%，同比略有下降。
23Q4經(jīng)營性凈現(xiàn)金流狀況有所惡化，但全年實現(xiàn)大幅改善。23Q4整體經(jīng)營性凈現(xiàn)金流為866.45億元，同比下降5.32%，略有惡化。23年行業(yè)整體經(jīng)營性凈現(xiàn)金流為420.23億元，與前一年相比大幅增長。雖然第四季度經(jīng)營性凈現(xiàn)金流同比下降，但整年來看，行業(yè)現(xiàn)金流狀況仍顯示出整體改善趨勢，反映出行業(yè)在經(jīng)營質(zhì)量上的持續(xù)聚焦。
細(xì)分板塊看，2023年&23Q4多數(shù)板塊營收增長提速。收入端，23年細(xì)分板塊營收增速中位數(shù)排前五的分別是電力能源信息化、工業(yè)軟件、數(shù)字經(jīng)濟(jì)及信創(chuàng)、金融IT以及醫(yī)療IT，分別同比增長9.32%、8.56%、5.81%、5.54%、5.54%。我們統(tǒng)計的13個重點細(xì)分板塊中，僅有4個細(xì)分板塊營收增速為負(fù)。相比于22年，僅信息安全、人工智能、SaaS及企業(yè)級服務(wù)、云計算（IaaS）、工業(yè)軟件5個板塊營收增長降速，其余8個板塊營收增長提速。利潤端，23年絕大部分細(xì)分板塊扣非利潤中位數(shù)實現(xiàn)正增長，僅有3個板塊扣非利潤增速中位數(shù)為負(fù)，其中金融IT、SaaS及企業(yè)級服務(wù)、教育信息化、金融IT（硬件）、智慧城市增速中位數(shù)處于前五位，分別為27.93%、23.36%、22.39%、17.11%、10.64%。相比于22年，人工智能、大數(shù)據(jù)、醫(yī)療IT明顯提速。單季度看，收入端，23Q4絕大部分板塊營收實現(xiàn)正增長，教育信息化、醫(yī)療IT、大數(shù)據(jù)、云計算（IaaS）、數(shù)字經(jīng)濟(jì)及信創(chuàng)板塊營收增速中位數(shù)居前，分別為16.55%、13.00%、9.36%、8.15%、8.05%，僅有智慧城市、金融IT（硬件）、信息安全三個細(xì)分板塊營收增速中位數(shù)為負(fù)。對比22Q4，23Q4教育信息化、大數(shù)據(jù)、智慧城市、醫(yī)療IT等行業(yè)明顯提速。利潤端，23Q4超半數(shù)細(xì)分板塊扣非利潤中位數(shù)為正，板塊中金融IT（硬件）、智慧城市、醫(yī)療IT、SaaS及企業(yè)級服務(wù)、金融IT增速中位數(shù)處于前五位，分別為63.48%、58.61%、43.70%、28.68%、20.13%。相比于22Q4，23Q4金融IT（硬件）、醫(yī)療IT、大數(shù)據(jù)等板塊明顯提速
風(fēng)險提示：信創(chuàng)、網(wǎng)安等政策扶持力度不達(dá)預(yù)期；云計算、AI產(chǎn)業(yè)技術(shù)發(fā)展低于預(yù)期；行業(yè)競爭加??；技術(shù)創(chuàng)新不及預(yù)期。
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