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 5月市場(chǎng)風(fēng)格或較均衡，消費(fèi)板塊值得重點(diǎn)關(guān)注。從風(fēng)格投資時(shí)鐘的角度來(lái)看，情緒方面，當(dāng)前整體處于歷史中等水平，在活躍資本市場(chǎng)政策驅(qū)動(dòng)及外資持續(xù)流入帶動(dòng)下，5月預(yù)計(jì)將會(huì)回暖；現(xiàn)實(shí)方面，我國(guó)出口面臨的外需環(huán)境仍在繼續(xù)改善，在5%左右的年度GDP增長(zhǎng)目標(biāo)下，穩(wěn)增長(zhǎng)政策也有望持續(xù)出臺(tái)，5月份國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)有望繼續(xù)修復(fù)。綜合來(lái)看，未來(lái)市場(chǎng)大概率或許會(huì)處于“強(qiáng)現(xiàn)實(shí)、強(qiáng)情緒”情景，風(fēng)格或會(huì)較為均衡。相對(duì)而言，消費(fèi)值得重點(diǎn)關(guān)注。無(wú)論是新“國(guó)九條”對(duì)于資產(chǎn)質(zhì)量的重視，還是權(quán)益類基金對(duì)于資產(chǎn)質(zhì)量與成長(zhǎng)的偏好，或許都將利好具有較高質(zhì)量的資產(chǎn)。高紅利資產(chǎn)前期已經(jīng)取得較為一致的市場(chǎng)共識(shí)，我們認(rèn)為下一階段，具有穩(wěn)定分紅與高資產(chǎn)質(zhì)量雙重特性的消費(fèi)類資產(chǎn)將值得重點(diǎn)關(guān)注。
　　一級(jí)行業(yè)中，5月重點(diǎn)關(guān)注電子、家用電器、石油石化、有色金屬、食品飲料、醫(yī)藥生物。行業(yè)打分體系同時(shí)考慮了自上而下及自下而上兩個(gè)角度。其中，自上而下部分包括市場(chǎng)風(fēng)格、流動(dòng)性兩個(gè)維度，而自下而上部分包括政策、景氣、估值及籌碼四個(gè)維度。從實(shí)際打分情況來(lái)看，在申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，電子、家用電器、石油石化、有色金屬、食品飲料、醫(yī)藥生物的得分最靠前，5月份值得重點(diǎn)關(guān)注。
　　電子關(guān)注存儲(chǔ)。存儲(chǔ)行業(yè)拐點(diǎn)已至，2024年有望連續(xù)4個(gè)季度價(jià)格上漲。
　　家用電器關(guān)注白電。三大白電銷售維持高增長(zhǎng)，疊加資金面大幅流入，板塊有望進(jìn)一步上漲。
　　石油石化關(guān)注“三桶油”、油服?！叭坝汀币患径葮I(yè)績(jī)亮眼，伴隨油價(jià)上升價(jià)值有望進(jìn)一步釋放，全球油服景氣提升國(guó)內(nèi)油服公司有望受益。
　　有色金屬關(guān)注銅、鋁。銅行業(yè)面臨長(zhǎng)周期資本開(kāi)支增長(zhǎng)乏力和銅礦品位下行，2024-2025年銅價(jià)的整體中樞將逐步上移；鋁長(zhǎng)期需求仍有增長(zhǎng)空間，短期在控制單位GDP能耗帶來(lái)的限產(chǎn)預(yù)期下，股價(jià)或會(huì)持續(xù)受到催化。
　　食品飲料關(guān)注白酒、速凍食品。白酒、速凍食品板塊業(yè)績(jī)穩(wěn)增長(zhǎng)，估值均處于歷史低位。
　　醫(yī)藥生物關(guān)注創(chuàng)新藥?！皠?chuàng)新驅(qū)動(dòng)”有望成為醫(yī)藥長(zhǎng)期投資主線，關(guān)注美債利率可能下行帶來(lái)的行情催化。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)情緒大幅回落；經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不及預(yù)期；中美關(guān)系波動(dòng)壓制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好；政策出臺(tái)落地不及預(yù)期；產(chǎn)業(yè)發(fā)展不及預(yù)期。