>> 華泰期貨-橡膠日報：多空博弈僵持震蕩，短期仍有上行驅(qū)動-240509
| 上傳日期： |
2024/5/9 |
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| 2415KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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策略摘要
下游輪胎市場，近期渠道商讓利促銷，以帶動下游拿貨，消化前期庫存。天然橡膠市場，泰國原材料高位盤整，國內(nèi)外產(chǎn)區(qū)開割進程仍受擾動，下游復(fù)工數(shù)量繼續(xù)增加，產(chǎn)能利用率繼續(xù)提升，相較而言，RU后期供應(yīng)壓力更為明顯且?guī)齑孑^高，短期或表現(xiàn)為震蕩；而NR則由于進口持續(xù)回落，價格或偏強運行。順丁橡膠市場，丁二烯裝置檢修，原材料供應(yīng)受限，疊加利潤虧損，順丁橡膠供應(yīng)壓力或難釋放。預(yù)計短期順丁橡膠市場穩(wěn)中盤整，建議以中性觀望對待。核心觀點
■市場分析
天然橡膠：
現(xiàn)貨及價差：5月8日，RU基差-680元/噸（-105），RU與混合膠價差1080元/噸（+155），煙片膠進口利潤-5870元/噸（+153），NR基差-271元/噸（-3 ）；全乳膠13575元/噸（0），混合膠13175元/噸（-50），3L現(xiàn)貨13625元/噸（0）。STR20#報價1615美元/噸（-5），全乳膠與3L價差-50元/噸（-150）；混合膠與丁苯價差-225元/噸（-50）；
原料：泰國煙片75.75泰銖/公斤（-1.91），泰國膠水74泰銖/公斤（+0.50），泰國杯膠55.4泰銖/公斤（+0.20），泰國膠水-杯膠18.6泰銖/公斤（+0.30）；
開工率：5月3日，全鋼胎開工率為63.49%（0），半鋼胎開工率為80.99%（0）；
庫存：5月3日，天然橡膠社會庫存為138.11萬噸（-6.99），青島港天然橡膠庫存為571126噸（0），RU期貨庫存為217081噸（0），NR期貨庫存為143237噸（0）；
順丁橡膠：
現(xiàn)貨及價差：5月8日，BR基差55元/噸（-200），丁二烯上海石化出廠價11800元/噸（0），順丁橡膠齊魯石化BR9000報價13350元/噸（-100），浙江傳化BR9000報價13300元/噸（0），山東民營順丁橡膠13200元/噸（0），BR非標價差95元/噸（+200），順丁橡膠東北亞進口利潤-2975元/噸（-3）；
開工率：5月3日，高順順丁橡膠開工率為54.45%（0）；
庫存：5月3日，順丁橡膠貿(mào)易商庫存為2620噸（0），順丁橡膠企業(yè)庫存為2.695噸（0.00 ）；
策略
RU中性，NR謹慎偏多。泰國原材料高位盤整，國內(nèi)外產(chǎn)區(qū)開割進程仍受擾動，下游復(fù)工數(shù)量繼續(xù)增加，產(chǎn)能利用率繼續(xù)提升，供需好轉(zhuǎn)，天膠市場仍有上漲驅(qū)動。相較而言，RU后期供應(yīng)壓力更為明顯且?guī)齑孑^高，短期或表現(xiàn)為震蕩；而NR則由于進口持續(xù)回落，價格或偏強運行。
BR中性。原材料方面，燕山石化6.5萬噸/年裝置停車檢修，外盤價格暫時止跌，丁二烯表現(xiàn)強韌。在丁二烯供應(yīng)受限的情況下，順丁橡膠供應(yīng)壓力或難釋放。預(yù)計短期順丁橡膠市場穩(wěn)中盤整，建議以中性觀望對待。
風(fēng)險
國內(nèi)產(chǎn)量大幅提升，進口量攀升，下游輪胎企業(yè)去庫及開工率變動情況，順丁橡膠裝置開工變化。
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