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因子選基正當(dāng)時(shí)。近幾年來，隨著基金發(fā)行速度的加快、新銳基金經(jīng)理的不斷涌現(xiàn)，可供選擇的基金數(shù)量也大幅上升，單純定性化地選擇優(yōu)秀的基金經(jīng)理較為困難。在此背景下，多因子選基模型提供了量化初篩優(yōu)秀基金的方案，將定性選基的認(rèn)知定量化、系統(tǒng)化。在2022年3月，我們推出了基金多因子系列報(bào)告《偏股基金的多因子體系——如何評(píng)價(jià)基金調(diào)倉換股的“實(shí)力”？》，求索優(yōu)異的基金因子。
　　行業(yè)與風(fēng)格β輪動(dòng)加速的行情下，基金經(jīng)理的選股能力愈發(fā)重要。我們構(gòu)建了評(píng)價(jià)基金經(jīng)理“行業(yè)內(nèi)調(diào)倉換股能力”的實(shí)力因子，以期選出較為勤奮、不斷進(jìn)行行業(yè)內(nèi)個(gè)股比較、對(duì)持倉進(jìn)行迭代進(jìn)化的基金經(jīng)理。在實(shí)力因子基礎(chǔ)上，我們構(gòu)建了實(shí)力FOF組合。2014年至今（2024年4月24日），信達(dá)金工實(shí)力FOF組合年化收益率13.95%,年化超額基準(zhǔn)5.51%。上一期實(shí)力FOF組合持有期（持有區(qū)間2024年1月24日-2024年4月24日）收益率5.47%，超額基準(zhǔn)-1.68%。
　　我們提出了基金經(jīng)理調(diào)倉換股實(shí)力穩(wěn)定性因子，在分母端使用基金行業(yè)內(nèi)調(diào)倉換股收益標(biāo)準(zhǔn)差進(jìn)行調(diào)整，一定程度上能避免選出那些行業(yè)內(nèi)調(diào)倉換股收益的來源是投資于高波動(dòng)個(gè)股的激進(jìn)行為而不是投資于行業(yè)內(nèi)真正具有持續(xù)性Alpha個(gè)股的基金經(jīng)理。我們同樣構(gòu)建了實(shí)力穩(wěn)定性FOF組合。2014年至今（2024年4月24日），實(shí)力穩(wěn)定性FOF組合年化超額基準(zhǔn)達(dá)到6.72%，超額信息比為1.45。上一期實(shí)力穩(wěn)定性FOF組合持有期（持有區(qū)間2024年1月24日-2024年4月24日）收益率6.05%，超額基準(zhǔn)-1.10%。歷史來看，分年度收益率均為正，相對(duì)于實(shí)力FOF組合表現(xiàn)出更好的穩(wěn)定性。
　　我們構(gòu)建了有百余細(xì)分因子的因子池，并通過對(duì)篩選出的多個(gè)有效因子進(jìn)行復(fù)合，構(gòu)建了信達(dá)金工黑馬FOF組合。納入復(fù)合的因子為基金經(jīng)理實(shí)力因子、選股Alpha_日、基金規(guī)模、基金管理人員工持有比例。2014年至今（2024年4月24日），信達(dá)金工黑馬FOF組合年化收益率16.54%，年化超額基準(zhǔn)偏股混合型基金指數(shù)7.66%，超額信息比為1.72。2023年黑馬FOF組合超額基準(zhǔn)3.14%，歷史來看，分年度收益率均為正。上一期黑馬FOF組合持有期（持有區(qū)間2024年1月24日-2024年4月24日）收益率為6.91%，超額基準(zhǔn)-0.24%，在風(fēng)格切換較為迅速的行情下，低頻Alpha策略短期承壓。
　　最新一期及歷史實(shí)力FOF組合、實(shí)力穩(wěn)定性FOF組合及黑馬FOF組合持倉可在報(bào)告正文或在Wind PMS搜索“信達(dá)金工”獲取。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：市場(chǎng)面臨不確定性；基金歷史業(yè)績不代表未來。