>> 東莞證券-農林牧漁行業(yè)2023年報及2024年一季報業(yè)績綜述：盈利有望改善，關注景氣度回升-240509
| 上傳日期： |
2024/5/9 |
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| 1160KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
東莞證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
魏紅梅,黃冬祎 |
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農林牧漁行業(yè)整體業(yè)績。2023年凈利潤虧損，盈利差于2022年。2023年，SW農林牧漁行業(yè)實現(xiàn)營業(yè)總收入1.30萬億元，同比增長3.65%，增速同比下降9.78個百分點；歸屬于母公司股東的凈利潤虧損44.57億元，而上年盈利177.69億元。2023年盈利較2022年有所下降，主要受生豬養(yǎng)殖板塊盈利向下所拖累。2024Q1歸母凈利潤持續(xù)虧損。2024Q1，SW農林牧漁行業(yè)實現(xiàn)營業(yè)總收入2792.7億元，同比下降4.28%，增速同比下降20.45個百分點；歸屬于母公司股東的凈利潤虧損15.85億元，虧損額同比減少24.55億元。2024Q1凈利潤持續(xù)虧損主要受生豬養(yǎng)殖板塊盈利持續(xù)虧損拖累。
生豬養(yǎng)殖板塊。2023年盈利向下。2023年，SW生豬養(yǎng)殖板塊實現(xiàn)營業(yè)總收入3784.1億元，同比增長下降3.1%，增速同比下降18.1個百分點；歸屬于母公司股東的凈利潤虧損80.2億元，上年同期盈利46.7億元。2023年盈利較差主要原因在于豬價回落，主要得益于豬價回升帶來的養(yǎng)殖盈利逐步好轉。2024Q1持續(xù)虧損。2024Q1，SW生豬養(yǎng)殖板塊實現(xiàn)營業(yè)總收入802.7億元，同比下降8%；歸屬于母公司股東的凈利潤虧損53.6億元，主要原因在于生豬價格較為低迷，生豬養(yǎng)殖盈利持續(xù)虧損。
肉雞養(yǎng)殖板塊。2023年收入同比有所增長，凈利潤下滑幅度較大。2023年，SW肉雞養(yǎng)殖板塊實現(xiàn)營業(yè)總收入715.3億元，同比增長12.8%；實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤1.3億元，同比下降82.7%。2023年收入同比有所增長主要得益于肉雞公司銷量增長，凈利潤同比下滑幅度較大主要受黃羽雞公司因黃羽雞行情低迷影響出現(xiàn)虧損而拖累。2024Q1業(yè)績同比有所下滑。2024Q1，SW肉雞養(yǎng)殖板塊實現(xiàn)營業(yè)總收入158.3億元，同比下降6.5%；實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤1.5億元，同比下降37.8%。2024Q1業(yè)績同比有所下滑，主要原因在于肉雞價格同比有所下降。
維持對行業(yè)的超配評級。農林牧漁行業(yè)整體業(yè)績仍在探底，今年盈利有望回升，細分板塊業(yè)績分化較大。當前行業(yè)估值處于歷史低位，建議順應周期，布局景氣度有望好轉的生豬養(yǎng)殖、肉雞、飼料、動保等板塊，關注保持較好景氣度的寵物食品板塊。個股建議關注：牧原股份（002714）、溫氏股份（300498）、新希望（000876）；益生股份（002458）、圣農發(fā)展（002299）、立華股份（300761）、湘佳股份（002982）；海大集團（002311）、中牧股份（600195）、生物股份（600201）；隆平高科（000998）；乖寶寵物（301498）、中寵股份（002891）、佩蒂股份（300673）等。
風險提示：非洲豬瘟和禽流感等疫病大規(guī)模爆發(fā)，生豬、肉雞等價格下行，自然災害，轉基因技術推廣不及預期，市場競爭加劇等。
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