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棉花：震蕩下行
　　美國農(nóng)業(yè)部USDA公布的種植意向報(bào)告顯示24/25美國棉花意向種植面積同比增加4.3%，目前美國天氣尚好，美棉有可能增產(chǎn)，全球期末庫存屬于中高位值，供應(yīng)寬裕，不缺棉花，國內(nèi)今年工商期末庫存供給平衡略偏緊，但是今年進(jìn)口棉有望到309萬噸，極大的增加了國內(nèi)的供應(yīng)，國內(nèi)供應(yīng)不愁，金三銀四旺季不旺，需求出現(xiàn)明顯下滑，市場逐步進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，淡季5、6、7、8月時(shí)間過長，后期暫無訂單支撐，市場悲觀情緒逐步蔓延，受下游紡企利潤持續(xù)虧損500-1000元/噸前提下，紡織企業(yè)5月中旬或出現(xiàn)較大幅度減產(chǎn)情況，國外市場略有所好轉(zhuǎn)，但是需要觀察能否持續(xù)，后期可能有脈沖式補(bǔ)庫需求，重點(diǎn)關(guān)注美國經(jīng)濟(jì)變化；進(jìn)入5月，需關(guān)注天氣變化情況，如果天氣沒有變化，棉花會持續(xù)偏弱。短中期來看，棉價(jià)受下游消費(fèi)轉(zhuǎn)淡影響，期價(jià)或有繼續(xù)下行趨勢，中長期來看，8月后棉價(jià)維持震蕩的概率大整體上方壓力位17000，下方支撐位14500。
　　操作上，建議皮棉加工企業(yè)對實(shí)際庫存進(jìn)行高位套保；紡織用棉企業(yè)建議暫時(shí)觀望；投機(jī)者短中期建議逢高做空。
　　◆ PTA：震蕩企穩(wěn)
　　成本端PTA現(xiàn)貨價(jià)格收穩(wěn)5925元/噸，現(xiàn)貨均基差收漲2至2409-9；PX收1036美元/噸，PTA加工區(qū)間參考366.71元/噸；供需方面PTA開工穩(wěn)定81.69%，聚酯開工90.00%，綜合供需累庫延續(xù)。成本及供需均無明顯驅(qū)動，短期PTA價(jià)格區(qū)間震蕩。
　　◆乙二醇：低位反彈
　　港口庫存增加，但旺季支撐下聚酯剛需穩(wěn)定，節(jié)前備貨下港口發(fā)貨好轉(zhuǎn)，然港口到港相對集中，華東主港庫存小幅累庫。目前乙二醇成本端表現(xiàn)堅(jiān)挺，但對市場影響有限，供需結(jié)構(gòu)來看，目前暫未出現(xiàn)明顯利空下，期價(jià)以低位反彈為主。