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鐵礦石：
　　【行情復(fù)盤】
　　鐵礦石日間盤面走弱，主力合約下跌1.65%，收于865.5.
　　【市場邏輯】
　　4月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.4%，比上月下降0.4個(gè)百分點(diǎn)，但連續(xù)兩個(gè)月位于擴(kuò)張區(qū)間，制造業(yè)繼續(xù)保持恢復(fù)發(fā)展態(tài)勢。4月財(cái)新中國制造業(yè)PMI上升至51.4，為2023年3月以來新高。4月以來鐵礦實(shí)際需求持續(xù)向好，下游鋼廠出現(xiàn)補(bǔ)庫意愿，日均疏港量升至300萬噸上方。鋼廠廠內(nèi)鐵礦庫存開始增加。高爐提產(chǎn)依舊積極，日均鐵水產(chǎn)量進(jìn)一步回升至230萬噸。1-3月我國出口鋼材累計(jì)2580萬噸，同比增長30.7%，維持高增速。國內(nèi)需求方面，前期增發(fā)的國債項(xiàng)目將于今年6月底前開工建設(shè)。新增專項(xiàng)債二三季度發(fā)行速度預(yù)計(jì)加快，超長期特別國債有望在下半年形成對總需求的支持。受大規(guī)模設(shè)備更新改造和外需支撐，制造業(yè)投資有望維持較高增速，基建投資增速有望加快。五一假期前后國內(nèi)部分地區(qū)地產(chǎn)限售放松，房地產(chǎn)銷售端與投資端各項(xiàng)數(shù)據(jù)或逐步低位企穩(wěn)，低基數(shù)主導(dǎo)下降幅預(yù)計(jì)收窄?！叭蠊こ獭崩瓌?dòng)一季度房地產(chǎn)投資0.6pct，對沖存量下行壓力。進(jìn)入5月后成材下游需求有進(jìn)一步改善，鋼價(jià)有上行動(dòng)能，鐵水產(chǎn)量有望加速回補(bǔ)，進(jìn)而帶動(dòng)鋼廠對爐料端的補(bǔ)庫。同時(shí)鐵礦供給端壓力有望階段性下降，鐵礦預(yù)計(jì)出現(xiàn)階段性供弱需強(qiáng)。本周鐵礦港口庫存出現(xiàn)去庫，結(jié)束了年后持續(xù)累庫的趨勢。
　　【交易策略】
　　黑色系總需求預(yù)期轉(zhuǎn)向樂觀，成材消費(fèi)轉(zhuǎn)入旺季，鐵水產(chǎn)量的回補(bǔ)將帶動(dòng)鋼廠對爐料端的補(bǔ)庫。鐵礦石主力合約預(yù)計(jì)維持偏強(qiáng)走勢，可留意逢低吸納的機(jī)會(huì)。