>> 方正中期期貨-生鮮軟商品板塊日度策略報告-240509
| 上傳日期： |
2024/5/10 |
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| 2333KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張向軍,湯冰華,王一博 |
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軟商品板塊
白糖：
【市場邏輯】
主要產(chǎn)糖國食糖產(chǎn)量紛紛高于預(yù)期，巴西主產(chǎn)區(qū)季即將進入產(chǎn)糖旺季，未來數(shù)月巴西產(chǎn)糖及出口進度是影響全球糖價的主要因素。國內(nèi)本年度產(chǎn)量基本符合預(yù)期，下年度因糖料作物種植面積穩(wěn)中有增，食糖繼續(xù)增產(chǎn)的可能性較大。國內(nèi)則需關(guān)注糖廠去庫存情況及外糖進口規(guī)模。
【交易策略】
周三國際糖價回落，印度維持禁止食糖出口的消息未帶來利多刺激。國內(nèi)本榨季產(chǎn)糖接近結(jié)束，或許目前工業(yè)庫存處于歷史同期低位給糖價帶來一定支持。等待4月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)的指引。后期供應(yīng)端主要影響來自于外糖價格波動及進口糖規(guī)模的變化。巴西主產(chǎn)區(qū)即將進入高產(chǎn)期，產(chǎn)糖前景的不確定性令糖價出現(xiàn)較大波動。國內(nèi)5、6月份是食糖銷售淡季，仍可維持反彈后做空的思路。
橡膠：
【市場邏輯】
國內(nèi)外主要產(chǎn)區(qū)陸續(xù)開割，但新膠上市規(guī)模偏低，供應(yīng)壓力不大。近來國內(nèi)天膠庫存連續(xù)回落，外膠進口量同比減少。不過，節(jié)后全鋼胎企業(yè)開工率同比及環(huán)比或有下降，終端消費形勢不樂觀。
【交易策略】
膠價在五一節(jié)后反彈數(shù)日遇阻。4月份國內(nèi)重卡銷量同比略增，但幅度有限。節(jié)后輪胎企業(yè)復(fù)工情況以及天膠庫存變化都是重要指引，關(guān)注RU主力合約在萬四關(guān)口的支撐是否繼續(xù)有效。
紙漿
【市場邏輯】
成品紙漲跌互現(xiàn)，白卡紙繼續(xù)下跌，生活用紙偏強運行，文化紙持穩(wěn)，產(chǎn)量本周普遍下降，成品紙淡季臨近，在目前漿紙走勢分化，紙廠利潤及出貨均不佳的情況下，紙漿需求將持續(xù)承壓。紙漿供應(yīng)端及海外價格則繼續(xù)偏強，加拿大鐵路工人已投票決定最早于5月22日舉行罷工，加拿大NBSK出口中國和其他亞洲國家或受阻，加拿大NBSK價格維持800-820美元/噸不變，上周漲20美元，北歐本周上漲10-20美元/噸至790-810美元/噸，闊葉漿計劃5月上漲30美元/噸，供應(yīng)商報價依然堅挺，目前針葉漿即期進口成本大概處于6400-6700元/噸，盤面貼水繼續(xù)擴大。綜合看，紙漿依然是多空交織，短期壓力主要來自國內(nèi)下游成品紙市場較差，且文化紙可能繼續(xù)走弱，不過商品市場通脹交易仍在持續(xù)，同時海外市場偏強，對紙漿回落空間預(yù)計有限制，波動區(qū)間預(yù)計擴大但仍偏向于在此輪反彈高位運行。
【交易策略】
紙漿期貨技術(shù)面走弱，短線可嘗試背靠6330-6350元做空，向下支撐關(guān)注6150-6200元。中期在出現(xiàn)企穩(wěn)跡象后則考慮重新做多或買保。
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