>> 宏源期貨-氧化鋁與電解鋁日評(píng)：初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)高于預(yù)期前值，國(guó)內(nèi)鋁錠持貨商仍出貨為主-240510
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2024/5/10 |
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來(lái)源： |
宏源期貨 |
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作者： |
王文虎 |
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資訊
?、俳?，六冶<鄭州)科技重工有限公司中標(biāo)雄安體育中心鋁合金網(wǎng)殼結(jié)構(gòu)工程二標(biāo)段，工期92天。該公司負(fù)責(zé)承建的部分包括體育場(chǎng)的鋁合金馬道、鋁結(jié)構(gòu)直立鎖邊鋁鎂錳屋面系統(tǒng)工程，鋁構(gòu)件工程量約為80噸。
?、诋?dāng)?shù)貢r(shí)間2024年5月8日，墨西哥政府修訂《一般進(jìn)出口稅法關(guān)稅的法令》,該法令對(duì)24年4月22日晚間發(fā)布了題為《修改- -般進(jìn)出口稅法關(guān)稅的法令》做了修改，取消對(duì)前期涉及到相關(guān)鋁材的加征關(guān)稅。
?、?月25日，立中合金新材料(重慶)有限公司“10萬(wàn)噸高性能鋁合金新材料項(xiàng)目”-1#車(chē)間主跨開(kāi)始進(jìn)行主梁吊裝。隆達(dá)鋁業(yè)(武漢)有限公司于2024年4月26日正式啟動(dòng)二期廠房和爐組擴(kuò)建項(xiàng)目的建設(shè)，預(yù)計(jì)2025年建設(shè)完成。
④2024年4月全國(guó)未鍛軋鋁及鋁材出口量52.0萬(wàn)噸，同比增加12.6%; 1-4月份累計(jì)出口量達(dá)199.8萬(wàn)噸，累計(jì)同比增加8.8%。4月內(nèi)外價(jià)差呈現(xiàn)顯著外強(qiáng)內(nèi)弱格局，有利于國(guó)內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)布局出口，鋁型材、鋁板帶、鋁箔以及鋁合金企業(yè)均表示出口訂單同比正增長(zhǎng)。值得注意的是,近期海外貿(mào)易壁壘加碼，對(duì)后期中國(guó)鋁材出口造成一定消極影響，但東南亞與中東市場(chǎng)仍有一定空間，預(yù)計(jì)5月出口量維持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
1)上游:山西因10月下旬以來(lái)幾次礦山事故而責(zé)令呂梁金明礦業(yè)和中國(guó)鋁業(yè)楊家山鋁礦停產(chǎn)整頓，疊加三門(mén)峽鋁土礦因土地復(fù)墾要求而開(kāi)采受限，使晉豫鋁土礦供給偏緊而價(jià)格上漲，促中國(guó)企業(yè)積極尋求進(jìn)口鋁土礦,使澳洲和幾內(nèi)亞鋁土礦現(xiàn)貨供給偏緊而以執(zhí)行長(zhǎng)單為主致價(jià)格上漲或持穩(wěn)，但澳洲梅特羅礦業(yè)鋁土礦供給或逐步恢復(fù)且?guī)變?nèi)亞鋁土礦發(fā)運(yùn)時(shí)間基本處于早季，或使國(guó)內(nèi)鋁土礦二季度進(jìn)口量明顯增加;高位生產(chǎn)利潤(rùn)但礦石供應(yīng)不足抑制國(guó)內(nèi)氧化鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)進(jìn)度，使中國(guó)氧化鋁產(chǎn)能開(kāi)工率較上周下降，或使中國(guó)氧化鋁5月生產(chǎn)量環(huán)比增加但難改供需緊平衡，美國(guó)鋁業(yè)在西澳且產(chǎn)能為220萬(wàn)噸的Kwinana氧化鋁廠于二季度開(kāi)始減產(chǎn)并三季度全面停產(chǎn)，山東某大型氧化鋁廠技改使部分焙燒爐3月15日至5月15日輪流檢修或影響8萬(wàn)噸生產(chǎn)量,山西國(guó)產(chǎn)和進(jìn)口鋁土礦的氧化鋁生產(chǎn)成本分別為2895和3022元/噸左右;中印對(duì)廢鋁需求致歐洲廢鋁供給偏緊而價(jià)格上漲使歐洲鋁合金生產(chǎn)商利潤(rùn)空間不足，部分廢鋁貿(mào)易商收購(gòu)成本增加且復(fù)化錠企業(yè)進(jìn)口成本較高為不愿低價(jià)出貨，較多再生鋁加工產(chǎn)能待投及板帶與型材等用廢需求較好，引導(dǎo)國(guó)內(nèi)廢鋁供需預(yù)期偏緊;四川某鋁廠3月10日開(kāi)始停槽技改至9月或影響運(yùn)行6.5/建成12.5萬(wàn)噸產(chǎn)能，內(nèi)蒙古某鋁廠因突發(fā)停產(chǎn)致仍有4萬(wàn)噸電解鋁產(chǎn)能檢修待復(fù)產(chǎn)，但是云南來(lái)水良好或使剩余65萬(wàn)噸電解鋁產(chǎn)能順利復(fù)產(chǎn)，疊加內(nèi)蒙古華云三期42萬(wàn)噸電解鋁項(xiàng)目或于5月15日首臺(tái)電解槽通電啟動(dòng)，國(guó)內(nèi)電解鋁理論加權(quán)平均完全成本為16900元/噸左右而利潤(rùn)可觀提振生產(chǎn)積極性，或使國(guó)內(nèi)電解鋁5月生產(chǎn)量環(huán)比增加:進(jìn)口窗口關(guān)閉或限制中國(guó)電解鋁進(jìn)口量,使中國(guó)保稅區(qū)電解鋁庫(kù)存量較上|周增加;中國(guó)主要消費(fèi)地鋁錠出庫(kù)量較上周減少，中國(guó)電解鋁社會(huì)庫(kù)存量較上周減少;倫金所電解鋁庫(kù)存量較昨日減少;以上說(shuō)明國(guó)內(nèi)鋁錠和鋁棒社會(huì)總庫(kù)存量較上周增加促持貨商出貨為主。
2)下游:國(guó)內(nèi)鋁棒加工費(fèi)下降但高位基價(jià)抑制下游采購(gòu)需求使現(xiàn)貸成交轉(zhuǎn)淡，使中國(guó)主流消費(fèi)地鋁棒出庫(kù)量較上周減少，中國(guó)各地區(qū)鋁棒庫(kù)存量較上周減少;國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)刺激政策和傳統(tǒng)消費(fèi)旺季來(lái)臨使下游需求逐步恢復(fù)，促中國(guó)鋁下游行業(yè)龍頭企業(yè)產(chǎn)能開(kāi)工率較上周升高，其中鋁型材(山東建筑訂單增長(zhǎng)乏力致部分加工廠減產(chǎn)，但華南龍頭企業(yè)保持穩(wěn)定生產(chǎn);部分組件廠已經(jīng)下單采購(gòu)支撐光伏型材;汽車(chē)型材訂單暫未出現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)而消化廠內(nèi)庫(kù)存).、鋁線纜(國(guó)網(wǎng)訂單提貸集中于4-6月且月均15萬(wàn)噸以上，下游線纜企業(yè)集中補(bǔ)貨使高導(dǎo)桿和合金桿訂單好轉(zhuǎn)，陜北至安徽800千伏特高壓直流輸電工程已于3月15日開(kāi)工建設(shè))產(chǎn)能開(kāi)工率較上周升高;鋁板帶(家電與汽車(chē)及建筑等訂單表現(xiàn)較好，但5月部分產(chǎn)品的傳統(tǒng)消費(fèi)旺季接近尾聲，短期上百萬(wàn)噸鋁板帶新建產(chǎn)能尚無(wú)集中投產(chǎn)預(yù)期)、鋁箔(傳統(tǒng)消費(fèi)旺季帶動(dòng)空調(diào)箔.電池箔和包裝箔等產(chǎn)銷(xiāo)量，使龍頭銅箔企業(yè)滿(mǎn)負(fù)荷生產(chǎn)，但是海外貿(mào)易摩擦或抑制出口、大量新增產(chǎn)能逐步落地致供需預(yù)期趨松)、原生鋁合金(大部分原生鋁合金用于生產(chǎn)車(chē)輪轂等汽車(chē)零部件，原生鋁合金企業(yè)為維持市場(chǎng)份額和提高鋁水合金化比例而維持原有生產(chǎn)節(jié)奏)、再生鋁合金(壓鑄廠訂單環(huán)比減少-成至二成而多數(shù)維持剛需采購(gòu)，且生產(chǎn)利潤(rùn)被壓縮甚至虧損擴(kuò)大而被迫減產(chǎn)，對(duì)原料保持剛需采購(gòu)使部分再生鋁廠訂單編減和成品庫(kù)存增加)產(chǎn)能開(kāi)工率較上周持平。以上說(shuō)明國(guó)內(nèi)電解鋁價(jià)格走高致下游逢低或剛需采購(gòu)而現(xiàn)貨成交一般。
[交易策略]
因此，晉豫鋁土礦仍難復(fù)采推升進(jìn)口與國(guó)產(chǎn)鋁土礦價(jià)格，生產(chǎn)利潤(rùn)較高但礦石供給不足限制國(guó)內(nèi)氧化鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)進(jìn)展,疊加云南剩余65萬(wàn)噸停產(chǎn)電解鋁產(chǎn)能仍存復(fù)產(chǎn)預(yù)期,或使氧化鋁價(jià)格易漲難跌，建議投資者每逢回落布局多單為主，關(guān)注3300-3600附近支揮位及3900- 4200附近壓力位: (觀點(diǎn)評(píng)分: 0)美聯(lián)儲(chǔ)降息和放緩縮表預(yù)
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