>> 廣發(fā)證券-吉利汽車(00175.HK)極氪美股尋求上市，夯實中國優(yōu)秀電動高端品牌地位-240510
| 上傳日期： |
2024/5/10 |
大小： |
804KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
閆俊剛,鄧崇靜,陳飛彤 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點：
根據(jù)極氪公告，公司向美國SEC證券交易委員會提交了更新后的招股書，其計劃以“ZK”為股票代碼在紐交所掛牌上市。極氪將發(fā)行1750萬股ADS，每份ADS對應(yīng)10股普通股，發(fā)行價格區(qū)間為每股ADS18至21美元。以此發(fā)行區(qū)間上限計算，不考慮“綠鞋機制”的情況下，極氪通過本次IPO最多募集3.675億美元，對應(yīng)市值為51.3億美元，若執(zhí)行超額配售權(quán)后最多募集4.23億美元。
吉利汽車（00175.HK）意愿上大比例參與認購，仍將對極氪汽車保持控股地位。根據(jù)公司公告，吉利汽車最多認購3.2億美元。按照極氪發(fā)行前后股本計算，若吉利汽車不參與認購，其對極氪汽車的持股比例將下降至50.8%，仍將保持控股地位。此外根據(jù)公告，董事會建議適當考慮股東的利益，以實物方式向吉利汽車股東分派美國存托股票。
傳統(tǒng)車企“通過混動做大規(guī)模求生存，通過電動做強品牌求突破”進行轉(zhuǎn)型，極氪作為中國電動高端品牌成功實現(xiàn)向上突破?？紤]到吉利汽車大比例參與認購的意愿和對極氪汽車仍將保持控股地位，我們判斷極氪美股上市后，吉利控股集團或?qū)⒁廊痪S持以吉利汽車（00175.HK）為主航道發(fā)展的戰(zhàn)略不變。
盈利預(yù)測和投資建議：長周期視角下，公司是立足全球市場且擁有相對穩(wěn)健增長模式的中國汽車優(yōu)秀品牌。公司戰(zhàn)略調(diào)整下盈利增長有望加速，綜合考慮公司客觀能力中性預(yù)計24年業(yè)績有望增長至75.2億元，同比+41.7%。預(yù)計24-26年EPS分別為0.75/1.07/1.37元/股，維持公司合理價值為14.78港元/股的判斷不變，維持“買入”評級。
風險提示：銷量不及預(yù)期；戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型不及預(yù)期；消費者需求變化。
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