>> 國泰君安-每日報告回放-240515
| 上傳日期： |
2024/5/15 |
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| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
國泰君安 |
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作者： |
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行業(yè)更新：汽車《插混驅(qū)動新能源乘用車銷量穩(wěn)步增長》2024-05-15
維持行業(yè)增持評級，以舊換新政策有望持續(xù)促進新能源乘用車銷量增長。隨著以舊換新政策落地實施，終端消費者將逐步走出觀望期，預(yù)計5月起新能源乘用車銷量有望加速增長。整車推薦標的長安汽車、江淮汽車、比亞迪、長城汽車、理想汽車；高景氣度新能源化主線，推薦標的無錫振華、瑞鵠模具、滬光股份、拓普集團、雙環(huán)傳動、新泉股份、愛柯迪、常青股份、華域汽車、多利科技、銀輪股份；智能化主線，推薦標的德賽西威、科博達、華陽集團、星宇股份、華依科技、保隆科技。
4月新能源乘用車批發(fā)及零售銷量均實現(xiàn)同比增長。2024年4月，新能源乘用車批發(fā)銷量78.5萬輛，同比+30.0%，環(huán)比-3.7%，1-4月累計批發(fā)272.4萬輛，累計同比+29.2%。4月新能源乘用車零售銷量67.4萬輛，同比+28.3%，環(huán)比-5.7%，1-4月累計零售243.9萬輛，累計同比+32.5%。4月新能源乘用車出口11.5萬輛，同比+26.8%，環(huán)比-4.1%，1-4月累計出口40.9萬輛，累計同比+30.3%。2024年4月新能源車出口銷量占乘用車出口總銷量的27.9%，其中純電動車型占新能源車出口銷量的78.8%。
新能源滲透率同環(huán)比持續(xù)提升，自主品牌仍是滲透率提升的主要推動力。批發(fā)口徑下，4月新能源滲透率39.9%，同比+6pct，環(huán)比+2.9pct，1-4月累計滲透率36.2%，累計同比+5.4pct。其中自主品牌新能源滲透率53.6%，同比+4.1pct，環(huán)比+2.5pct，豪華車新能源滲透率31.5%，同比-4pct，環(huán)比-2.1pct，主流合資品牌新能源滲透率6.8%，同比+2.7pct，環(huán)比+0.7pct。零售銷量口徑下，4月新能源滲透率43.7%，同比+11.7pct，環(huán)比+2.1pct，1-4月累計滲透率38.3%，累計同比+7.1pct。比亞迪、長安、吉利等自主品牌持續(xù)發(fā)力，純電、插混和增程等動力類型多線并舉，賽力斯、蔚來和零跑等新勢力品牌的銷量亦快速增長，未來隨著新車陸續(xù)上市，新能源銷量有望持續(xù)增長。
插混銷量高速增長，貢獻了重要增量。4月純電批發(fā)銷量46.2萬輛，同比+5.7%，環(huán)比-8.8%，插混銷量25.5萬輛，同比+103%，環(huán)比+10%，增程式銷量6.9萬輛，同比+64%，環(huán)比-10%。4月插混占新能源整體銷量32%，增程式占比9%。4月批發(fā)銷量超萬臺的品牌有14家，環(huán)比持平，同比+3家。由高到低依次是比亞迪、特斯拉中國、吉利汽車、長安汽車、上通五菱、奇瑞汽車、賽力斯、理想汽車、長城汽車、廣汽埃安、蔚來汽車、零跑汽車、東風汽車、小鵬汽車。
風險提示：價格戰(zhàn)加劇影響盈利、政策刺激效果不及預(yù)期的風險
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