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日報(bào)/周報(bào)/雙周報(bào)/月報(bào)：《生產(chǎn)繼續(xù)回升，物價(jià)溫和回暖》2024-05-08
　　實(shí)體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)預(yù)測：
　　1）生產(chǎn)：PMI生產(chǎn)超季節(jié)性回升，汽車輪胎、絳綸長絲、PTA等開工率處在歷史高位，預(yù)計(jì)4月工業(yè)增加值同比增長8.8%。
　　2）投資：PMI房建指數(shù)回落，制造業(yè)、基建投資環(huán)比動(dòng)能回升，預(yù)計(jì)1-4月固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比4.8%。
　　3）消費(fèi)：節(jié)后服務(wù)消費(fèi)退溫的趨勢減弱，實(shí)際動(dòng)能維持韌性，但基數(shù)抬升或造成當(dāng)月同比讀數(shù)進(jìn)一步回落；商品消費(fèi)仍弱于服務(wù)，受利于基數(shù)效應(yīng)讀數(shù)有望回升。預(yù)計(jì)社零增速4.0%。
　　價(jià)格數(shù)據(jù)預(yù)測：
　　1）CPI：服務(wù)價(jià)格環(huán)比企穩(wěn)，食品價(jià)格依然穩(wěn)定，油價(jià)邊際支撐。預(yù)計(jì)4月CPI同比升至0.3%（前值0.1%），環(huán)比-0.2%，持平季節(jié)性，核心CPI同比0.3%，維持穩(wěn)定。
　　2）PPI：對(duì)于PPI而言，國內(nèi)外大宗商品價(jià)格分化，4月PMI出廠價(jià)格指數(shù)和主要原材料購進(jìn)價(jià)格指數(shù)雙雙回升，預(yù)計(jì)4月PPI同比增速升至-2.2%（前值-2.8%），環(huán)比+0.1%（前值-0.1%）。
　　金融數(shù)據(jù)預(yù)測：
　　1）新增信貸：預(yù)計(jì)4月信貸新增規(guī)模約為0.7萬億元，同比略有少增。4月的票據(jù)利率顯著下行，商業(yè)銀行以票沖貸的意愿加強(qiáng)，說明企業(yè)的實(shí)際融資需求有所走弱，預(yù)計(jì)中長貸走弱更加明顯。居民端依然呈現(xiàn)去杠桿的態(tài)勢，一是商品房銷售邊際回落，二是二手房銷售以價(jià)換量。
　　2）新增社融：預(yù)計(jì)4月新增社融約1萬億元，社融存量同比增速為8.7%（前值8.7%）。4月的企業(yè)債與2023年同期持平，政府債顯著低于2023年同期，因此，信貸以外的融資體量預(yù)計(jì)弱于2023年，預(yù)計(jì)4月新增社融約1.0萬億元，同比略有少增，社融存量同比增速為8.7%。
　　3）M1、M2增速：M1-M2剪刀差收窄，M1回落至1.0%（前值1.1%），M2回落至8.1%（前值8.3%）。本輪政府信用擴(kuò)張并沒有抬升居民和企業(yè)的存款，反而隨著儲(chǔ)蓄釋放至資本市場（股債）和提前還貸，M1和M2后續(xù)仍將承壓。
　　貿(mào)易數(shù)據(jù)預(yù)測：
　　外需環(huán)比小幅走弱，可比國家出口動(dòng)能邊際改善，疊加基數(shù)效應(yīng)，預(yù)計(jì)2024年4月出口增速為-0.5%。國內(nèi)生產(chǎn)小幅回升，預(yù)計(jì)4月進(jìn)口增速為7.3%。4月貿(mào)易順差為688億美元。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力恢復(fù)不及預(yù)期。