>> 國泰君安期貨-集運指數(shù)(歐線)：強勢延續(xù)-240516
| 上傳日期： |
2024/5/16 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
黃柳楠 |
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【宏觀及行業(yè)新聞】
1.美國5月紐約聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)-15.6，預(yù)期-10，前值-14.3。美國4月零售銷售月率0%，預(yù)期0.40%，前值0.70%。美國4月季調(diào)后CPI月率0.3%，預(yù)期0.40%，前值0.40%。美國4月未季調(diào)CPI年率3.4%，預(yù)期3.40%，前值3.50%。美國4月季調(diào)后核心CPI月率0.3%，預(yù)期0.30%，前值0.40%。美國4月未季調(diào)核心CPI年率3.6%，預(yù)期3.60%，前值3.80%。
2.美國CPI數(shù)據(jù)公布后，英國利率期貨完全定價英國央行在11月前兩次25個基點的降息，略高于數(shù)據(jù)公布前的47個基點降息。
3.金十數(shù)據(jù)5月15日訊，美國核心CPI月率出現(xiàn)6個月來首次降溫，表明價格壓力正在逐漸減弱，并支持了美聯(lián)儲在更長時間內(nèi)保持較高利率的意圖。經(jīng)濟學家認為，核心指標比整體CPI更能反映潛在通脹。美國勞工統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示，整體CPI較上月上升0.3%，較上年同期上升3.4%。勞工統(tǒng)計局在報告中稱，住房和汽油支出占這一增長的70%以上。雖然這些數(shù)據(jù)可能給美聯(lián)儲帶來一些希望，即通脹正在恢復(fù)下降趨勢，但官員們希望看到更多的數(shù)據(jù)，以獲得他們開始考慮降息所需的信心。美聯(lián)儲主席鮑威爾昨日表示，美聯(lián)儲將“需要保持耐心，讓限制性政策發(fā)揮作用”，一些政策制定者預(yù)計今年根本不會降息。
4.也門胡塞武裝：在紅海襲擊了“美國軍艦”。
5.金十數(shù)據(jù)5月16日訊，以色列國防部長加蘭特15日發(fā)表視頻講話，呼吁總理內(nèi)塔尼亞胡做出決定，宣布以色列不會對加沙地帶進行“民事控制”，也不會建立“軍事統(tǒng)治”。他說，內(nèi)塔尼亞胡必須立即提出替代巴勒斯坦伊斯蘭抵抗運動（哈馬斯）管理加沙地帶的方案，軍事行動必須與政治行動同時進行。內(nèi)塔尼亞胡當天晚些時候發(fā)表視頻聲明回應(yīng)說，只要哈馬斯仍然存在，就不會有任何一方管理加沙地帶，尤其是巴勒斯坦民族權(quán)力機構(gòu)。他說，組建一個控制加沙地帶機構(gòu)的首要條件是“消滅哈馬斯”。
6.5月14日，美國發(fā)布對中國加征301關(guān)稅四年期復(fù)審結(jié)果，宣布在原有對中國301關(guān)稅的基礎(chǔ)上，進一步提高對自中國進口的港口起重機、電動汽車、鋰電池、光伏電池、重要礦產(chǎn)、半導(dǎo)體、鋼鋁制品、個人防護裝備等產(chǎn)品的加征關(guān)稅。
【趨勢強度】
集運指數(shù)（歐線）趨勢強度：1
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點及建議】
昨日，集運指數(shù)期貨合約低開高走，尾盤受馬士基6月初報價大幅上漲的利多沖擊，多頭發(fā)力推動價格大幅上漲。昨日晚間，地中海航運大幅上調(diào)6月線上運價至4520/7540。目前能看到的6月上旬四家船司華東至歐基的線上報價以及環(huán)比5月下旬的漲幅情況分別為：馬士基4078/6451（+620/1160），地中海4520/7540（+1560/2600），達飛3230/6060（+360/740），東方海外3500/6500（+650/1300），四家船司6月上旬運價平均值在3831/6635附近，較其5月下旬運價平均值的漲幅約800/1450。此外，歐線市場預(yù)付份額（即指數(shù)統(tǒng)計樣本）較大的長榮也在近日小幅上調(diào)5月底的歐基運價至3500/5900。整體來看，即期運費漲勢未完，其余5家船司6.1 GRI的概率仍較大，6月上旬歐線運價中樞處或攀升至3500~3700/TEU、6200~6400/FEU。綜合考慮各家船司即期價格艙位比例、6月上旬可能存在的甩柜現(xiàn)象以及06合約交割結(jié)算價取最后三期SCFIS指數(shù)均值的計算方式，我們認為06合約的估值或升至4100-4200點之間，06合約仍有上行空間。
此外，我們提示投資者，6月中旬或有二漲的可能。從供給端來看，第23-26周北歐航線分別有12/15/12/14水船（參考圖1），即6月初和6月中旬的運力供給降至12水船。如若6月上旬訂艙量維持堅挺，供給端的支撐或給予船司二次漲價的動力?？紤]到06合約覆蓋到的6月下旬的樣本數(shù)量或有限，若6月中旬再次漲價，對于06合約是弱利多，對于08合約則是強利多。我們認為EC2408合約短期在船司挺價以及季節(jié)性旺季預(yù)期的支撐下，偏強運行。從歷史上看，在2010年至2023年的14年時間里，歐線8月最后三周運價相比6月最后三周運價有9次出現(xiàn)上漲，3次出現(xiàn)下跌，2次基本持平。拋開疫情影響的年份，在2017-2020年間，8月最后三周運價升水6月最后三周運價的幅度在1.3%-7.8%之間。主觀認為，今年08合約小幅升水06合約的概率略大。單邊策略方面，06、08合約仍值得嘗試逢低做多。套利方面，短期可關(guān)注06、08合約的波動節(jié)奏，若06、08合約價格趨于平水，6-8反套或可介入。
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