>> 五礦期貨-能源化工期權(quán)日?qǐng)?bào)-240516
| 上傳日期： |
2024/5/16 |
大小： |
833KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
盧品先,?？∑?/a> |
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【基本面信息】
橡膠：天然橡膠青島保稅區(qū)區(qū)內(nèi)庫存為11.14萬噸，較上期減少了0.16萬噸，青島地區(qū)天然橡膠一般貿(mào)易庫庫存為36.22萬噸，較上期減少0.79萬噸，青島社會(huì)庫存47.36（-0.95）噸，延續(xù)季節(jié)性去庫進(jìn)程。
甲醇：供應(yīng)端國內(nèi)開工有所回落但企業(yè)利潤高位，預(yù)計(jì)后續(xù)供應(yīng)仍將維持。海外多套停車降負(fù)，開工大幅回落。需求端傳統(tǒng)需求邊際走弱，烯烴外采企業(yè)開工短期仍在高位，但企業(yè)利潤大幅走低，關(guān)注下游意外停車風(fēng)險(xiǎn)。
PVC：PVC開工回升至年內(nèi)高位，工廠庫存去庫，社庫累庫，整體庫存仍然位于同期高位。國內(nèi)下游需求季節(jié)性復(fù)產(chǎn)。國內(nèi)出口好轉(zhuǎn)，海運(yùn)費(fèi)上漲，臺(tái)塑報(bào)價(jià)有提升預(yù)期。
塑料：周度庫存方面，生產(chǎn)企業(yè)庫存54.24萬噸，環(huán)比累庫6.15萬噸，貿(mào)易商庫存5.16萬噸，環(huán)比累庫0.40萬噸。下游平均開工率44.87%，環(huán)比上漲0.05%。
【期權(quán)分析及策略建議】
?。?）橡膠期權(quán)
標(biāo)的行情：橡膠3月份以來先揚(yáng)后抑連續(xù)報(bào)收陽線后快速下跌連續(xù)，形成倒“V”型走勢(shì)，而后反彈上升受阻回落后延續(xù)近兩周以來的弱勢(shì)偏空頭下行，上周以來低位區(qū)間震蕩，本周以來有所反彈回升，整體表現(xiàn)為空頭壓力線下短期回暖的市場(chǎng)行情走勢(shì)形態(tài)，漲幅0.63%報(bào)收于14470。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動(dòng)率較高位置水平波動(dòng)報(bào)收于23.04%（+0.36%）；持倉量PCR低位窄幅盤整報(bào)收于0.41；
策略建議：構(gòu)建偏中性的看漲+看跌期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，若市場(chǎng)行情快速大漲或大跌突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉離場(chǎng)，如RU2409期權(quán)，S_RU2409P14250@10和S_RU2409P14500@10和S_RU2409C15000@10和S_RU2409C14750@10。
（2）甲醇期權(quán)
標(biāo)的行情：甲醇經(jīng)過前期近兩個(gè)月的震蕩上行溫和上漲，突破去年2023年9月份以來高點(diǎn)，前一周沖高回落后超跌反彈延續(xù)短期上漲趨勢(shì)，本周以來延續(xù)向上走勢(shì)，整體表現(xiàn)為市場(chǎng)行情中期趨勢(shì)方向向上短期溫和上漲的行情走勢(shì)形態(tài)，漲幅0.62%報(bào)收于2593。
期權(quán)分析：甲醇期權(quán)隱含波動(dòng)率小幅波動(dòng)報(bào)收于18.16%（-0.49%）；持倉量PCR低位小幅波動(dòng)報(bào)收于1.27，急速上升至1.00以上，整體偏多震蕩。
策略建議：構(gòu)建賣出偏多頭的看漲+看跌期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，根據(jù)市場(chǎng)行情變化，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉delta，使得持倉保持多頭，若市場(chǎng)急速大漲或大跌，則逐漸平倉離場(chǎng)，如MA2409期權(quán)，S_MA2409P2600@10，S_MA2409P2550@10和S_MA2409C2650@10，S_MA2409C2700@10。
?。?）PTA期權(quán)
標(biāo)的行情：PTA經(jīng)過前期兩個(gè)月以來圍繞20天均線和60天均線上下波動(dòng)，而后持續(xù)下跌回落延續(xù)近三周以來的空頭下跌，上周以來加速下行破位下跌，整體表現(xiàn)為上方有壓力的短期弱勢(shì)偏空頭的市場(chǎng)行情走勢(shì)形態(tài)，漲幅0.24%報(bào)收于5790。
期權(quán)分析：PTA期權(quán)隱含波動(dòng)率歷史較低位置水平小幅波動(dòng)報(bào)收于14.01%（+0.37%）；持倉量PCR報(bào)收于0.98，整體表現(xiàn)為市場(chǎng)震蕩偏弱。
策略建議：構(gòu)建看跌期權(quán)熊市價(jià)差組合策略，獲取方向性收益，若市場(chǎng)行情快速回升至高行權(quán)價(jià)，則逐漸平倉離場(chǎng)，如TA2409期權(quán)，B_TA2409P5900@10，B_TA2409P6000@10和S_TA2409P5600@10，S_TA2409P5700@10。
?。?）塑料期權(quán)
標(biāo)的行情：塑料（L2409）延續(xù)三個(gè)月以來的震蕩上行偏多頭上漲，近兩周以來連續(xù)報(bào)收小陽線上漲加快，突破去年以來的高點(diǎn)后快速下跌回落，形成高位大幅震蕩偏多頭的市場(chǎng)行情形態(tài)，漲幅0.21%報(bào)收于8468。
期權(quán)分析：塑料期權(quán)隱含波動(dòng)率小幅波動(dòng)報(bào)收于12.62%（-00.15%）；持倉量PCR小幅盤整報(bào)收于0.70。
策略建議：構(gòu)建賣出偏多頭的跨式期權(quán)組合策略，獲取時(shí)間價(jià)值收益和方向性收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持正數(shù)，若市場(chǎng)行情快速波動(dòng)至損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉離場(chǎng)，如L2409期權(quán)，S_L2409-P-8400@10，S_L2409-P-8300@10和S_L2409-C-8600@10，S_L2409-C-8500@10。
?。?）PVC期權(quán)
標(biāo)的行情：PVC前兩周上升受阻回落后連續(xù)報(bào)收陰線下跌，而后維持兩周多以來低位寬幅矩形區(qū)間弱勢(shì)盤整震蕩，上周以來逐漸回升形成新的盤整震蕩區(qū)間，市場(chǎng)行情整體表現(xiàn)為空頭壓力下小幅區(qū)間盤整震蕩的市場(chǎng)行情走勢(shì)形態(tài)，漲幅0.18%報(bào)收于6064。
期權(quán)分析：PVC期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于20.24%（-1.17%），圍繞歷史平均數(shù)水平窄幅波動(dòng)；持倉量PCR報(bào)收于0.28，維持在0.50附近的較低位置水平，市場(chǎng)行情偏弱勢(shì)。
策略建議：構(gòu)建賣出偏空頭的跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持負(fù)數(shù)，若市場(chǎng)行情快速波動(dòng)至損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉離場(chǎng)，如V2409期權(quán)，S_V2409-P-5900@10，S_V2409-P-6000@10和S_V2409-C-6200@10，S_V2409-C-6100@10。
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