>> 長江證券-佳發(fā)教育(300559)2024年一季報點評：營收超預期，AI賦能未來可期-240515
| 上傳日期： |
2024/5/16 |
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| 505KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
范超,宗建樹 |
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事件描述
佳發(fā)教育發(fā)布2024年一季度度報告，公司2024年Q1實現(xiàn)營業(yè)收入1.14億元，同比增長68.47%；實現(xiàn)歸母凈利潤652.54萬元，同比增長87.31%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤620.59萬元，同比增長79.24%.公司為標準化考點建設(shè)龍頭，聚焦智慧考試和智慧教育兩大業(yè)務(wù)方向，AI助力產(chǎn)生新一輪成長曲線。
事件評論
收入超預期，智慧考點建設(shè)高增周期持續(xù)。標準化考場業(yè)務(wù)是公司智慧考試業(yè)務(wù)的重要組成部分。2023年5月，教育部會同有關(guān)部門召開2023年全國普通高校招生考試安全工作視頻會，把防范手機作弊作為重中之重，在此背景下，作弊防控系統(tǒng)、智能安檢門等產(chǎn)品需求加快，公司智慧考試業(yè)務(wù)重回高增周期。2024年Q1該趨勢延續(xù)，安檢門新建設(shè)增量疊加網(wǎng)上巡查、作弊防控替代更新支持營收高增。同時自2023年開始，各省份進一步推廣人工智能分析在考試場景中的應用?！吧罨瘒医逃荚嚱M考業(yè)務(wù)與視頻行為智能識別的融合應用，持續(xù)深入開展考場內(nèi)考生或監(jiān)考員行為識別”已成為下一階段的工作目標。進而促使公司考試行為分析AI解決方案全面升級，有望在2024年貢獻增量。
業(yè)績保持高增，但絕對值受攤銷員工持股計劃費用影響。公司2024Q1實現(xiàn)歸母凈利潤652.54萬元，同比增長87.81%，較傳統(tǒng)凈利率看似下滑，但實則主要受到攤銷員工持股計劃費用影響。公司2024Q1管理費用2154.50萬元，同比增長92.94%，體現(xiàn)員工持股計劃攤銷影響。根據(jù)資本公積科目，攤銷費用數(shù)值超過800萬元，加回后利潤可達1400萬元以上，較2023年Q1歸母凈利潤349萬元實現(xiàn)大幅度提升。
作為國內(nèi)教育信息化的開拓者，公司憑借常年高質(zhì)量且穩(wěn)定的產(chǎn)品交付贏得了業(yè)內(nèi)客戶的一致好評。公司是國內(nèi)最早從事智慧考試業(yè)務(wù)的企業(yè)，已在行業(yè)內(nèi)形成自主品牌優(yōu)勢。2023年公司迎來業(yè)績拐點，AI助力新業(yè)務(wù)及新產(chǎn)品從而帶動公司轉(zhuǎn)型。預計公司2024~2026年營收分別為7.95/10.74/13.68億元，歸母凈利潤分別為1.80/2.44/3.14億元，對應PE分別為26/19/15倍。給予“買入”評級。
風險提示
1、政策落地不及預期；
2、產(chǎn)品進展不及預期。
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