>> 宏源期貨-氧化鋁與電解鋁日評(píng)：美國(guó)4月核心CPI年率環(huán)比下降，4月零售銷售月率低于預(yù)期前值-240516
| 上傳日期： |
2024/5/16 |
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pdf 共1頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王文虎 |
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資訊
2024年4月(30天)全國(guó)鋁水棒總產(chǎn)量147.2萬噸，環(huán)比2024年3月(31天)減少3.6萬噸，降幅為2.4%;同比去年同期月產(chǎn)量增加11.9萬噸,增幅為8.8%。國(guó)內(nèi)4月鋁水棒開工率為57.0%，環(huán)比下降3.6%，,同比下降10.8%。
1)上游:山西因10月下旬以來幾次礦山事故而責(zé)令呂粱金明礦業(yè)和中國(guó)鋁業(yè)楊家山鋁礦停產(chǎn)整頓，疊加三門峽鋁土礦因土地復(fù)墾要求而開采受限，使晉豫鋁土礦供給偏緊而價(jià)格.上漲，促中國(guó)企業(yè)積極尋求進(jìn)口鋁土礦，使澳洲和幾內(nèi)亞鋁土礦現(xiàn)貨供給偏緊而以執(zhí)行長(zhǎng)單為主致價(jià)格上漲或持穩(wěn)，但澳洲梅特羅礦業(yè)鋁士礦供給或逐步恢復(fù)且?guī)變?nèi)亞鋁土礦發(fā)運(yùn)時(shí)間基本處于早季，或使國(guó)內(nèi)鋁土礦二季度進(jìn)口量明顯增加:高位生產(chǎn)利潤(rùn)但礦石供應(yīng)不足抑制國(guó)內(nèi)氧化鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)進(jìn)度，使中國(guó)氧化鋁產(chǎn)能開工率較上周下降，或使中國(guó)氧化鋁5月生產(chǎn)量環(huán)比增加但難改供需緊平衡，美國(guó)鋁業(yè)在西澳且產(chǎn)能為220萬噸的Kwinana氧化鋁廠于二季度開始減產(chǎn)并三季度全面停產(chǎn)，山東某大型氧化鋁廠技改使部分焙燒爐3月15日至5月15日輪流檢修或影響8萬噸生產(chǎn)量，山西國(guó)產(chǎn)和進(jìn)口鋁土礦的氧化鋁生產(chǎn)成本分別為2860和3000元/噸左右;中印對(duì)廢鋁需求致歐洲廢鋁|供給偏緊而價(jià)格上漲使歐洲鋁合金生產(chǎn)商利潤(rùn)空間不足，部分廢鋁貿(mào)易商收購成本增加且復(fù)化錠企業(yè)進(jìn)口成本較高而不愿低價(jià)出貨，重熔棒加工費(fèi)下滑和利潤(rùn)不佳而對(duì)廢鋁采購需求下降，再生鋁廠因原料采購價(jià)格上漲但下游需求疲軟而難以向下轉(zhuǎn)移成本;四川某鋁廠3月10日開始停槽技改至9月或影響運(yùn)行6.5/建成12.5萬噸產(chǎn)能，內(nèi)蒙古某鋁廠因突發(fā)停產(chǎn)致仍有4萬噸電解鋁產(chǎn)能檢修待復(fù)產(chǎn)，但是云南剩余65萬噸電解鋁產(chǎn)能或因電力穩(wěn)步供給而5月復(fù)產(chǎn)35萬噸，益加內(nèi)蒙古華云三期42萬噸電解鋁項(xiàng)目或于5月15日首臺(tái)電解槽通電啟動(dòng)，國(guó)內(nèi)電解鋁理論加權(quán)平均完全成本為17500元/噸左右而利潤(rùn)可觀提振生產(chǎn)積極性，或使國(guó)內(nèi)電解鋁5月生產(chǎn)量環(huán)比增加;進(jìn)口窗口關(guān)閉或限制中國(guó)，電解鋁進(jìn)口量，使中國(guó)保稅區(qū)電解鋁庫存量較上周增加:中國(guó)主要消費(fèi)地鋁錠出庫量較上周增加，中國(guó)電解鋁社會(huì)庫存量較上周減少;倫金所電解鋁庫存量較昨日略減;以.上說明持貨商出貨為主使國(guó)內(nèi)鋁錠和鋁棒社會(huì)總庫存量震蕩趨降。
2)下游:國(guó)內(nèi)鋁棒下游訂單不足而采購意愿不佳使現(xiàn)貨成交偏弱,使中國(guó)主流消費(fèi)地鋁棒出庫量較上周增加,中國(guó)各地區(qū)鋁棒庫存量較上周減少;國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)刺激政策和傳統(tǒng)消費(fèi)旺季來臨使下游需求逐步恢復(fù)，促中國(guó)鋁下游行業(yè)龍頭企業(yè)產(chǎn)能開工率較上周升高，其中鋁型材(山東下游工地復(fù)工和交付周期壓力促下游陸續(xù)剛需采購，使建筑型材龍頭企業(yè)在手訂單增加;部分組件廠已經(jīng)下單采購支撐光伏型材;汽車型材訂單暫未出現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)而消化廠內(nèi)庫存)、鋁線纜(國(guó)網(wǎng)訂單提貨集中于5-6月且月均15萬噸以上，光伏訂單提貨好轉(zhuǎn)促市場(chǎng)提貸趨緊,高導(dǎo)桿和合金桿等導(dǎo)線訂單好轉(zhuǎn)但普通鋁桿用量減少而供給偏松,陜北至安徽800千伏特高壓直流輸電工程已于3月15日開工建設(shè))產(chǎn)能開工率較上周升高;鋁板帶(大型企業(yè)下調(diào)加工費(fèi)后刺激訂單較為充裕，但建筑等領(lǐng)域需求仍待觀察，鋁板帶大量新建產(chǎn)能投產(chǎn)在即)、鋁箔(傳統(tǒng)消費(fèi)旺季帶動(dòng)空調(diào)箔、電池箔和包裝箔等產(chǎn)銷量，使龍頭銅箔企業(yè)滿負(fù)荷生產(chǎn)，但是部分產(chǎn)品5月臨近傳統(tǒng)消費(fèi)淡季、大量新增產(chǎn)能逐步落地致供需預(yù)期趨松)、原生鋁合金(大部分原生鋁合金用于生產(chǎn)車輪轂等汽車零部件，原生鋁合金企業(yè)為維持市場(chǎng)份額和提高鋁水合金化比例而維持原有生產(chǎn)節(jié)奏甚至可能增產(chǎn))、再生鋁合金(壓鑄廠訂單環(huán)比減少一成至二成而多數(shù)維持剛需采購，且生產(chǎn)利潤(rùn)被壓縮甚至虧損擴(kuò)大而被迫減產(chǎn)，對(duì)原料保持剛需采購使部分再生鋁廠訂單縮減和成品庫存增加)產(chǎn)能開工率較上周持平。以上說明國(guó)內(nèi)電解鋁價(jià)格走弱使下游逢低或剛需采購而現(xiàn)貸成交尚可。
[交易策略]
因此，晉豫鋁土礦仍未復(fù)采推升進(jìn)口與國(guó)產(chǎn)鋁土礦價(jià)格，生產(chǎn)利潤(rùn)較高但礦石供給不足限制國(guó)內(nèi)氧化鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)進(jìn)展,或使氧化鋁價(jià)格有所調(diào)整,關(guān)注3300-3600附近支撐位及3900- 4200附近壓力位; (觀點(diǎn)評(píng)分: 1)
云南剩余65萬噸停產(chǎn)電解鋁產(chǎn)能仍在穩(wěn)步復(fù)產(chǎn)，但因美聯(lián)儲(chǔ)降息和放緩縮表預(yù)期、國(guó)內(nèi)鋁土礦供給預(yù)期偏緊和電解鋁進(jìn)口窗口關(guān)閉，或使滬鋁價(jià)格易漲難跌,關(guān)注19500-19800/20000附近支撐位及21000-24000附近壓力位。(觀點(diǎn)評(píng)分: 1)
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