>> 東莞證券-機械設備行業(yè)2023年及2024年一季報業(yè)績綜述：需求弱復蘇，工程機械表現(xiàn)亮眼-240516
| 上傳日期： |
2024/5/16 |
大小： |
1409KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
東莞證券 |
| 評級： |
標配 |
作者： |
謝少威 |
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投資要點：
業(yè)績：2024Q1，營收為4082.26億元，同比增長4.68%，環(huán)比下降24.56%；歸母凈利潤為259.99億元，同比增長12.37%，環(huán)比增長39.74%。毛利率為23.19%，同比提升0.69pct，環(huán)比下降0.68pct；凈利率為6.81%，同比提升0.29pct，環(huán)比提升3.04pct。2024Q1營收和歸母凈利潤同比增長，呈回暖趨勢，環(huán)比下降主要系季節(jié)性因素影響。盈利能力回升主要系原材料價格處于相對低位疊加產(chǎn)品出口占比提升等因素導致。二級板塊方面，工程機械業(yè)績和盈利能力同環(huán)比改善明顯。
投資建議：維持標配評級。
機床工具：產(chǎn)品高端化轉(zhuǎn)型，進口替代空間巨大。國內(nèi)機床企業(yè)以中低端產(chǎn)品為主，國產(chǎn)化率相對較高。但中國市場高端產(chǎn)品仍依賴進口，進口替代空間巨大。我們認為，在政策及多方面助力下，國內(nèi)機床企業(yè)將加快技術(shù)攻克，產(chǎn)品向高端化轉(zhuǎn)型進程將加速，將進一步提升高端產(chǎn)品國產(chǎn)化率。建議關(guān)注：海天精工（601882）、紐威數(shù)控（688697）、科德數(shù)控（688305）、浙海德曼（688577）等。
自動化設備：下游需求弱復蘇，工控板塊率先受益。4月制造業(yè)PMI為50.40%，連續(xù)兩個月處于榮枯線上，制造業(yè)需求有望逐漸復蘇。我們認為，下游制造業(yè)復蘇將加快自動化生產(chǎn)轉(zhuǎn)型，疊加人形機器人研發(fā)進展加快，工控等核心零部件細分領(lǐng)域?qū)⒙氏仁芤?。隨著工業(yè)加工需求增加有望提升激光設備等細分領(lǐng)域滲透率。建議關(guān)注：匯川技術(shù)（300124）、綠的諧波（688017）、埃斯頓（002747）、雷賽智能（002979）、拓普集團（601689）、三花智控（002050）等。
工程機械：國內(nèi)市場周期底部逐漸明朗，產(chǎn)品出海驅(qū)動業(yè)績增長。4月挖機內(nèi)銷同比增長13.34%，連續(xù)兩個月同比增速轉(zhuǎn)正，疊加國家頒布政策助力行業(yè)淘汰老舊設備，驅(qū)動國內(nèi)需求增加，有望加快結(jié)束國內(nèi)市場的下行周期。出口方面，工程機械出口韌性較強，我們認為隨著業(yè)內(nèi)企業(yè)加強與“一帶一路”沿線國家合作，疊加進一步深化海外市場布局，海外業(yè)務占比提升有望進一步提升企業(yè)盈利能力，驅(qū)動盈利增長。建議關(guān)注：三一重工（600031）、中聯(lián)重科（000157）、徐工機械（000425）、柳工（000528）、恒立液壓（601100）、浙江鼎力（603338）等。
風險提示：（1）若基建/房地產(chǎn)/制造業(yè)投資不及預期風險；（2）人形機器人技術(shù)發(fā)展不及預期風險；（3）海外需求減弱風險；（4）原材料價格大幅上漲風險。
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