>> 五礦證券-光伏、風(fēng)電行業(yè)2024年年報一季報總結(jié)：業(yè)績承壓，否極泰來-240516
| 上傳日期： |
2024/5/16 |
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| 841KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
五礦證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
蔡紫豪 |
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光伏：一季度海外需求回暖，國內(nèi)需求出現(xiàn)波動
一季度電池組件出口數(shù)據(jù)環(huán)比向好，海外庫存去化進(jìn)入尾聲，新興市場國家需求貢獻(xiàn)增量。
國內(nèi)一季度光伏裝機(jī)數(shù)據(jù)不溫不火，3月出現(xiàn)同比下滑，主要是地面電站不及預(yù)期，地面電站可能成為短期國內(nèi)光伏裝機(jī)掣肘
光伏：23Q4~24Q1行業(yè)業(yè)績承壓嚴(yán)重
光伏行業(yè)在23Q4和24Q1，收入及歸母凈利潤均存在下滑情況，而歸母凈利潤下滑尤其嚴(yán)重，業(yè)績表現(xiàn)較差。
整體看，毛利率和凈利率也下滑較為明顯，主要是產(chǎn)業(yè)鏈價格繼續(xù)下行，帶來盈利壓力，同時存在庫存減值以及老舊產(chǎn)線減值等進(jìn)一步拉低凈利率
光伏：主材盈利承壓嚴(yán)重，部分輔材環(huán)節(jié)業(yè)績超預(yù)期
主產(chǎn)業(yè)鏈在23Q4~24Q1依然面臨價格下行，以210PERC雙玻組件為例，價格從2023年10月初的1.24元/W降低到2024年3月末的0.95元/W，區(qū)間降幅達(dá)到23%，帶來主產(chǎn)業(yè)鏈盈利的繼續(xù)承壓。
輔材環(huán)節(jié)，價格壓力相對輕，整體來看毛利率維持相對穩(wěn)定，其中部分有新技術(shù)如銀漿、有海外需求加速如逆變器等環(huán)節(jié)，出現(xiàn)超預(yù)期的業(yè)績表現(xiàn)
風(fēng)險提示
光伏行業(yè)競爭進(jìn)一步加劇，帶來業(yè)績持續(xù)較長時間承壓；
若海風(fēng)項目進(jìn)展不及預(yù)期，會帶來較大負(fù)面股價影響；
原材料漲價超預(yù)期會影響產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配；
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