>> 長江證券-科士達(dá)(002518)2024年一季報點評：渠道去庫影響需求，毛利率同環(huán)比提升-240516
| 上傳日期： |
2024/5/16 |
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| 499KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
鄔博華,曹海花,葉之楠 |
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事件描述
科士達(dá)發(fā)布2024年一季報，2024Q1公司實現(xiàn)收入8.31億元，同比下降40.75%，歸屬凈利潤1.34億元，同比下降42.48%，扣非凈利潤1.16億元，同比下降48.61%。
事件評論
銷量方面，由于一季度是光伏逆變器、充電樁產(chǎn)品的采購淡季，同時戶儲產(chǎn)品下游渠道商仍有較大庫存，預(yù)計公司2024Q1新能源收入同環(huán)比有所下滑；另外，預(yù)計數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)收入也同環(huán)比有所下滑。
盈利方面，2024Q1毛利率為33.36%，同比提升1.33pct，環(huán)比提升0.65pct，判斷因高價庫存逐步去化，抵消了稼動率下降對毛利率的影響。Q1費用率為16.13%，同比增高5.29pct，環(huán)比下降0.29pct，銷售下滑情況下，公司費用管控表現(xiàn)良好。
展望2024，新能源業(yè)務(wù)方面，隨下游戶儲行業(yè)需求修復(fù)及渠道商庫存持續(xù)去化，公司出貨有望在Q2環(huán)比修復(fù)，在H2逐步恢復(fù)平穩(wěn)增長。光伏業(yè)務(wù)有望受益于終端需求增長維持30%的增速。充電樁業(yè)務(wù)方面，公司充電樁產(chǎn)品系列齊全，央國企充電樁項目增多以及嚴(yán)格的供應(yīng)商資質(zhì)考核有利于公司充電樁業(yè)務(wù)量利雙增，另外公司積極在海外市場認(rèn)證適配歐美標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品，有望于2024年帶來業(yè)績增量。數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)方面，預(yù)計受益于AI算力需求增長，有望實現(xiàn)15-20%增速。預(yù)計公司2024年實現(xiàn)歸屬凈利潤9億元左右，對應(yīng)PE為14倍左右，繼續(xù)推薦。
風(fēng)險提示
1、戶儲去庫進(jìn)度不及預(yù)期；
2、市場競爭風(fēng)險。
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