>> 長江證券-科士達(002518)2023年三季報點評：儲能去庫影響出貨，其他業(yè)務穩(wěn)步增長-231116
| 上傳日期： |
2023/11/16 |
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| 471KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
鄔博華,葉之楠 |
| 下載權限： |
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事件描述
公司發(fā)布2023年三季報，Q3實現(xiàn)營業(yè)收入12.46億元，同比增長2.25%，實現(xiàn)歸屬凈利潤1.91億元，同比下降16.57%，環(huán)比下降28.63%，實現(xiàn)扣非凈利潤1.87億元，同比下降10.97%，環(huán)比下降29.15%。
事件評論
拆分至Q3，數(shù)據(jù)中心業(yè)務營收預計環(huán)比Q2保持穩(wěn)定，新能源業(yè)務營收環(huán)比Q2有所下降，其中：1）儲能產(chǎn)品：產(chǎn)品售價跟環(huán)比Q2保持穩(wěn)定，而出貨方面受終端需求影響，Q3歐洲市場整體仍處于去庫階段，導致儲能產(chǎn)品出貨環(huán)比Q2明顯下滑，造成儲能業(yè)務Q3營收環(huán)比Q2降幅較大；光伏業(yè)務環(huán)比Q2穩(wěn)定增長，營收2-2.5億元，主要受國內(nèi)終端光伏裝機需求帶動；充電樁及其他業(yè)務營收環(huán)比略有增長，其中充電樁業(yè)務前三季度已實現(xiàn)億元以上營收，超過去年全年充電樁業(yè)務營收。盈利方面，新能源業(yè)務及數(shù)據(jù)中心業(yè)務毛利率環(huán)比Q2保持穩(wěn)定，整體毛利率維持在33%左右。
展望Q4及2024年，3季度歐洲戶儲受需求影響仍處于去庫存階段，預計四季度終端需求環(huán)比恢復有限，明年來看，歐洲市場需求增速仍可觀，經(jīng)過2023年去庫存后2024年有望迎來備貨需求，目前公司在儲能業(yè)務方面攜手寧德及Solaredge，與solaredge簽訂戶儲訂單仍在執(zhí)行中，同時2023Q2-Q3新簽工商業(yè)儲能訂單，訂單量儲備完備，2024年有望歐洲市場備貨需求帶來的增長紅利，此外美國市場也在積極驗證中，有望于2024年貢獻盈利。充電樁行業(yè)增長維持高景氣，央國企充電樁項目增多以及嚴格的供應商資質(zhì)考核有利于公司充電樁業(yè)務量利雙增，海外市場適配歐美標準產(chǎn)品正在認證中，有望于2024年帶來業(yè)績增量。預計公司2023年實現(xiàn)歸屬凈利潤9-10億元，繼續(xù)推薦。
風險提示
1、歐洲戶儲裝機需求不及預期；
2、市場競爭加劇風險。
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