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2023年歸母凈利潤達(dá)6.8億元（+ 51%），2024Q1同比增長116%延續(xù)高增
　　2023年公司營收60億元（+59%），歸母凈利潤68148萬元（+51%），毛利率/凈利率為26.76%/9.09%，經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額4.63億元（+231%）。2024Q1營收10.97億元（+69%），歸母凈利潤22094萬元（+116%），延續(xù)高增長態(tài)勢(shì)。2023年公司持續(xù)加強(qiáng)市場開拓和研發(fā)創(chuàng)新，提升設(shè)備交付能力，對(duì)第一大客戶隆基綠能實(shí)現(xiàn)收入29.9億元，較2022年大幅提升。我們維持2024-2025年、新增2026年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2024-2026年歸母凈利潤分別為8.33/9.49/10.46億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為3.57/4.06/4.48元/股，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)的PE分別為8.2/7.2/6.5倍，看好公司鞏固單晶爐設(shè)備龍頭地位并進(jìn)軍增量業(yè)務(wù)，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　晶體生長及加工設(shè)備創(chuàng)收同比增長59%，海外市場放量實(shí)現(xiàn)3.9倍收入增速
　　2023年晶體生長及加工設(shè)備創(chuàng)收48.78億元（+58.61%）、電池片及組件設(shè)備業(yè)務(wù)創(chuàng)收2.77億元（+95.74%）。公司在保障國內(nèi)業(yè)務(wù)穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上，建設(shè)并不斷完善海外銷售服務(wù)體系，積極拓展馬來西亞、越南等國家的業(yè)務(wù)，2023年海外創(chuàng)收6.35億元（+390%）。截至2023年12月末，公司設(shè)備類產(chǎn)品在手訂單金額為96.38億元，其中晶體生長及加工設(shè)備訂單金額為85.19億元，電池片及組件設(shè)備訂單金額為7.05億元，其他配套設(shè)備訂單金額為4.14億元。
　　單晶爐、切片機(jī)等優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品持續(xù)升級(jí)，研發(fā)布局第三代半導(dǎo)體領(lǐng)域拓展增量
　　2023年公司持續(xù)推進(jìn)研發(fā)項(xiàng)目，研發(fā)費(fèi)用增長45%。光伏業(yè)務(wù)：公司“一鍵拉晶”系統(tǒng)在客戶端表現(xiàn)優(yōu)異，且通過堅(jiān)持研發(fā)，實(shí)現(xiàn)了光伏單晶爐開發(fā)大尺寸熱場等技術(shù)升級(jí)，光伏切片機(jī)研發(fā)可變軸距機(jī)型以滿足硅片尺寸多樣化及薄片化趨勢(shì)，四環(huán)線開方機(jī)實(shí)現(xiàn)更高精度、更高效率硅錠開方加工能力。半導(dǎo)體業(yè)務(wù)：2023年新設(shè)全資子公司連科半導(dǎo)體專注于發(fā)展半導(dǎo)體相關(guān)業(yè)務(wù)，研制8英寸碳化硅感應(yīng)爐、碳化硅電阻爐、金剛線半導(dǎo)體切片機(jī)等布局第三代半導(dǎo)體設(shè)備市場，開發(fā)了高溫大容積碳化爐、X6.0 ALD設(shè)備等新品，正在研發(fā)高精度數(shù)控平面磨床等。我們認(rèn)為，公司通過繼續(xù)深入光伏及半導(dǎo)體領(lǐng)域橫縱交錯(cuò)的雙產(chǎn)業(yè)布局、提升技術(shù)創(chuàng)新能力，有望加強(qiáng)差異化產(chǎn)品開發(fā)，順利拓寬國際化應(yīng)用市場。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：光伏產(chǎn)能過剩風(fēng)險(xiǎn)、大客戶依賴風(fēng)險(xiǎn)、研發(fā)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)等