久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

亮點(diǎn)：平臺(tái)化發(fā)展初具雛形，2023Q1-Q3營(yíng)收37億元（+74%）持續(xù)高增
　　成立于2007年，是國(guó)內(nèi)單晶爐與光伏線切設(shè)備龍頭生產(chǎn)商。近年來立足于原有核心產(chǎn)品開始向光伏下游電池設(shè)備、組件及輔料業(yè)務(wù)拓展，同時(shí)橫向向半導(dǎo)體硅材料、碳化硅及藍(lán)寶石生長(zhǎng)設(shè)備擴(kuò)張，目前各新業(yè)務(wù)均已形成訂單實(shí)現(xiàn)銷售，平臺(tái)化初具雛形。據(jù)CPIA，2023年1-10月中國(guó)光伏組件產(chǎn)量為367GW（+72%）。受益于下游發(fā)展，公司2023Q1-Q3營(yíng)收37億元（+74%）、歸母凈利潤(rùn)4.6億元（+79%），毛利率、凈利率分別為26.56%、11.1%。鑒于整體市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)情況，我們下調(diào)2023年并新增2024-2025年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2023-2025年的歸母凈利潤(rùn)分別為7.05(原7.77)/8.33/9.49億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為3.02/3.57/4.06元/股，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE分別為10.6/9.0/7.9倍?？紤]到公司各項(xiàng)新業(yè)務(wù)順利發(fā)展，平臺(tái)化建設(shè)已初見成效，隨擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目順利投產(chǎn)及下游光伏行業(yè)需求增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)有望持續(xù)，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　切割設(shè)備：國(guó)內(nèi)線切設(shè)備國(guó)產(chǎn)化領(lǐng)軍者，隆基擴(kuò)產(chǎn)周期帶動(dòng)
　　公司業(yè)務(wù)訂單量公司是國(guó)內(nèi)最早進(jìn)行線切設(shè)備國(guó)產(chǎn)化及金剛線切割技術(shù)推廣的企業(yè)，涵蓋截?cái)鄼C(jī)、切方機(jī)、切片機(jī)等產(chǎn)品。線切設(shè)備2021年?duì)I收5.45億元，是第二大收入來源。在國(guó)內(nèi)四個(gè)線切設(shè)備主要廠商內(nèi)，公司2021年?duì)I收位列第二，僅次于高測(cè)股份。我們測(cè)算國(guó)內(nèi)光伏切割設(shè)備2024年市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)62億元。同時(shí)核心客戶隆基綠能將開啟鄂爾多斯年產(chǎn)46GW單晶硅棒和切片項(xiàng)目、陜西省西咸新區(qū)年產(chǎn)100GW單晶硅片等擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目，帶來的設(shè)備采購需求有望提升公司業(yè)務(wù)訂單量。
　　單晶爐：海外收購Kayex吸收先進(jìn)技術(shù)，積極拓展雙良節(jié)能、華耀光電等客戶
　　公司于2013年收購Kayex切入單晶爐設(shè)備行業(yè)，單晶爐設(shè)備2021年創(chuàng)收10.97億元，占總營(yíng)收的53.76%，是最主要的收入來源。我們測(cè)算2024年我國(guó)單晶爐市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)為205億元，且2023年N型電池片滲透率達(dá)35%、2024年預(yù)計(jì)達(dá)65%，總量+結(jié)構(gòu)共同帶動(dòng)設(shè)備需求高速增長(zhǎng)。目前公司緊跟隆基綠能的同時(shí)，積極拓展雙良節(jié)能、華耀光電等非隆基客戶，多元客戶擴(kuò)產(chǎn)下成長(zhǎng)可期。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)、單一客戶依賴度高風(fēng)險(xiǎn)