久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：近日公司圍繞經(jīng)營近況及2024年發(fā)展戰(zhàn)略組織調(diào)研參觀。
　　穩(wěn)榨菜基本盤，拓豇豆、海帶絲、醬類等潛力產(chǎn)品，渠道多元化拓展。2023年渠道庫存消化、外部環(huán)境壓力釋放后，2024年公司收入端目標(biāo)在低基數(shù)上實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長。分品類來看，公司堅(jiān)持穩(wěn)住榨菜基本盤、拓寬品類戰(zhàn)略，資源相對向豇豆、海帶絲、醬類等潛力產(chǎn)品傾斜。分渠道來看，公司持續(xù)推進(jìn)渠道多元化布局，（1）傳統(tǒng)及KA渠道：一二線市場深耕、精細(xì)化管理，并加大網(wǎng)點(diǎn)拓展及下沉市場開發(fā)。同時(shí)公司加快推進(jìn)終端接入系統(tǒng)，目前已接入約40萬家，網(wǎng)點(diǎn)總數(shù)預(yù)計(jì)共約100萬家，未來通過系統(tǒng)化管理加強(qiáng)終端掌控力、強(qiáng)化新品鋪市推廣能力。（2）餐飲：公司對餐飲客戶產(chǎn)品需求及痛點(diǎn)把握能力提升，現(xiàn)已擁有餐飲經(jīng)銷商100余家，終端涵蓋小面、火鍋、快餐等連鎖餐飲企業(yè)及酒店等。2023年餐飲渠道營收約6000萬，體量尚小，預(yù)計(jì)2024年仍有望通過拓展專業(yè)經(jīng)銷商、豐富產(chǎn)品矩陣等方式保持高增速。（3）電商及新興渠道：2023年電商渠道收入約1.5億元，取得較快增長，但產(chǎn)品以隨時(shí)隨手購買為主、電商運(yùn)輸成本高，未來電商定位品宣平臺(tái)及線下渠道的補(bǔ)充。此外公司在社區(qū)團(tuán)購、零食連鎖等均有布局作為補(bǔ)充。
　　成本紅利迎來兌現(xiàn)期，Q2-Q3加大費(fèi)投力度、均衡品類投放。公司榨菜品類中青菜頭及半成品原材料成本占比約45%，2024年新采購青菜頭價(jià)格回落至800元/噸，新原料預(yù)計(jì)將于5-6月投入使用，成本下降紅利或于24Q2開始兌現(xiàn)。2022年以來公司費(fèi)用端顯著下行，效率導(dǎo)向下品牌宣傳費(fèi)用顯著收縮，費(fèi)用投放以地面?zhèn)鞑橹鳎訌?qiáng)線下產(chǎn)品鋪市及曝光度、助力終端動(dòng)銷。二、三季度為行業(yè)傳統(tǒng)旺季，公司或加大費(fèi)用投放，推進(jìn)產(chǎn)品鋪市；同時(shí)產(chǎn)品矩陣梳理后各品類費(fèi)投有望優(yōu)化。
　　組織架構(gòu)及渠道調(diào)整基本完成，期待旺季動(dòng)銷加速。管理上公司已基本完成銷售系統(tǒng)調(diào)整、部門架構(gòu)梳理及人員變更；同時(shí)公司完善銷售政策、經(jīng)銷商及銷售人員考核激勵(lì)機(jī)制，一線人員積極性有望提升。24Q1公司通過開展春節(jié)開門紅等活動(dòng)在較高基數(shù)下收入端表現(xiàn)較穩(wěn)健，但銷售費(fèi)用率同比-5.6pct，費(fèi)用端顯著優(yōu)化。我們認(rèn)為二、三季度旺季公司將加大費(fèi)用投放，終端動(dòng)銷有望加速，沖刺全年?duì)I收雙位數(shù)增長目標(biāo)；且原材料成本下降紅利兌現(xiàn)后利潤端彈性亦有望逐步釋放。
　　投資建議：維持前次盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)2024-2026年歸母凈利潤為9.1/10.3/11.3億元，同比+10.6%/12.5%/9.4%，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)PE為19/17/15x，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：消費(fèi)力恢復(fù)不及預(yù)期、品類拓展不及預(yù)期、食品安全問題。