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核心觀點(diǎn)
　　5月17日舉行國務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì)，會(huì)議提出保交房重點(diǎn)工作。3000億再貸款支持政府收儲(chǔ)，助力去庫存。央行將設(shè)立3000億元保障性住房再貸款，利率1.75%，期限1年，可展期4次。鼓勵(lì)引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)支持地方國有企業(yè)以合理價(jià)格收購已建成未出售商品房，用作配售型或配租型保障性住房，預(yù)計(jì)將帶動(dòng)銀行貸款5000億元。根據(jù)克爾瑞地產(chǎn)研究，該政策有助于加快存量商品房去庫存；加快保障性住房供給；助力保交樓，房地產(chǎn)企業(yè)出售已建成商品房后，回籠資金可用于在建項(xiàng)目續(xù)建，改善房企的資金狀況。
　　房貸首付比例下調(diào)至歷史低點(diǎn)，購房者置業(yè)門檻再降低。對于貸款購買商品住房的居民家庭，首套/二套住房商業(yè)性個(gè)人住房貸款最低首付款比例調(diào)整為不低于15%/25%。根據(jù)券商中國，這是在23年8月調(diào)整基礎(chǔ)上再各下調(diào)5個(gè)百分點(diǎn)，為商業(yè)性個(gè)人住房貸款首付比例歷史低點(diǎn)。根據(jù)中指研究院，預(yù)計(jì)將有更多城市跟進(jìn)落實(shí)，一線城市也存在下調(diào)空間和預(yù)期，進(jìn)一步降低購房者置業(yè)門檻。
　　取消全國房貸利率政策下限，有助于釋放剛性及改善性購房需求。央行發(fā)布通知，取消全國層面首套住房和二套住房商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率政策下限。根據(jù)中指研究院，央行數(shù)據(jù)顯示截至3月末全國343個(gè)城市中，75個(gè)下調(diào)了首套房貸利率下限，64個(gè)取消了下限，本次央行取消全國層面房貸利率下限，政策利好擴(kuò)展至二套房，一線和核心二線城市房貸利率下調(diào)空間有望進(jìn)一步打開。根據(jù)中國政府網(wǎng)，政策落地后，大多數(shù)城市房貸利率可能下降0.3個(gè)至0.4個(gè)百分點(diǎn)，利息支出減少明顯，有助于釋放剛性及改善性購房需求。
　　下調(diào)個(gè)人住房公積金貸款利率0.25個(gè)百分點(diǎn)，進(jìn)一步降低購房者置業(yè)成本。央行發(fā)布通知，自2024年5月18日起，下調(diào)個(gè)人住房公積金貸款利率0.25個(gè)百分點(diǎn)，5年以下和5年以上首套個(gè)人住房公積金貸款利率分別調(diào)整為2.35%/2.85%，5年以下和5年以上第二套個(gè)人住房公積金貸款利率分別調(diào)整為不低于2.775%/ 3.325%。
　　房地產(chǎn)數(shù)據(jù)依然處于筑底階段，靜待新政效果落地。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局，1-4月，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降9.8%，較1-3月收窄0.3pct。1-4月，房屋新開工/施工/竣工面積同比分別下降24.6/10.8/20.4%，較1-3月分別收窄3.2/0.3/0.3 pct。1-4月，新建商品房銷售面積/銷售額同比分別下降20.2%/28.3%。
　　投資建議
　　我們認(rèn)為，地產(chǎn)新政的推出意味著板塊底部已經(jīng)得到進(jìn)一步夯實(shí)，整個(gè)地產(chǎn)鏈有望迎來復(fù)蘇。地產(chǎn)鏈前端建材品種主要包括水泥、減水劑、防水，地產(chǎn)鏈后端建材品種主要包括涂料、瓷磚、板材、五金、玻璃、石膏板、管材等。建議關(guān)注標(biāo)的：東方雨虹、堅(jiān)朗五金、蒙娜麗莎、兔寶寶、偉星新材、北新建材、中國聯(lián)塑等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　下游需求不達(dá)預(yù)期，地產(chǎn)投資大幅下行，供給邊際放松超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；