>> 甬興證券-紡織服飾行業(yè)周報：一季報收官，品牌服飾表現(xiàn)分化，制造端業(yè)績企穩(wěn)回升-240515
| 上傳日期： |
2024/5/15 |
大小： |
1124KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
甬興證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
吳昱迪,汪玲 |
| 行業(yè)名稱： |
紡織 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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行情回顧
本周，滬深300上漲1.72%，紡織服飾板塊整體上漲0.59%，跑輸滬深300指數(shù)1.13pct，漲跌幅在申萬Ⅰ級31個行業(yè)中排第25位。三大子板塊皆呈上升態(tài)勢，紡織制造、服裝家紡、飾品板塊分別上漲0.37%、0.63%、0.80%。
核心觀點
服裝：運動品牌景氣度較高，非運動品牌表現(xiàn)分化。據(jù)國家統(tǒng)計局，2024年一季度服裝、鞋帽、針紡織品類限額以上的社零總額為3694億元，同比增長2.5%，我們認為，這主要是受氣溫轉(zhuǎn)暖推遲及同期高基數(shù)影響，考慮到二季度節(jié)假日出游需求，服裝品類數(shù)據(jù)有望回暖。從一季報情況看：比音勒芬24Q1實現(xiàn)營收12.68億，同比增長17.55%，歸母凈利潤3.62億元，同比增長20.43%，在23年同期高增長的基礎(chǔ)上，業(yè)績續(xù)創(chuàng)新高；海瀾之家24Q1營收61.77億元，同比增長8.72%，歸母凈利潤8.87億元，同比增10.41%，業(yè)績堅韌穩(wěn)??；太平鳥24Q1營收18.06億元，同比下降12.92%，歸母凈利潤1.59億元，同比下降26.92%，銷售暫時承壓；361度24Q1主品牌線下渠道收入比23年同期有約高雙位數(shù)正增長，線上渠道收入有約20-25%的正增長；安踏體育24Q1期間安踏品牌與FILA品牌分別有中單位數(shù)和高單位數(shù)的收入增長。整體看，運動服飾景氣度較高，經(jīng)營保持穩(wěn)健且顯現(xiàn)韌性，而非運動服飾則表現(xiàn)分化，呈男裝增速較快且穩(wěn)健，女裝短期承壓的現(xiàn)狀。我們認為，隨著換季、假節(jié)日以及大促催化，二季度數(shù)據(jù)有望企穩(wěn)向好。
制造：24年Q1制造端業(yè)績企穩(wěn)回升，下游訂單有望回暖。據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計，2024年1-4月全國紡織紗線、織物及其制品累計出口3145.9億元，同比增長4.6%，對主要市場出口情況總體呈恢復(fù)態(tài)勢。2024年1-4月越南出口紡織服裝達104.16億美元，同比增長6.7%，出口紗線59.08萬噸，同比增長14.1%，出口情況向好。從業(yè)績看，2024年一季度紡織制造企業(yè)呈現(xiàn)企穩(wěn)回升態(tài)勢，收入端與利潤端均逐步恢復(fù)彈性。我們認為，隨著客戶庫存的順利消化，下游進入補庫周期，制造端訂單有望隨著需求提升逐步改善。
重點數(shù)據(jù)
1）社零：3月份，社會消費品零售總額39020億元，同比增長3.1%，服裝、鞋帽、針紡織品類消費同比增長3.8%。2）出口：1-3月，紡織服裝累計出口4683.9億元，比23年同期增長5.4%，其中紡織品出口2280.9億元，增長6.1%，服裝出口2403億元，增長4.8%。3）原材料價格：截至5月10日，國家棉花價格B指數(shù)收報16478.55元/噸，國際棉花價格M指數(shù)收報85.30美分/磅，較5月6日分別下跌0.96%/下跌1.50%。
投資建議
紡織服裝行業(yè)出口數(shù)據(jù)及社零數(shù)據(jù)持續(xù)回溫，外需增長疊加內(nèi)需回暖，我們認為行業(yè)有望步入復(fù)蘇進程，建議關(guān)注：1）受益于體育賽事催化和運動社交趨勢的國潮運動鞋服企業(yè)：安踏體育、李寧、特步國際、361度；2）受益于防曬需求增長的企業(yè)：發(fā)力防曬賽道的波司登和蕉下控股、防曬錦綸面料龍頭臺華新材；3）海外公司庫存情況好轉(zhuǎn)，擁有快反能力的紡織制造龍頭企業(yè)：申洲國際、百隆東方、華利集團、新澳股份；3）悅己疊加保值需求催化的黃金珠寶龍頭：全渠道布局加速拓店的周大生、百年黃金品牌且經(jīng)營穩(wěn)健的老鳳祥、產(chǎn)品渠道共同發(fā)展的時尚珠寶品牌潮宏基。
風(fēng)險提示
消費復(fù)蘇不及預(yù)期；市場競爭加?。缓暧^經(jīng)濟波動等。
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