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投資要點(diǎn)
　　我們認(rèn)為，結(jié)合高頻數(shù)據(jù)，當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)基本面應(yīng)主要關(guān)注以下幾點(diǎn)：
　　第一，商品房銷售面積上行，土地成交有所回升。本期30大中城市商品房成交面積上行，但絕對(duì)值低于往年同期水平。分能級(jí)來看，一線、二線與三線城市商品房成交面積均上行，其中一線城市銷售面積絕對(duì)值處于往年同期較低水準(zhǔn)，二、三線城市成交面積明顯低于往年同期。本期16城二手房成交面積大幅上行，且絕對(duì)值仍處于往年同期較高水準(zhǔn)。本期百城成交土地面積低位大幅上行，成交土地溢價(jià)率下行。近期深圳、杭州、西安等城市陸續(xù)優(yōu)化房地產(chǎn)政策，2024年5月17日，央行接連發(fā)布三條房地產(chǎn)金融政策通知（取消全國層面首套住房和二套住房商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率政策下限、下調(diào)個(gè)人住房公積金貸款利率、降低個(gè)人住房貸款最低首付款比例），后續(xù)繼續(xù)關(guān)注房地產(chǎn)市場(chǎng)的回暖情況，以及能否有效向土地成交進(jìn)行傳導(dǎo)。
　　第二，工業(yè)生產(chǎn)總體回升，居民消費(fèi)邊際回落。本期除石油瀝青裝置、PTA開工率下行外，其余開工率數(shù)據(jù)均有不同程度上行；本期沿海8省發(fā)電耗煤量上行。總得來看，生產(chǎn)端有所回升，后續(xù)關(guān)注工業(yè)生產(chǎn)回暖情況的持續(xù)性。本期汽車銷售量同比下降，電影消費(fèi)邊際下行?？傮w來看，消費(fèi)端有所回落。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)短期呈現(xiàn)生產(chǎn)強(qiáng)于需求的特征，提振內(nèi)需是我國經(jīng)濟(jì)改善的著力點(diǎn)，后續(xù)應(yīng)持續(xù)關(guān)注宏觀需求的變化情況。
　　第三，大宗商品價(jià)格上行，航運(yùn)指數(shù)有所分化。本期大宗商品中，除動(dòng)力煤價(jià)格與上期持平、焦炭期貨價(jià)格下跌外，鋼鐵、原油、化工、水泥、玻璃及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格均有所上行。SCFI指數(shù)與CCFI指數(shù)均持續(xù)上行，BDI指數(shù)有所下行。巴以緊張局勢(shì)走向仍有較大不確定性，后續(xù)繼續(xù)關(guān)注地緣政治對(duì)航運(yùn)市場(chǎng)的影響。
　　國內(nèi)高頻數(shù)據(jù)追蹤概覽：
　　大類資產(chǎn)表現(xiàn)：本期債指普漲、股指漲跌分化、商品普漲。
　　終端需求恢復(fù)狀況追蹤：1）房地產(chǎn)：商品房銷售面積上行但絕對(duì)值弱于往年同期；2）建筑施工：終端需求有所回升；3）消費(fèi)：汽車銷量同比下降，電影消費(fèi)邊際下行；4）出口：SCFI指數(shù)上行，港口貨物吞吐量下行，集裝箱吞吐量上行；5）信貸：票貼利率基本持平上期水平，但明顯低于往年同期。
　　工業(yè)生產(chǎn)及人流物流狀態(tài)追蹤：1）工業(yè)生產(chǎn)：總體回升；2）人員流動(dòng)：遷徙規(guī)模上行；3）貨運(yùn)流量：整車貨運(yùn)流量指數(shù)上行。
　　大宗商品狀態(tài)：1）煤炭：動(dòng)力煤價(jià)格與上期基本持平，焦炭價(jià)格現(xiàn)貨漲、期貨跌；2）鋼鐵：鐵礦石價(jià)格上漲，螺紋鋼價(jià)格上漲；3）有色：鋁、銅、鋅價(jià)格上漲；4）原油：價(jià)格上漲；5）化工：價(jià)格普漲；6）水泥：價(jià)格上漲；7）玻璃：價(jià)格上漲；8）農(nóng)產(chǎn)品：豬肉價(jià)格上行。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：貨幣及財(cái)政政策超預(yù)期、海外環(huán)境變化超預(yù)期