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核心觀點(diǎn)
　　本周五央行等多部門就地產(chǎn)信貸、存量消化等方面密集出臺政策，在需求側(cè)下調(diào)首付比例下限、取消商業(yè)房貸利率下限，供給側(cè)允許地方政府收購未出售商品房做保障房，設(shè)立3000億元再貸款支持，地產(chǎn)市場在強(qiáng)力政策下有望企穩(wěn)，我們看好持有地產(chǎn)開發(fā)、裝修裝飾和房建三類業(yè)務(wù)的建筑企業(yè)。4月我國制造業(yè)投資持續(xù)走強(qiáng)，看好制造業(yè)順周期企業(yè)。
　　行業(yè)動態(tài)信息
　　行情回顧：本周中信建筑指數(shù)上漲3.5%，滬深300上漲0.3%，板塊跑贏大盤3.2個(gè)百分點(diǎn)。建筑子板塊中，園林工程漲幅最大，跑贏大盤6.5個(gè)百分點(diǎn)。本周漲幅前三公司為設(shè)研院（+35.5%）、名家匯（+32.1%）和農(nóng)尚環(huán)境（+28.6%）。
　　融資情況：1）專項(xiàng)債：本周地方政府專項(xiàng)債融資總額609億元，到期地方政府專項(xiàng)債596億元，專項(xiàng)債融資凈額13億元。其中，2024年內(nèi)累計(jì)新增專項(xiàng)債發(fā)行總額8558億元，2024年發(fā)行進(jìn)度21.9%。2）城投債：本周城投債融資總額205億元，融資凈額-84億元，較上周上升180億元。3）土地出讓金：本周百城土地成交金額243億元，2024年累計(jì)同比下降31%。
　　行業(yè)要聞：1）國家統(tǒng)計(jì)局：22、1-4月份，固定資產(chǎn)投資同比增長4.2%，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資同比增長7.78%；（財(cái)聯(lián)社）2）發(fā)改委：加快實(shí)施建筑、鋼鐵、煉油等重點(diǎn)領(lǐng)域和行業(yè)節(jié)能降碳專項(xiàng)行動，持續(xù)推進(jìn)煤電低碳化改造和建設(shè)；（財(cái)聯(lián)社）3）5月17日央行等多部門就地產(chǎn)信貸、存量消化等方面密集出臺政策，下調(diào)首套房二套房首付比例下限，取消商業(yè)房貸利率下限，允許地方政府收購商品房做保障房，央行擬設(shè)立3000億元再貸款提供支持等。(財(cái)聯(lián)社)
　　行業(yè)觀點(diǎn)：本次地產(chǎn)供需政策齊出，市場有望回暖，建議關(guān)注地產(chǎn)開發(fā)、裝修裝飾和房建三類建筑企業(yè)，建議關(guān)注中國建筑、中國中鐵、中國中冶、中國鐵建、江河集團(tuán)、金螳螂、上海建工、天健股份等相關(guān)企業(yè)，1-4月全國基建投資、制造業(yè)投資維持高位，建議關(guān)注四川路橋、中鋼國際、隧道股份、中材國際、鴻路鋼構(gòu)等高股息央國企與順周期建筑企業(yè)。此外，新質(zhì)生產(chǎn)力與低空經(jīng)濟(jì)板塊建議關(guān)注中國電建、中國能建、江河集團(tuán)、設(shè)計(jì)總院、深城交、華設(shè)集團(tuán)等。
　　風(fēng)險(xiǎn)分析
　　1、施工進(jìn)度受資金到位情況、自然條件等影響較大，有可能出現(xiàn)延誤進(jìn)而影響收入確認(rèn)；海外工程建設(shè)進(jìn)度還受當(dāng)?shù)卣?、安全環(huán)境影響。
　　2、房地產(chǎn)市場持續(xù)低迷可能對建筑企業(yè)造成多方面不利影響。房地產(chǎn)對建筑企業(yè)的影響主要體現(xiàn)在：1）當(dāng)前土地市場低迷，地方政府土地出讓收入較大幅度下滑，對基建資金來源造成不利影響；2）房地產(chǎn)市場持續(xù)低迷，商品房銷售、開工較大幅度下滑，影響了房建企業(yè)的新增訂單，而竣工面積下行，影響了裝飾裝修企業(yè)的訂單，相關(guān)建筑子板塊企業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展受不利影響；3）房地產(chǎn)企業(yè)的暴雷，對存在房地產(chǎn)企業(yè)應(yīng)收款、房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目存貨的建筑企業(yè)帶來減值壓力。
　　3、新能源業(yè)務(wù)拓展可能不及預(yù)期。部分傳統(tǒng)建筑企業(yè)布局新能源咨詢、工程、運(yùn)營等新領(lǐng)域，但該領(lǐng)域較為依賴政府資源及自身專業(yè)實(shí)力，可能存在拓展失敗的風(fēng)險(xiǎn)。