久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

行業(yè)近況
　　本周（5月13日至5月17日）港口動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)環(huán)比持平，報(bào)收860元/噸。
　　供給端，近期產(chǎn)地煤礦安全檢查力度持續(xù)較大，而隨著山西有條件的逐步放開(kāi)煤礦夜班生產(chǎn)，我們預(yù)期后續(xù)煤炭市場(chǎng)供應(yīng)趨于穩(wěn)定。本周環(huán)渤海四港區(qū)日均調(diào)入量185.93萬(wàn)噸，環(huán)比上周減少2.33萬(wàn)噸，降幅1.24%。
　　需求端，進(jìn)入5月份下旬，電力企業(yè)需要為“迎峰度夏”備貨，補(bǔ)庫(kù)需求將逐步釋放，疊加非電行業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，下游采購(gòu)需求預(yù)期改善。本周環(huán)渤海四港區(qū)日均調(diào)出量175.01萬(wàn)噸，環(huán)比上周減少1.54萬(wàn)噸，降幅0.87%；日均錨地船舶103艘，環(huán)比上周增加28艘，增幅36.86%。庫(kù)存端，環(huán)渤海四港區(qū)庫(kù)存2464.60萬(wàn)噸，環(huán)比上周增加86.60萬(wàn)噸，增幅3.64%。
　　淡旺季切換，煤炭?jī)r(jià)格調(diào)整結(jié)束，靜待旺季煤價(jià)上漲。
　　我們分析認(rèn)為：3月底至4月中旬，受地產(chǎn)和基建投資增速低于預(yù)期影響，非電力行業(yè)煤炭需求表現(xiàn)疲軟，環(huán)渤海港口錨地船舶數(shù)量一度下降至60艘左右水平。盡管電力行業(yè)煤炭需求超預(yù)期，但是煤價(jià)受非電需求影響更加顯著，因此出現(xiàn)了煤價(jià)超預(yù)期下跌狀態(tài)。
　　但是進(jìn)入5月份，電力企業(yè)需要為“迎峰度夏”開(kāi)始囤貨，預(yù)期電力采購(gòu)將會(huì)有所改善；此外，產(chǎn)地安監(jiān)影響持續(xù)超預(yù)期，疊加老舊礦退出，全年原煤產(chǎn)量預(yù)計(jì)將減產(chǎn)1億噸。而供給收縮在電力行業(yè)需求旺季將放大供需矛盾，因此有望促使煤價(jià)再次反彈。我們將煤價(jià)5月份上漲至1200元的預(yù)期，修正為6月份上漲至1200元，對(duì)煤價(jià)預(yù)期仍舊保持樂(lè)觀。
　　估值與建議：
　　板塊進(jìn)攻投資開(kāi)啟在即，優(yōu)先配置動(dòng)力煤彈性標(biāo)的。
　　隨著煤價(jià)走強(qiáng)，板塊投資進(jìn)攻配置機(jī)會(huì)來(lái)臨；考慮到進(jìn)入傳統(tǒng)動(dòng)力煤旺季，分析認(rèn)為煉焦煤價(jià)格將會(huì)跟隨動(dòng)力煤價(jià)格上漲，但是動(dòng)力煤價(jià)格彈性更強(qiáng)，首推動(dòng)力煤高彈性標(biāo)的：昊華能源、廣匯能源、兗礦能源、和陜西煤業(yè)，以及高股息標(biāo)的中國(guó)神華。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期；保供力度強(qiáng)于預(yù)期，煤價(jià)大幅下跌。