>> 國(guó)盛證券-通信行業(yè)周報(bào)：關(guān)注鐵路信息化投資的邊際變化-240519
| 上傳日期： |
2024/5/19 |
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| 格式： |
pdf 共16頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)盛證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
宋嘉吉,黃瀚,石瑜捷 |
| 行業(yè)名稱： |
通信 |
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宏觀層面-鐵路軌交大規(guī)模設(shè)備更新周期將至，整體固定資產(chǎn)投資迎來(lái)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，行業(yè)景氣度有望逐年加速抬升：
鐵路總投資迎“觸底反彈”轉(zhuǎn)折點(diǎn)，十年更新?lián)Q代周期將重開(kāi)。
2014-2023年十年間鐵路投資分別完成8088/8238/8015/8010/8028/8029/7819/7489/7109/7645億元，可以看到自從2020年以后鐵路投資逐年呈現(xiàn)下降狀態(tài)，但2023全年出現(xiàn)反彈實(shí)現(xiàn)7645億元，同比增長(zhǎng)7.5%；2024年1-4月，全國(guó)鐵路完成固定資產(chǎn)投資1849億元，同比增長(zhǎng)10.5%。
復(fù)興號(hào)動(dòng)車組單次采購(gòu)量超預(yù)期，彰顯國(guó)鐵投資積極性?！稌r(shí)速350公里復(fù)興號(hào)智能配置動(dòng)車組采購(gòu)項(xiàng)目》是國(guó)鐵集團(tuán)每年都會(huì)執(zhí)行的重要任務(wù)之一，2024年首次招標(biāo)公告顯示采購(gòu)量達(dá)到165組（不同編組匯總），采購(gòu)超過(guò)2023年的歷次采購(gòu)量（分別為103/55/6組）。
我們認(rèn)為，受到設(shè)備使用壽命等因素影響，十年是鐵路投資的一個(gè)大周期，滿十年后會(huì)重新開(kāi)啟大規(guī)模的設(shè)備更新?lián)Q代，因此鐵路固定資產(chǎn)總投資額在周期初會(huì)呈現(xiàn)逐年上升趨勢(shì)且金額絕對(duì)數(shù)值較為龐大，在周期尾聲逐年下降。2023年的轉(zhuǎn)折點(diǎn)和2024年前四個(gè)月投資額同比增長(zhǎng)的趨勢(shì)，以及24年第一期動(dòng)車采購(gòu)體量超去年歷史等，均有力印證鐵路投資新周期趨勢(shì)已經(jīng)逐步顯現(xiàn)，國(guó)鐵在投資方面呈現(xiàn)較強(qiáng)積極性，我們預(yù)計(jì)未來(lái)三年內(nèi)將迎來(lái)各類產(chǎn)品更新?lián)Q代疊加新產(chǎn)品鋪設(shè)的黃金期，鐵路固定資產(chǎn)投資總金額將逐步提升。
中觀層面-大規(guī)模設(shè)備更新浪潮下，鐵路信息化投資加速：
政策支持：2023年9月中國(guó)國(guó)家鐵路集團(tuán)有限公司印發(fā)《數(shù)字鐵路規(guī)劃》，按照《規(guī)劃》，到2027年，鐵路數(shù)字化水平大幅提升，重點(diǎn)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)智能化，到2035年，鐵路數(shù)字化轉(zhuǎn)型全面完成，鐵路各業(yè)務(wù)領(lǐng)域智能化程度全面提高；根據(jù)國(guó)家鐵路局發(fā)布的《“十四五”鐵路科技創(chuàng)新規(guī)劃》，構(gòu)建智能鐵路技術(shù)體系架構(gòu)2.0版本，2025年，智能鐵路技術(shù)實(shí)現(xiàn)全面突破，包括智能建造、智能裝備、智能運(yùn)營(yíng)等方面的技術(shù)創(chuàng)新。
產(chǎn)業(yè)響應(yīng)：在2024年2月的國(guó)務(wù)院新聞發(fā)布會(huì)上，國(guó)家鐵路局表示將制定內(nèi)燃機(jī)車排放標(biāo)準(zhǔn)和管理辦法，完善更新補(bǔ)貼政策，力爭(zhēng)到2027年實(shí)現(xiàn)老舊內(nèi)燃機(jī)車基本淘汰，這也是鐵路行業(yè)落實(shí)黨中央關(guān)于推進(jìn)大規(guī)模設(shè)備更新的具體行動(dòng)。
我們認(rèn)為，在鐵路更新?lián)Q代浪潮下，信息化投資是重要趨勢(shì)，而投資價(jià)值量將會(huì)集中在與技術(shù)創(chuàng)新和應(yīng)用拓展緊密相關(guān)的細(xì)分領(lǐng)域，如智能裝備與運(yùn)維、技術(shù)創(chuàng)新、5G+大數(shù)據(jù)+人工智能等技術(shù)融合等。
微觀層面-AI助力鐵路智能化進(jìn)展。AI技術(shù)可以加速實(shí)現(xiàn)鐵路系統(tǒng)的全面智能化升級(jí)，如AI技術(shù)可以用于安全監(jiān)控（AI視頻分析主動(dòng)報(bào)備異常）、智能檢測(cè)與維護(hù)（故障的早期識(shí)別和預(yù)測(cè)性維護(hù)）、智能調(diào)度（優(yōu)化列車運(yùn)行計(jì)劃）、乘客服務(wù)優(yōu)化（分析乘客行為和偏好）、智能巡檢、運(yùn)營(yíng)效率分析、智能客服等多種領(lǐng)域。實(shí)際應(yīng)用中，如佳訊飛鴻推出鐵路視覺(jué)能力平臺(tái)“飛鴻安視平臺(tái)”，通過(guò)智能視覺(jué)的平臺(tái)化，將業(yè)務(wù)系統(tǒng)與視覺(jué)服務(wù)分離，通過(guò)算法和模型的標(biāo)準(zhǔn)化，實(shí)現(xiàn)智能視覺(jué)能力的動(dòng)態(tài)管理；還推出國(guó)內(nèi)首個(gè)鐵路行業(yè)大模型技術(shù)產(chǎn)品“鐵路AI知識(shí)智能助手”，已在部分鐵路路局、地方鐵路及城軌開(kāi)展試用。
建議關(guān)注：佳訊飛鴻（鐵路指揮調(diào)度系統(tǒng)/專用通信）、中國(guó)通號(hào)（高速磁浮運(yùn)控系統(tǒng)/信號(hào)系統(tǒng)）、輝煌科技（列車運(yùn)行控制系統(tǒng)/自動(dòng)售檢票系統(tǒng)）、思維列控（列車運(yùn)行控制系統(tǒng)）等。
算力——
光通信：中際旭創(chuàng)、新易盛、天孚通信、太辰光、騰景科技、光庫(kù)科技、光迅科技、德科立、聯(lián)特科技、華工科技、源杰科技、劍橋科技、銘普光磁。算力調(diào)優(yōu)/調(diào)度/租賃：恒為科技、思特奇、中科曙光、中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)電信。算力設(shè)備：中興通訊、紫光股份、銳捷網(wǎng)絡(luò)、盛科通信、菲菱科思、工業(yè)富聯(lián)、滬電股份、寒武紀(jì)。液冷：英維克、申菱環(huán)境、高瀾股份、佳力圖。邊緣算力承載平臺(tái)：美格智能、廣和通、移遠(yuǎn)通信。衛(wèi)星通信：中國(guó)衛(wèi)通、中國(guó)衛(wèi)星、震有科技、華力創(chuàng)通、電科芯片、海格通信。
數(shù)據(jù)要素——
運(yùn)營(yíng)商：中國(guó)電信、中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)聯(lián)通。數(shù)據(jù)可視化：浩瀚深度、恒為科技、中新賽克。BOSS系統(tǒng)：亞信科技、天源迪科、東方國(guó)信。
風(fēng)險(xiǎn)提示：AI發(fā)展不及預(yù)期，算力需求不及預(yù)期，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)。
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