>> 中銀證券-宏觀和大類資產(chǎn)配置周報：穩(wěn)內需從穩(wěn)地產(chǎn)入手-240519
| 上傳日期： |
2024/5/19 |
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| 968KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
中銀證券 |
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作者： |
朱啟兵,張曉嬌 |
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大類資產(chǎn)配置順序：股票>大宗>債券>貨幣。
宏觀要聞回顧
經(jīng)濟數(shù)據(jù)：4月，規(guī)模以上工增同比6.7%，社零同比2.3%，1-4月固投累計同比4.2%。
要聞：財政部公布2024年一般國債、超長期特別國債發(fā)行有關安排；國家發(fā)改委黨組在《求是》雜志撰文，明確未來推動落實經(jīng)濟體制改革的七大重點任務；證監(jiān)會發(fā)布《證券市場程序化交易管理規(guī)定（試行）》；美國宣布在原有對華301關稅基礎上，進一步提高對自華進口的電動汽車、鋰電池、光伏電池等產(chǎn)品的加征關稅；全國切實做好保交房工作視頻會議在京召開；央行打出優(yōu)化住房金融政策組合拳。
資產(chǎn)表現(xiàn)回顧
人民幣資產(chǎn)價格漲跌互現(xiàn)。本周滬深300指數(shù)上漲0.32%，滬深300股指期貨下跌0.23%；焦煤期貨本周下跌1.62%，鐵礦石主力合約本周上漲2.08%；人民幣理財預期收益率收于2.35%，余額寶7天年化收益率下跌3BP至1.6%；十年國債收益率下行3BP至2.31%，活躍十年國債期貨本周下跌0.05%。
資產(chǎn)配置建議
大類資產(chǎn)配置順序：股票>大宗>債券>貨幣。從剛剛發(fā)布的4月經(jīng)濟數(shù)據(jù)看，生產(chǎn)強、內需弱的格局在4月延續(xù)，外需對我國經(jīng)濟的拉動較明顯，但5月14日美國宣布在原有對華301關稅基礎上，進一步提高對自中國進口的電動汽車、鋰電池、光伏電池等產(chǎn)品的加征關稅。考慮到1-4月房地產(chǎn)固投累計同比下降9.8%，限額以上社零中房地產(chǎn)后周期消費品里，家具累計同比增長2.5%，建筑裝潢累計同比增長0.6%，均顯著低于限額以上商品零售額整體增速表現(xiàn)，因此穩(wěn)地產(chǎn)成為穩(wěn)內需的重要抓手。5月17日上午召開的全國切實做好保交房工作視頻會議，除了強調保交房、滿足房地產(chǎn)項目合理融資需求、推動消化存量商品住房和盤活存量土地之外，央行、金融監(jiān)管總局也推出了一系列配套政策，包括設立3000億元保障性住房再貸款，降低全國層面?zhèn)€人住房貸款最低首付比例，取消全國層面?zhèn)€人住房貸款利率政策下限，以及下調各期限品種住房公積金貸款利率0.25個百分點。我們認為穩(wěn)地產(chǎn)一攬子政策加大了從需求端調整的力度，有助于釋放居民購房需求，一定程度上提振內需加速上行。
風險提示：全球通脹回落偏慢；歐美經(jīng)濟回落速度過快；國際局勢復雜化
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