>> 中銀證券-高頻數(shù)據(jù)掃描：樓市政策推進(jìn)、債市利率震蕩-240519
| 上傳日期： |
2024/5/19 |
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| 3616KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
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作者： |
肖成哲,張鵬 |
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保交房政策理論上不會收縮廣義的住房供給，而融資環(huán)境對居民購房行為的影響有待觀察。
1.豬肉批發(fā)價再度反彈。本周(2024年5月13日-5月18日，下同)農(nóng)業(yè)部豬肉平均批發(fā)價環(huán)比漲0.31%，同比漲幅擴(kuò)大至5.73%。山東蔬菜批發(fā)價指數(shù)環(huán)比降4.75%，但同比降幅收窄至12.17%。5月10日當(dāng)周，食用農(nóng)產(chǎn)品價格指數(shù)環(huán)比降0.20%，同比降6.27%。
2.樓市進(jìn)入爛尾風(fēng)險處置攻堅戰(zhàn)。全國保交房工作視頻會議本周五召開，何立峰副總理強(qiáng)調(diào)“打好商品住房爛尾風(fēng)險處置攻堅戰(zhàn)”。隨后央行等部門先后發(fā)布調(diào)整首套和二套住房商貸首付最低比例、取消全國層面首套和二套住房商貸利率政策下限，下調(diào)個人住房公積金貸款利率以及設(shè)立保障房再貸款等措施。
樓市基本面與政策預(yù)期博弈，債市利率震蕩。如我們前期報告中提到，房地產(chǎn)與利率債市場存在一定均衡關(guān)系。4月房地產(chǎn)業(yè)多項指標(biāo)繼續(xù)下滑，特別是1-4月商品住宅銷售面積同比降幅擴(kuò)大至23.8%，同時70城一、二手房價格指數(shù)降幅擴(kuò)大。4月的居民貸款增速也有一定下降。但本周的樓市政策集中發(fā)布，疊加此前杭州、西安等地調(diào)整限購政策，杭州臨安區(qū)宣布收購存量商品房措施，也同時影響市場對樓市的預(yù)期。本周A股房地產(chǎn)指數(shù)顯著反彈、利率債則弱勢震蕩。
樓市運行影響債市利率的主要機(jī)制是居民的購房和儲蓄行為。綜合租房和購房兩個市場看，以“保交房、消化存量商品房”為核心的新一輪政策，理論上并不會收縮廣義的住房供給；而調(diào)整首付比例下限，結(jié)合大中城市限購調(diào)整，或?qū)用褓彿啃袨楫a(chǎn)生影響。不過，融資環(huán)境變化的影響幅度還有待觀察。如此前報告提到，居民杠桿基本穩(wěn)定或是居民負(fù)債行為的新模式，預(yù)計居民貸款可能首先隨名義GDP增速修復(fù)。
3.美國4月CPI符合預(yù)期，零售環(huán)比持平。如前所述，當(dāng)前美國通脹韌性的核心在于服務(wù)通脹。在4月美國CPI數(shù)據(jù)中，商品和服務(wù)通脹分化的特征更加明顯。零售增長停滯只是進(jìn)一步印證了美國居民商品消費的增長放緩。后續(xù)美聯(lián)儲仍需保持收緊貨幣閥門和偏強(qiáng)硬態(tài)度，以減緩美國居民的服務(wù)消費增長。
本周國際油價振蕩下行后反彈，美國能源部近日購買330萬桶石油，用于補充戰(zhàn)略石油儲備，均價為79.38美元/桶。此外，俄羅斯主要石油港口遭到無人機(jī)襲擊。布倫特和WTI原油期貨平均分別環(huán)比降0.24%和漲0.43%。LME銅現(xiàn)貨價環(huán)比漲3.96%，迫近歷史高點；鋁現(xiàn)貨價環(huán)比漲0.70%，銅金比價環(huán)比漲2.39%。
本周國內(nèi)水泥價格指數(shù)環(huán)比降0.13%；全國247家鋼廠高爐開工率環(huán)比持平；南華鐵礦石指數(shù)平均環(huán)比降0.08%；螺紋鋼庫存環(huán)比降7.18%；螺紋鋼價格指數(shù)環(huán)比降0.49%。產(chǎn)能超200萬噸焦化企業(yè)開工率同比降幅收窄至4.18%；5月10日當(dāng)周，生產(chǎn)資料價格指數(shù)轉(zhuǎn)為同比上漲0.43%。
4.樓市成交相對平淡。5月12日當(dāng)周，萬得追蹤的30大中城市商品房成交面積環(huán)比升85.22%。5月1-15日，30城日平均商品房成交面積約21.18萬平米/天，成交相對平淡。
風(fēng)險提示：國內(nèi)外實體經(jīng)濟(jì)超預(yù)期變化；國內(nèi)政策超預(yù)期收緊；國際地緣政治緊張局勢升級等
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