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>> 光大證券-先達(dá)股份(603086)動態(tài)跟蹤報(bào)告:創(chuàng)制藥吡唑喹草酯通過登記評審,公司農(nóng)藥產(chǎn)品銷量持續(xù)增長-240521
上傳日期:   2024/5/21 大?。?/td>   711KB
格式:   pdf  共5頁 來源:   光大證券
評級:   買入 作者:   趙乃迪,周家諾
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事件:根據(jù)《行政許可法》《農(nóng)藥管理?xiàng)l例》有關(guān)規(guī)定,農(nóng)業(yè)農(nóng)村部農(nóng)藥檢定所將第十屆全國農(nóng)藥登記評審委員會第三次委員會議評審?fù)ㄟ^的12個新農(nóng)藥產(chǎn)品相關(guān)信息予以公示。先達(dá)股份的吡唑喹草酯已通過登記評審,其劑型包括原藥和可分散油懸浮劑型。
  吡唑喹草酯是我國自主創(chuàng)制的高效、低毒、低殘留的新型HPPD抑制劑類除草劑。吡唑喹草酯是基于喹唑啉二酮結(jié)構(gòu)的苯甲酰吡唑類除草劑,不僅在喹唑啉二酮母體結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)上引入吡唑基團(tuán),而且在吡唑環(huán)的5-位上成功引入N,N-二乙基氨基甲酸基團(tuán),不僅提高產(chǎn)品生物活性,而且增加化合物的作物選擇性。吡唑喹草酯是對HPPD抑制劑,阻礙植物正常的光合作用過程,雜草表現(xiàn)為葉片白化,最后整株萎蔫死亡,具備高效、低毒、低殘留,具有很強(qiáng)的內(nèi)吸傳導(dǎo)性和速效性,對大齡、高密度雜草表現(xiàn)較好的防效,通過莖葉噴霧,有效防除水稻千金子、蟣子草、低齡稗草、碎米知風(fēng)草(亂草)、稻李氏禾、雙穗雀稗、江稗(菰)等雜草及抗性雜草。
  吡唑喹草酯開創(chuàng)了HPPD抑制劑類除草劑安全應(yīng)用于所有水稻品種的先河,發(fā)展前景廣闊。水稻是全球最重要的糧食作物之一,水稻農(nóng)藥市場占作物農(nóng)藥10%以上份額,而85%水稻農(nóng)藥市場又集中于亞太地區(qū)。亞太地區(qū),尤其是中國、日本、印度,往往成為水稻農(nóng)藥新產(chǎn)品上市的前沿陣地。在水稻生產(chǎn)中,抗性雜草問題日益突出,尤其是抗性稗草、千金子發(fā)展迅速,防除難度越來越大。近30年,水稻抗性雜草種群數(shù)量急劇增加,已有80余種雜草生物型產(chǎn)生抗性。因此,除草劑已成為水稻農(nóng)藥市場主力,約占40%份額,研究開發(fā)新型安全、高效的水稻除草劑具有重要意義。吡唑喹草酯則突破了傳統(tǒng)HPPD抑制劑類除草劑不可以在秈稻田安全使用的世界性難題,開創(chuàng)了HPPD抑制劑類除草劑安全應(yīng)用于所有水稻品種的先河,該產(chǎn)品對雜交稻、常規(guī)秈稻、粳稻、糯稻安全,且對人和動物安全性高,具備廣闊的發(fā)展空間。
  23年農(nóng)藥價(jià)格持續(xù)下行,公司業(yè)績承壓。23年,公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入24.82億元,同比減少20.58%,實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤-0.98億元,同比減少125.68%。23Q4公司實(shí)現(xiàn)營收4.18億元,同比減少36.24%,環(huán)比減少44.96%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤-1.08億元,同比減少1.65億元,環(huán)比減少0.67億元。23年農(nóng)藥價(jià)格持續(xù)下行,市場競爭加劇導(dǎo)致部分產(chǎn)品價(jià)格倒掛,公司營收承壓。23年公司除草劑、殺菌劑、中間體分別實(shí)現(xiàn)營收22.60、1.17、0.80億元,同比分別減少18.95%、47.59%、10.67%。23年公司主要產(chǎn)品銷量同比均有所增長,但終端產(chǎn)品價(jià)格下降導(dǎo)致毛利率下降。銷量方面,23年公司除草劑、殺菌劑分別實(shí)現(xiàn)銷量1.32、0.27萬噸,同比分別增加16.93%、9.24%。毛利率方面,23年公司銷售毛利率為11.54%,同比下降15.66pct,其中除草劑、殺菌劑、中間體的毛利率分別為11.79%、1.80%、16.89%,同比分別下降15.58、22.17、10.74pct。
  24Q1公司主營產(chǎn)品銷量同比增加。24Q1,公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.90億元,同比減少10.56%,環(huán)比增加17.17%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤-0.14億元,同比減少0.58億元,環(huán)比增加0.95億元。24Q1,公司主要產(chǎn)品的銷量同比增長,烯酰嗎啉系列殺菌劑實(shí)現(xiàn)銷量531.99噸,同比增加77.63%,除草劑中烯草酮系列、咪草煙系列、滅草煙系列、異噁草松系列分別實(shí)現(xiàn)銷量1760.84、616.02、227.48、981.06噸,同比分別變動+83.22%、+50.74%、-9.25%、+152.39%。毛利率方面,24Q1公司銷售毛利率為12.81%,同比下降11.42pct
  完善優(yōu)勢產(chǎn)品生產(chǎn)布局,持續(xù)提升生產(chǎn)能力。截至23年底,公司分別具有除草劑、殺菌劑1.53、0.25萬噸/年設(shè)計(jì)產(chǎn)能。23年遼寧先達(dá)持續(xù)穩(wěn)健運(yùn)營,為公司創(chuàng)新產(chǎn)品項(xiàng)目的順利實(shí)施提供了有力保障。在確保本部工廠和濰坊先達(dá)生產(chǎn)穩(wěn)定的同時,公司不斷加大遼寧先達(dá)新產(chǎn)品的投入,快速提升其生產(chǎn)能力和盈利能力。遼寧先達(dá)基地三期“年產(chǎn)1500噸原藥、3500噸農(nóng)藥中間體項(xiàng)目”順利投產(chǎn)并貢獻(xiàn)利潤,五期“年產(chǎn)1000噸咪唑煙酸、3000噸農(nóng)藥中間體項(xiàng)目”已進(jìn)入試生產(chǎn)階段;同時,遼寧先達(dá)計(jì)劃投資“年產(chǎn)1800噸農(nóng)藥原藥、年產(chǎn)500噸安全劑項(xiàng)目”,該項(xiàng)目投資主要產(chǎn)品包括氟吡酰草胺、苯丙草酮、噁嗪草酮等優(yōu)勢產(chǎn)品系列。公司還將投資新建一個“年產(chǎn)20000噸的自動化綜合制劑項(xiàng)目”,旨在進(jìn)一步提升公司在乳油、可溶液劑、懸浮劑和可分散油懸浮劑等劑型產(chǎn)品加工方面的能力,為制劑業(yè)務(wù)的快速擴(kuò)展提供堅(jiān)實(shí)的保障。
  持續(xù)加大在創(chuàng)制藥領(lǐng)域的研發(fā)投入,創(chuàng)制矩陣雛形已現(xiàn)。截至23年底,公司成功創(chuàng)制了以喹草酮、吡唑喹草酯、苯丙草酮等為代表的專利化合物。喹草酮是全球第一個高粱田選擇性超高效除草劑。苯丙草酮是環(huán)己烯酮結(jié)構(gòu)的新型ACCase抑制劑,可有效防除水稻田禾本科雜草,與氰氟草酯、噁唑酰草胺、五氟磺草胺、二氯喹啉酸等水稻常用除草劑無交互抗性,能有效防除對ALS抑制劑、ACCase抑制劑(FOPs)、激素類除草劑等產(chǎn)生抗性的禾本科雜草,高效防除稗草、千金子、雙穗雀稗等。喹草酮已在國內(nèi)市場上市銷售,并于23年7月榮獲第24屆中國專利金獎,該產(chǎn)品已在海外市場登記布局,在巴基斯坦
先達(dá)股份股票研究報(bào)告
 
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