>> 華泰期貨-橡膠日報：市場延續(xù)漲勢，成交跟進一般-240522
| 上傳日期： |
2024/5/22 |
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| 1225KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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策略摘要
半鋼胎企業(yè)開工平穩(wěn)，多數(shù)企業(yè)延續(xù)高開工狀態(tài)，以補充庫存。無論是天然橡膠還是合成橡膠，均面臨著原材料價格高企，供應(yīng)短期無法釋放，庫存超預(yù)期下降的基本面現(xiàn)狀，加上宏觀氛圍的回暖，短期或均將偏強運行。關(guān)注下游開工率變化及供應(yīng)變化情況。
核心觀點
■市場分析
天然橡膠：
現(xiàn)貨及價差：5月21日，RU基差-625元/噸（+190），RU與混合膠價差1000元/噸（-90），煙片膠進口利潤-7357元/噸（-78），NR基差-279元/噸（-21 ）；全乳膠14100元/噸（+50），混合膠13725元/噸（-50），3L現(xiàn)貨14100元/噸（+75）。STR20#報價1690美元/噸（-10），全乳膠與3L價差0元/噸（-25）；混合膠與丁苯價差225元/噸（-50）；
原料：泰國煙片83.09泰銖/公斤（+0.84），泰國膠水78.5泰銖/公斤（+0.30），泰國杯膠58.3泰銖/公斤（+0.45），泰國膠水-杯膠20.2泰銖/公斤（-0.15）；
開工率：5月17日，全鋼胎開工率為62.91%（+13.70%），半鋼胎開工率為76.55%（+0.34%）；
庫存：5月17日，天然橡膠社會庫存為135.5萬噸（-2.61），青島港天然橡膠庫存為566403噸（0），RU期貨庫存為217591噸（+820），NR期貨庫存為150796噸（+9778）；
順丁橡膠：
現(xiàn)貨及價差：5月21日，BR基差-315元/噸（-145），丁二烯上海石化出廠價11200元/噸（0），順丁橡膠齊魯石化BR9000報價13550元/噸（+150），浙江傳化BR9000報價13400元/噸（0），山東民營順丁橡膠13350元/噸（0），BR非標(biāo)價差315元/噸（+145），順丁橡膠東北亞進口利潤-2190元/噸（+376）；
開工率：5月17日，高順順丁橡膠開工率為44.69%（-8.97%）；
庫存：5月17日，順丁橡膠貿(mào)易商庫存為2860噸（-130），順丁橡膠企業(yè)庫存為2.245噸（-0.19 ）；
策略
RU、NR謹(jǐn)慎偏多。國外原材料持續(xù)走強，國內(nèi)產(chǎn)區(qū)大面積開割仍需時間，國內(nèi)天膠庫存持續(xù)超預(yù)期去庫，雖未來供應(yīng)上量預(yù)期限制上行空間，但短期供應(yīng)端對膠價形成有力支撐，或維持偏強運行。建議RU、NR套保做多為主。
BR謹(jǐn)慎偏多。國內(nèi)丁二烯市場繼續(xù)推高，供方價格上調(diào)且外銷量有限，市場價格跟漲。順丁橡膠企業(yè)由于生產(chǎn)利潤走低，開工率下降明顯，短期供應(yīng)無法釋放，出廠價格持穩(wěn)，市場價格延續(xù)上探趨勢。建議BR套保做多為主。
風(fēng)險
國內(nèi)產(chǎn)量大幅提升，進口量攀升，下游輪胎企業(yè)去庫及開工率變動情況，順丁橡膠裝置開工變化。
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