>> 甬興證券-電力設(shè)備行業(yè)固態(tài)電池系列報告(1)：鋰電周期將起，固態(tài)體系升級-240521
| 上傳日期： |
2024/5/22 |
大小： |
1754KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
甬興證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
開文明,趙勇臻 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點
特別注明：本報告中固態(tài)電池的概念包括固液混合電池、半固態(tài)電池、準(zhǔn)固態(tài)電池、全固態(tài)電池等。
鋰電池產(chǎn)業(yè)周期將起：需求預(yù)計向好。鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈下游需求大致包括新能源汽車、儲能、消費電子。1）GGII預(yù)計，2024年全球新能源汽車銷量有望突破1800萬輛，電動車滲透率超過20%；2）Trendforce預(yù)計，2024年全球儲能新增裝機74GW/173GWh，同比+33%/41%；3）Counterpoint Research預(yù)計，2024年全球智能手機出貨量約12億部，同比+3%。
固態(tài)體系升級進行中：產(chǎn)業(yè)化正在逐步落地。據(jù)電池中國，蔚來汽車搭載的半固態(tài)電池，能量密度360Wh/kg，容量150KWh，預(yù)計2024年實現(xiàn)量產(chǎn)；智己L6搭載光年固態(tài)電池，能量密度368Wh/kg，續(xù)航可達1000公里；廣汽昊鉑全固態(tài)電池，能量密度400Wh/kg以上，預(yù)計2026年裝車。
固態(tài)電解質(zhì)主要分為三大類：聚合物、氧化物、硫化物。1）聚合物電解質(zhì)是由基體和鋰鹽組成的，基體是高分子聚合物，如聚氧化乙烯（PEO）等，鋰鹽是LiPF6等，具有安全性高、重量輕、容量大等優(yōu)點。2）氧化物電解質(zhì)包括晶態(tài)和玻璃態(tài)兩類，晶態(tài)包括鈣鈦礦型、NASICON型等，玻璃態(tài)包括LiPON型等，氧化物的空氣穩(wěn)定性較好，但離子電導(dǎo)率不如硫化物。3）硫化物電解質(zhì)也是包括晶態(tài)和玻璃態(tài)兩類，用S替代氧化物中的O，如LGPS（Li10GeP2S12）等，離子電導(dǎo)率高，但是化學(xué)穩(wěn)定性相對較差。
成本比較：目前成本高，降本需規(guī)?；Ｒ簯B(tài)鋰電池LFP電芯成本約0.33元/Wh，電解液和隔膜占成本比例約10%。電解液價格約5美元/kg，與之對應(yīng)的，聚合物電解質(zhì)PEO約700美元/kg，氧化物電解質(zhì)LLZO約2000美元/kg，硫化物L(fēng)GPS約69500美元/kg，固態(tài)電解質(zhì)成本遠高于目前液態(tài)體系，工藝路線尚未成熟，降本仍需規(guī)模化。
投資建議
我們認為隨著鋰電行業(yè)需求向上，固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化持續(xù)推進，固態(tài)電池行業(yè)存在投資機會。按照材料體系來看，建議關(guān)注三個環(huán)節(jié)的固態(tài)電池上市公司：電解質(zhì)：上海洗霸、金龍羽、冠盛股份等；正極：容百科技、當(dāng)升科技等；負極：貝特瑞、杉杉股份、璞泰來、翔豐華等。
風(fēng)險提示
上游原材料價格過快上漲風(fēng)險；下游需求受經(jīng)濟影響不及預(yù)期風(fēng)險；鋰電池相關(guān)支持政策調(diào)整風(fēng)險；固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化推進不及預(yù)期風(fēng)險。
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