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4月25日，公司發(fā)布2023年報(bào)&24Q1業(yè)績(jī)報(bào)告。2023年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.20億元，同比增長(zhǎng)19.52%；歸母凈利潤(rùn)5748萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)6.89%，歸母扣非凈利潤(rùn)5169萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)92.72%。24Q1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3186萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)346.22%；歸母凈利潤(rùn)-2127萬(wàn)元，歸母扣非凈利潤(rùn)-2554萬(wàn)元。
　　營(yíng)收結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，毛利率明顯提升。公司加大工程仿真軟件營(yíng)銷(xiāo)力度，持續(xù)提升軟件營(yíng)收占比，2023年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.20億元，其中來(lái)自高毛利率的工程仿真軟件收入為1.88億元，同比增長(zhǎng)39.37%，占總營(yíng)收比重達(dá)58.57%，接近六成。受此驅(qū)動(dòng)，2023年公司整體毛利率為69.44%，較2022年提升6.03pcts。
　　24Q1收入同比高增，行業(yè)景氣度進(jìn)一步向上。24Q1公司營(yíng)收3186萬(wàn)元同比+346%，主要系部分合同訂單從23Q4遞延至本季度完成確認(rèn)，疊加今年一季度業(yè)務(wù)景氣度本身即較好，故實(shí)現(xiàn)較好收入端增長(zhǎng)。全年展望，我們認(rèn)為公司仍將實(shí)現(xiàn)較快的營(yíng)收增長(zhǎng)與較好的盈利能力表現(xiàn)。
　　民用市場(chǎng)增長(zhǎng)可期，開(kāi)拓全新機(jī)器人賽道。在傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)的特殊領(lǐng)域之外，公司積極拓展新業(yè)務(wù)領(lǐng)域。1）2023年11月公司完成對(duì)陽(yáng)普智能的收購(gòu)，有望依托陽(yáng)普智能自身在民用領(lǐng)域的客戶與渠道積累，切入更多民用行業(yè)，從而拓寬CAE產(chǎn)品的應(yīng)用領(lǐng)域，進(jìn)一步打開(kāi)市場(chǎng)空間。2）2024年2月，公司正式宣布成立機(jī)器人事業(yè)部，旨在開(kāi)發(fā)針對(duì)機(jī)器人行業(yè)的專業(yè)軟件和解決方案。索辰的機(jī)器人設(shè)計(jì)軟件將涵蓋并聯(lián)機(jī)器人（包括人形機(jī)器人）本體的完整研發(fā)過(guò)程，從功能設(shè)計(jì)、構(gòu)型綜合、性能分析到結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)優(yōu)化，進(jìn)一步降低機(jī)器人研發(fā)的技術(shù)門(mén)檻。2024年3月，公司推出高性能六維力與力矩傳感器，其性能達(dá)到國(guó)際領(lǐng)先水平。
　　投資建議：結(jié)合公司2023年報(bào)，考慮到下游關(guān)鍵特種行業(yè)持續(xù)較高景氣，以及公司23年上市以來(lái)加快人員招聘節(jié)奏，我們對(duì)公司營(yíng)收與盈利預(yù)測(cè)做出調(diào)整。我們預(yù)計(jì)公司2024-2026年?duì)I業(yè)收入分別為4.51/6.00/7.86億元（2024-2025年前預(yù)測(cè)值為4.69/6.06億元），歸母凈利潤(rùn)分別為0.69/0.95/1.29億元（2024-2025年前預(yù)測(cè)值為0.90/1.05億元），對(duì)應(yīng)PE分別為79/57/42倍，對(duì)應(yīng)PS分別為12/9/7倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：民營(yíng)客戶拓展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)品研發(fā)與技術(shù)升級(jí)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)等。