>> 國泰君安期貨-動力煤：庫存邊際改善，高位震蕩-240522
| 上傳日期： |
2024/5/22 |
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| 558KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
金韜 |
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【昨日內(nèi)盤】
動力煤ZC406昨日暫無成交，先前開盤931.6000元/噸，最高931.6000元/噸，最低840.0000元/噸，收于840.0000元/噸，較上一交易日結(jié)算價波動-51.4元/噸，成交18手，持倉0.0000手。
【基本面】
1、南方港口外貿(mào)動力煤報價：廣州港5500大卡澳煤庫提含稅977元/噸，廣州港5000大卡澳煤庫提含稅價852元/噸，廣州港3800大卡印尼煤庫提含稅價655元/噸，廣州港4200大卡印尼煤庫提含稅價717元/噸，廣州港4800大卡印尼煤庫提含稅價827元/噸，防城港3800大卡印尼煤庫提含稅價665元/噸，防城港4700大卡印尼煤庫提含稅價818元/噸。
2、國內(nèi)動力煤產(chǎn)地報價：山西大同南郊5500大卡動力煤坑口含稅價764元/噸，鄂爾多斯達(dá)拉特旗4000大卡動力煤坑口含稅價434元/噸，鄂爾多斯達(dá)拉特旗4500大卡動力煤坑口含稅價449元/噸，鄂爾多斯伊金霍洛旗5500大卡動力煤坑口含稅價668元/噸，鄂爾多斯準(zhǔn)格爾旗6000大卡動力煤坑口含稅價753元/噸。
3、持倉情況：5月21日，從鄭商所前20位會員持倉情況來看，動力煤ZC406合約多頭減倉0手，空頭減倉0手。
【趨勢強(qiáng)度】
動力煤趨勢強(qiáng)度：0
注：趨勢強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
多頭：1、“三西”地區(qū)煤礦產(chǎn)能利用率較上期下降1.67%，本周內(nèi)蒙地區(qū)環(huán)保檢查影響，部分露天煤礦生產(chǎn)受限，產(chǎn)量下降，但是部分煤礦倒工作面結(jié)束，近期產(chǎn)量恢復(fù)，致使本期產(chǎn)能利用率變化不大。2、坑口煤價近期延續(xù)上漲，主要源自非電環(huán)節(jié)需求邊際改善，拿貨采購好轉(zhuǎn)，產(chǎn)區(qū)煤礦庫存水平位于中性，產(chǎn)銷維持平衡。此外，大集團(tuán)外購價再次上漲，上游對迎峰度夏有一定的預(yù)期。
綜合來看，雖然近期由于非電環(huán)節(jié)剛需采購的支撐，以及大集團(tuán)外購價格上漲，導(dǎo)致煤價出現(xiàn)反彈的跡象，但上行空間或較為有限。從庫存結(jié)構(gòu)來看，雖然上游煤礦環(huán)節(jié)在開工修復(fù)較為緩慢以及銷售好轉(zhuǎn)的背景下，庫存處于低位水平，但考慮到港口庫存持續(xù)上漲，市場情緒稍有降溫，采購仍以剛需為主，對價格的進(jìn)一步上行支撐較弱。因此，在現(xiàn)有庫存和長協(xié)拉運(yùn)下，動力煤總量基本滿足電廠發(fā)電量，市場實(shí)際需求不佳，后續(xù)煤價仍有承壓運(yùn)行的可能，短期以反彈震蕩的思路為主。
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