>> 國泰君安期貨-錫：震蕩偏強-240522
| 上傳日期： |
2024/5/22 |
大小： |
581KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王蓉 |
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【宏觀及行業(yè)新聞】
1、大模型“價格戰(zhàn)”爆發(fā)。通義千問GPT-4級大模型直降97%，1塊錢能買200萬tokens，擊穿全網(wǎng)底價。
2、英偉達周三美股盤后將公布財報，周二股價收盤創(chuàng)新高；媒體估計，英偉達或?qū)l(fā)布股票拆分公告。
3、小鵬美股一度暴漲26%，一季度凈虧損同比大幅收窄，毛利率環(huán)比提高6.7%。
下任美聯(lián)儲主席的熱門人選：若未來3-5個月的數(shù)據(jù)疲軟，可能年底時降息。歐洲央行行長拉加德：隨著通脹得以控制，6月有可能降息。
【趨勢強度】
錫趨勢強度：1
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點及建議】
從宏觀驅(qū)動來看，此前上漲的主要驅(qū)動來自于美聯(lián)儲降息預(yù)期回落、全球宏觀預(yù)期增強以及中東動蕩局勢升溫，再通脹交易情緒濃厚。目前宏觀情緒并未被完全打斷，本周銅價再創(chuàng)新高帶領(lǐng)整體有色板塊上揚，是錫價表現(xiàn)偏強的大背景。
從自身基本面來看，現(xiàn)實偏弱但預(yù)期偏強。國內(nèi)錫社會庫存上周再度累庫至18169噸，隨著期貨倉庫擴容期貨庫存累計至18726噸，現(xiàn)貨貼水持續(xù)擴大，均暗示了國內(nèi)需求無法承接目前偏高的錫價。更加重要的是，此前一直去庫的LME庫存本周亦開始累庫至4935噸，外盤帶著內(nèi)盤上漲的邏輯或告一段落。但是，近期錫價仍然表現(xiàn)強勢，昨日錫價回升，基本面主要受到供應(yīng)擾動，目前印尼的精錫沒有恢復(fù)，ICDX交易所顯示4月份精錫交易很少，同時緬甸礦仍未復(fù)產(chǎn)，云南冶煉廠表示5月份基本沒有品位60度的錫礦流入國內(nèi)。此外，市場預(yù)計6月底云南冶煉廠預(yù)計季節(jié)性集中檢修。供給側(cè)收縮預(yù)期偏強。盡管國內(nèi)需求平淡，但是家電、消費電子、LED等領(lǐng)域仍有亮點。
我們提示，錫價價格重心可能仍有上移空間，在宏觀不差且5-6月供給預(yù)期醞釀激烈，錫價表現(xiàn)或繼續(xù)偏強，有望突破28萬高位。
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