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事項(xiàng)：
　　2024年4月30日三星電子發(fā)布2024年一季度報(bào)告，并召開業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)。
　　評(píng)論：
　　1.業(yè)績(jī)總覽：三星電子2024Q1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收71.9萬(wàn)億韓元（YoY+13%，QoQ+6%），實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)6.61萬(wàn)億韓元（YoY+933%，QoQ+134%），實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6.75萬(wàn)億韓元（YoY+339%，QoQ+6%）。業(yè)績(jī)大幅改善得益于旗艦Galaxy S24智能手機(jī)系列強(qiáng)勁銷售，此外內(nèi)存業(yè)務(wù)恢復(fù)盈利，通過(guò)滿足對(duì)高附加值產(chǎn)品（如LPDDR5X和企業(yè)級(jí)SSD）的需求實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，以及MX業(yè)務(wù)通過(guò)旗艦智能手機(jī)的強(qiáng)勁銷售帶動(dòng)利潤(rùn)增長(zhǎng)。
　　2. DDR5和生成式AI存儲(chǔ)需求強(qiáng)勁，存儲(chǔ)業(yè)務(wù)扭虧為盈：DS部門實(shí)現(xiàn)營(yíng)收23.14萬(wàn)億韓元（YoY+68%，QoQ+7%）；經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)1.91萬(wàn)億韓元（同比增長(zhǎng)6.50萬(wàn)億韓元，環(huán)比增長(zhǎng)4.10萬(wàn)億韓元），成功扭虧為盈。此外，公司在Q&A環(huán)節(jié)中表示，一季度DRAM比特增長(zhǎng)下降10%，NAND下降低個(gè)位數(shù)；但ASP大幅提高，DRAM的ASP增長(zhǎng)近20%，NAND的ASP提升近30%，因此DRAM和NAND都實(shí)現(xiàn)盈利。公司專注于高附加值產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的高質(zhì)量增長(zhǎng)。
　　3.傳統(tǒng)淡季移動(dòng)體驗(yàn)部門逆勢(shì)增長(zhǎng)，Galaxy S24銷售表現(xiàn)亮眼：Q1為消費(fèi)電子傳統(tǒng)淡季，智能手機(jī)市場(chǎng)的高端和大眾市場(chǎng)在銷量和價(jià)值上均環(huán)比下降。公司首款A(yù)I手機(jī)Galaxy S24系列銷量表現(xiàn)強(qiáng)勁，驅(qū)動(dòng)MX業(yè)務(wù)手機(jī)及營(yíng)業(yè)利潤(rùn)雙增。此外，Galaxy AI在S24系列中的新功能，如Circle to Search使用率持續(xù)高企，有助于進(jìn)一步擴(kuò)張銷量，打造AI手機(jī)領(lǐng)導(dǎo)品牌。
　　4.未來(lái)DRAM產(chǎn)能將集中于HBM，ASP和盈利能力持續(xù)改善：DRAM業(yè)務(wù)方面，三星表示今年整體的比特出貨量增長(zhǎng)將受限制，因此在DRAM端的先進(jìn)產(chǎn)能集中在盈利能力更強(qiáng)的“AI內(nèi)存”HBM上，預(yù)計(jì)HBM產(chǎn)能增加帶來(lái)的通用DRAM供應(yīng)不足將推動(dòng)相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格上漲，有助于盈利能力改善。
　　5.2024Q2公司指引：根據(jù)公司業(yè)績(jī)指引，（1）DS部門：受生成性AI的需求推動(dòng)，預(yù)計(jì)存儲(chǔ)業(yè)務(wù)持續(xù)復(fù)蘇，計(jì)劃將產(chǎn)能更多地分配給服務(wù)器和存儲(chǔ)產(chǎn)品以及時(shí)響應(yīng)AI需求。系統(tǒng)半導(dǎo)體業(yè)務(wù)方面公司致力于確保旗艦SoCs的穩(wěn)定供應(yīng)。此外，24Q2代工業(yè)務(wù)有望在Q1觸底后實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)的季度環(huán)比增長(zhǎng)。（2）顯示業(yè)務(wù)：預(yù)計(jì)手機(jī)顯示產(chǎn)品銷量將增加，但行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇可能會(huì)限制收入增長(zhǎng)。大尺寸方面，公司將滿足主要客戶對(duì)電視面板的需求，并擴(kuò)大高端顯示器的銷售。（3）DX：由于季節(jié)性影響，智能手機(jī)的整體需求將有所下降，保持以旗艦機(jī)為中心的銷售策略并繼續(xù)投資推進(jìn)Galaxy AI。網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)方面計(jì)劃進(jìn)一步擴(kuò)大主要海外市場(chǎng)的業(yè)務(wù)基礎(chǔ)。由于新興市場(chǎng)的電視需求減少，預(yù)計(jì)VD業(yè)務(wù)整體市場(chǎng)需求將下降，但公司將通過(guò)全球體育賽事實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。受益新品推出及空調(diào)銷售旺季，預(yù)計(jì)DA銷售額實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。（4）哈曼：由于汽車業(yè)務(wù)的持續(xù)增長(zhǎng)業(yè)績(jī)將有所改善。
　　6.2024公司全年指引：根據(jù)公司業(yè)績(jī)指引，（1）DS部門：預(yù)計(jì)包括服務(wù)器和存儲(chǔ)在內(nèi)的業(yè)務(wù)狀況仍將保持強(qiáng)勁，個(gè)人電腦/移動(dòng)設(shè)備的強(qiáng)勁需求將得益于端側(cè)AI擴(kuò)展。代工業(yè)務(wù)方面，公司將量產(chǎn)GAA 3nm第二代技術(shù)，提高2nm技術(shù)的成熟度，擴(kuò)大來(lái)自人工智能和高性能計(jì)算等高增長(zhǎng)應(yīng)用的訂單。（2）顯示業(yè)務(wù)：手機(jī)業(yè)務(wù)將受益于OLED滲透率上升實(shí)現(xiàn)溫和增長(zhǎng)，大尺寸方面圍繞高附加值產(chǎn)品加強(qiáng)產(chǎn)品組合，從而實(shí)現(xiàn)收入增長(zhǎng)。（3）DX部門：手機(jī)方面受益于端側(cè)AI和新興市場(chǎng)增長(zhǎng)而擴(kuò)張，將進(jìn)一步拓展Galaxy AI在其他旗艦機(jī)型應(yīng)用；網(wǎng)絡(luò)方面進(jìn)一步擴(kuò)大海外市場(chǎng)；電視整體需求將逐步復(fù)蘇，三星引領(lǐng)人工智能屏幕時(shí)代；數(shù)字家電方面將繼續(xù)改善業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)以擴(kuò)大高端產(chǎn)品銷售。（4）哈曼：增加顯示器/HUD等新領(lǐng)域的訂單，同時(shí)擴(kuò)大TWS系列，提高消費(fèi)類音頻產(chǎn)品的銷售額。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　終端產(chǎn)品銷量不及預(yù)期，技術(shù)研發(fā)不及預(yù)期，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇