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1.安信視點(diǎn)：港股市場情緒持續(xù)轉(zhuǎn)好
　　上一交易日，港股小幅高開后，全天震蕩。截至收盤，恒生指數(shù)漲0.42%，報(bào)19636.22點(diǎn)，恒生科技指數(shù)漲0.55%，報(bào)4135.38點(diǎn)，恒生中國企業(yè)指數(shù)漲0.44%，報(bào)6964.99點(diǎn)，恒生香港中資企業(yè)指數(shù)漲0.52%，報(bào)4067.24點(diǎn)，全日市場成交額為1564.77億港元。南向資金凈買入額為24.90億港元。
　　個(gè)股來看，李寧2331.HK大漲7.27%。24Q1李寧（不包括YOUNG）全平臺(tái)零售流水同比低單位數(shù)增長，線下渠道同比低單位數(shù)下降，其中直營同比中單位數(shù)增長，批發(fā)同比中單位數(shù)下降；電商同比20-30%低段增長，表現(xiàn)超預(yù)期。童裝由于高基數(shù)影響錄得單位數(shù)增長。渠道庫存處于健康狀態(tài)，折扣持續(xù)改善。Q1線下渠道庫存周轉(zhuǎn)4-4.5個(gè)月，6個(gè)月新品占比約80%，線下渠道與電商渠道零售折扣同比改善低單位數(shù)，直營渠道同比改善中單位數(shù)，綜合折扣為6折高段。一季度表現(xiàn)基本符合預(yù)期，全年指引維持。此前因竄貨問題和業(yè)績不及預(yù)期等事件帶來了估值承壓，隨著庫存水平回歸健康，相信公司的增長將回歸穩(wěn)健的水平。伴隨巴黎奧運(yùn)的到來，公司也將開展一系列營銷活動(dòng)以提高品牌聲量。外資回流港股，李寧外資占比高，優(yōu)先受益。建議關(guān)注
　　宏觀來看，4月我國美元計(jì)價(jià)出口同比增速1.5%，較3月大幅回升9個(gè)百分點(diǎn)。出口活動(dòng)持續(xù)改善分國家看，中國對(duì)美國、歐盟、東盟的出口出現(xiàn)廣泛抬升，對(duì)印度、巴西、俄羅斯等發(fā)展中經(jīng)濟(jì)的出口也在恢復(fù)。在經(jīng)歷了一年半時(shí)間的減速后，從2023年年中開始，全球制造業(yè)從底部恢復(fù)，這一恢復(fù)的主要?jiǎng)恿υ从谝咔榉揽胤砰_后制造業(yè)大幅下行，超跌后向均衡水平靠攏，這一趨勢(shì)有望在二季度延續(xù)。盡管美國大選會(huì)對(duì)我國出口活動(dòng)在預(yù)期層面形成沖擊，但至少上半年地緣政治不確定性對(duì)出口活動(dòng)的實(shí)際影響有限。因此，由全球制造業(yè)恢復(fù)帶來的中國出口增速回升在二季度有望延續(xù)，這一過程也對(duì)相關(guān)行業(yè)的盈利、股票價(jià)格形成有效支撐。
　　分析師：韓致立