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核心觀點(diǎn)
　　本周看點(diǎn)
　　國(guó)軒高科發(fā)布全固態(tài)電池
　　美國(guó)白宮宣稱將對(duì)包括電池等在內(nèi)的中國(guó)商品加征關(guān)稅
　　多氟多（002407.SZ）擬與圣泰材料設(shè)立合資公司
　　鋰電材料價(jià)格
　　鈷產(chǎn)品：電解鈷（21.50萬(wàn)元/噸，+2.38%）；四氧化三鈷（12.7萬(wàn)元/噸，-1.55%）；硫酸鈷（3.1萬(wàn)元/噸，0.00%）；
　　鋰產(chǎn)品：碳酸鋰（10.7萬(wàn)元/噸，-3.69%），氫氧化鋰（9.8萬(wàn)元/噸，-1.90%）；
　　鎳產(chǎn)品：電解鎳（14.7萬(wàn)元/噸，+2.39%），硫酸鎳（3.2萬(wàn)元/噸，0.00%）；
　　中游材料：三元正極（523動(dòng)力型12.4萬(wàn)元/噸，0.00%；622單晶型13.6萬(wàn)元/噸，0.00%；811單晶型16.1萬(wàn)元/噸，0.00%）；磷酸鐵鋰（4.4萬(wàn)元/噸，-0.26%）；負(fù)極（人造石墨（低端產(chǎn)品）2.1萬(wàn)元/噸，0.00%；人造石墨（中端產(chǎn)品）3.2萬(wàn)元/噸，0.00%；人造石墨（高端產(chǎn)品）4.1萬(wàn)元/噸，0.00%）；隔膜（7+2μm涂覆1.2元/平，0.00%；9+3μm涂覆1.2元/平，0.00%）；電解液（鐵鋰型1.9萬(wàn)元/噸，0.00%；三元型2.2萬(wàn)元/噸，0.00%；六氟磷酸鋰6.7萬(wàn)元/噸，0.00%）
　　投資建議與投資標(biāo)的
　　終端銷量表現(xiàn)亮眼，需求增長(zhǎng)趨勢(shì)確定具可持續(xù)性。2024年1-4月，新能源汽車銷量/動(dòng)力電池裝機(jī)量累計(jì)同比增長(zhǎng)32%/33%。終端需求保持增長(zhǎng)趨勢(shì)，滲透率不斷向上突破，并形成對(duì)鋰電池、鋰電材料的補(bǔ)庫(kù)存需求，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈自2月以來(lái)排產(chǎn)環(huán)比不斷提升，需求具備持續(xù)性。
　　國(guó)家推動(dòng)汽車換“能”，政策催化不斷。在指導(dǎo)意見(jiàn)側(cè)，2月工信部等七部門明確在制造業(yè)綠色發(fā)展中要提升新能源汽車的產(chǎn)業(yè)占比；在實(shí)施側(cè)，近期國(guó)務(wù)院等部門正積極推動(dòng)消費(fèi)品以舊換新，提出汽車換“能”，要提高新能源汽車、節(jié)能型汽車銷售占比，未來(lái)補(bǔ)貼可期；而新的購(gòu)置稅減免技術(shù)要求也將于6月起實(shí)施，有望加速部分新能源車Q2銷售。政策端組合拳有望有力刺激新能源車消費(fèi)。
　　鋰電基本面利空出盡，估值見(jiàn)底修復(fù)。隨著年報(bào)/一季報(bào)落地，鋰電利空因素已經(jīng)排除，更需要關(guān)注量/價(jià)/估值端的利好因素，如量端排產(chǎn)上行、價(jià)端見(jiàn)底企穩(wěn)甚至出現(xiàn)部分反彈、估值端以舊換新/美國(guó)補(bǔ)貼放松石墨環(huán)節(jié)的積極影響，在多重因素綜合作用下，我們認(rèn)為機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)內(nèi)鋰電環(huán)節(jié)EPS和估值端的修復(fù)有望成為趨勢(shì)。
　　建議關(guān)注：六氟環(huán)節(jié)天賜材料(002709，未評(píng)級(jí))、天際股份(002759，未評(píng)級(jí))、多氟多(002407，未評(píng)級(jí))、新宙邦(300037，未評(píng)級(jí))；細(xì)分行業(yè)龍頭寧德時(shí)代(300750，買入)、尚太科技(001301，未評(píng)級(jí))、恩捷股份(002812，未評(píng)級(jí))、科達(dá)利(002850，未評(píng)級(jí))；充電樁及快充萬(wàn)馬股份(002276，買入)、信德新材(301349，未評(píng)級(jí))；固態(tài)電池上海洗霸(603200，未評(píng)級(jí))、豐元股份(002805，未評(píng)級(jí))，氫能科威爾(688551，未評(píng)級(jí))、華光環(huán)能(600475，未評(píng)級(jí))、石化機(jī)械(000852，未評(píng)級(jí))。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　政策變化風(fēng)險(xiǎn)；電動(dòng)車銷量不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格波動(dòng)，盈利變化風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)能投放加快，過(guò)剩引發(fā)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)。