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大小盤風格暴露是一把雙刃劍，一方面大小盤風格暴露是獲取超額收益的重要途徑；另一方面大小盤風格切換也令廣大投資者面臨嚴峻的投資風險。因此把握A股市場大小盤風格輪動規(guī)律對A股投資至關重要。
　　本篇我們將從內外部宏觀環(huán)境邊際變化與股票市場大小盤風格演繹切入，從貨幣周期、信用利差、貨幣活化、外資流入意愿、風格動量、相對波動維度探索大小盤輪動規(guī)律，構建擇時指標，進而構筑大小盤風格輪動策略。
　　策略框架
　　充分考慮風格刻畫的準確性與策略的可落地性，選擇滬深300指數(shù)與中證2000指數(shù)作為大小盤風格的表征刻畫，同時滬深300 ETF與中證2000 ETF作為大小盤風格輪動策略的投資標的，構造“端到端”的大小盤風格輪動策略。
　　宏觀數(shù)據(jù)與股票市場量價信息相關度較低，因此我們將圍繞宏觀環(huán)境與股票市場兩端搭建大小盤風格輪動框架。
　　宏觀環(huán)境：由于宏觀經(jīng)濟調控存在時滯性，部分宏觀數(shù)據(jù)對大小盤風格切換具備良好的預測及判斷能力。
　　股票市場：股票市場端主要關注大小盤風格的市場演繹及邊際變化，旨在為大小盤風格輪動策略補充高頻量價信息，及時捕捉大小盤風格快速大幅切換帶來的投資機會與風險。
　　趨勢共振大小盤風格輪動策略
　　將宏觀環(huán)境視角下的貨幣周期擇時信號、信用利差擇時信號、貨幣活化擇時信號、外資流入擇時信號同股票市場視角下的風格動量擇時信號與相對波動擇時信號復合構建趨勢共振擇時信號。
　　趨勢共振大小盤風格輪動策略年化雙邊換手率約為32.58X，換手率適中。樣本期內，策略年化收益率為37.22%，相較大小盤等權年化超額收益率為24.82%；樣本期外，策略年化收益率為12.01%，相較大小盤等權年化超額收益率為22.67%；樣本內外趨勢共振擇時信號均呈現(xiàn)出良好的有效性與穩(wěn)定性。
　　最新配置觀點
　　截至2024年5月9日，趨勢共振大小盤風格輪動策略配置觀點為小盤（0.33/1.00）。其中貨幣周期配置觀點為小盤（0.00/1.00）、信用利差配置觀點為小盤（0.00/1.00）、貨幣活化配置觀點為大盤（1.00/1.00）、外資流入意愿配置觀點為小盤（0.00/1.00）、風格動量配置觀點為小盤（0.00/1.00），相對波動配置觀點為大盤（1.00/1.00）。
　　風險提示
　　本報告結論完全基于公開的歷史數(shù)據(jù)，若未來市場環(huán)境發(fā)生變化，因子與策略的實際表現(xiàn)可能與本文的結論有所差異，同時可能存在第三方數(shù)據(jù)提供不準確風險。大小盤配置觀點不構成投資收益的保證或投資建議，投資者需充分認知自身風險偏好以及風險承受能力，市場有風險，投資需謹慎。