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事件描述
　　派能科技發(fā)布2024年一季報(bào)，2024Q1實(shí)現(xiàn)收入3.86億元，同比下降79.05%，歸母凈利潤(rùn)0.04億元，同比下降99.13%，扣非凈利潤(rùn)-0.08億元，同比下降101.85%。
　　事件評(píng)論
　　銷(xiāo)量方面，預(yù)計(jì)2024Q1公司出貨環(huán)比有所增長(zhǎng)。戶(hù)儲(chǔ)行業(yè)自2023Q2以來(lái)經(jīng)歷了激烈的去庫(kù)存，導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈出貨下行甚至停滯，2023Q4是去庫(kù)周期最嚴(yán)峻的階段，目前看，2024Q1已呈現(xiàn)出復(fù)蘇趨勢(shì)。
　　盈利方面，預(yù)計(jì)均價(jià)環(huán)比明顯提升，判斷因2024Q1環(huán)比增量主要來(lái)自海外，訂單結(jié)構(gòu)明顯改善；預(yù)計(jì)單位成本環(huán)比明顯下降，主要因前期高價(jià)庫(kù)存去化逐步完畢，因此2024Q1公司毛利率達(dá)到35.76%，在連續(xù)三個(gè)季度下滑后，超過(guò)2023Q2的水平，但因銷(xiāo)量仍偏低、費(fèi)用存在剛性，2024Q1費(fèi)用率為31.52%，對(duì)凈利產(chǎn)生較大影響。
　　展望2024年，隨電池價(jià)格下降傳導(dǎo)到終端，歐洲市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)性有望進(jìn)一步體現(xiàn)，形成利好。波蘭、匈牙利等新興市場(chǎng)的商業(yè)模式、政策也在積極加碼，行業(yè)有望恢復(fù)至平穩(wěn)增長(zhǎng)。公司當(dāng)前盈利較低主要受產(chǎn)能利用率偏低的規(guī)模效應(yīng)影響，我們認(rèn)為隨行業(yè)修復(fù)，公司出貨有望積極增長(zhǎng)，帶動(dòng)單位折舊、費(fèi)用顯著改善。同時(shí)，公司積極布局美國(guó)、日本、東南亞和非洲等增量市場(chǎng)，在國(guó)內(nèi)工商業(yè)儲(chǔ)能已有一定規(guī)模出貨，開(kāi)拓離網(wǎng)儲(chǔ)能、臺(tái)區(qū)儲(chǔ)能等場(chǎng)景也值得期待，預(yù)計(jì)2024年公司歸屬凈利6億元，對(duì)應(yīng)PE為18倍。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、戶(hù)儲(chǔ)去庫(kù)進(jìn)度不及預(yù)期；
　　2、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)。