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本期投資提示：
　　另類數(shù)據(jù)作為海外量化投資的重要發(fā)展方向，為投資提供了新的信息，彌補(bǔ)了現(xiàn)有財(cái)報(bào)的滯后問題，甚至為量化在基本面領(lǐng)域追趕主動(dòng)提供了可能性。
　　本文采用衛(wèi)星遙感技術(shù)探測(cè)上市公司建筑區(qū)域熱輻射數(shù)據(jù)，體現(xiàn)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)變化：遙感得到的熱輻射數(shù)據(jù)一定程度上體現(xiàn)了上市公司所在地的溫度變化，這種變化對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的增加可能有一定的預(yù)測(cè)性，進(jìn)而為投資提供及時(shí)的增量信息。
　　基于回歸結(jié)果，我們發(fā)現(xiàn)熱輻射指標(biāo)具有與股價(jià)收益率線性相關(guān)性低、與營(yíng)業(yè)收入線性相關(guān)性高的特點(diǎn)。說明上市公司所在地的溫度變化對(duì)營(yíng)收有一定的預(yù)測(cè)性，對(duì)股價(jià)不具備直接的預(yù)測(cè)性。
　　通過分組測(cè)算，熱輻射因子值大小與營(yíng)收變化的排序沒有單調(diào)性，即因子值最高的上市公司不一定代表營(yíng)收增速最多，因此該另類數(shù)據(jù)無(wú)法直接因子化，其在策略構(gòu)建中的使用可使用以下方式實(shí)現(xiàn)：
　　單因子選股策略：通過歷史上營(yíng)收同比和股價(jià)收益率相關(guān)性高的公司形成“精選股票池”，再在精選股票池中構(gòu)造熱輻射因子單因子選股策略：據(jù)此打造的單因子股票組合在2018年2月-2023年12月的年化收益率為17.5%，夏普比率為0.73。
　　基于熱輻射數(shù)據(jù)構(gòu)建營(yíng)收潛在增長(zhǎng)的多因子股票組合：通過熱輻射數(shù)據(jù)構(gòu)造具有潛在營(yíng)收增長(zhǎng)能力的基礎(chǔ)股票池，再在基礎(chǔ)股票池內(nèi)，用成長(zhǎng)、價(jià)值、低波動(dòng)率、動(dòng)量、小市值和分析師六個(gè)因子來優(yōu)選股票：2018/6/30-2024/3/31業(yè)績(jī)比較區(qū)間，股票池優(yōu)選組合的年化收益為20.5%，同期股票池等權(quán)組合的年化收益為6.52%，全市場(chǎng)優(yōu)選組合的年化收益為15.05%。股票池優(yōu)選組合在回撤控制方面的能力也更為優(yōu)異。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：模型根據(jù)歷史數(shù)據(jù)構(gòu)建，歷史表現(xiàn)不代表未來，市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生重大變化時(shí)可能失效。